下表為新普(6121)近6年來資本支出與股本的比率一覽表,平心而論,確實給慶龍不一樣的思考經驗,以一家成長如此快速的企業,兩者比率超過50%的年度,竟只有2008年與2011年,而比率也僅有63.09%與62.15%。
下表為新普(6121)近6年來資本支出與股本的比率一覽表,平心而論,確實給慶龍不一樣的思考經驗,以一家成長如此快速的企業,兩者比率超過50%的年度,竟只有2008年與2011年,而比率也僅有63.09%與62.15%。
財務結構是評估一家公司投資價值的起點,在檢視一詮(2486)2012年Q3財報時,一開始令筆者比較擔憂的,就是一年內到期的長期負債高達20.22億元,然而當時公司帳上的現金即使加上短期投資,也只有13.98億元,顯示以目前一詮的財務狀況,如果不借助(1)向股東增資,或(2)向銀行舉債,未來一年勢必會出現財務的缺口。
產業分析不僅是投資人最大保障,也是慶龍長期以來研究的重心,努力挖掘具有產業前景的好公司,擴大《投資家日報》股票追蹤的候選名單。然而,具有產業前景的好公司,從哪找?德國「隱形冠軍」的啟示,提供慶龍思考的方向。
就實務的經驗中,資本支出是兩面刃,可以是「天堂」,也有可能是「地獄」,整體而言,一家公司大幅擴充產能,雖然表現了對未來成長的企圖心,但如果待錯了產業,非但不會是一件好事,甚至還會是惡夢與災難降臨的開始,然而,如果待對產業,一家公司大幅擴充產能的意義,就會出現截然不同的結果。
投資到一家營收快速成長的公司,不一定是一個好的投資決策,因為常常營收的表現,會與股價呈現反向的關係。以全球最大NB代工廠廣達(2382)為例,1999年到2008年期間,廣達的營收從756億元成長到7,691億元,表面上營收足足增加超過10倍,但股價卻一路從最高的850元,摔落到最低不到30元的價格,股價蒸發幅度高達96%。
發掘具有產業前景的好公司,是今年以來《投資家日報》的研究重心,而具有產業前景的好公司,反映在客觀的財報數據上,筆者認為有三點:產品毛利率高、營收成長穩定,與讓人感到窩心的現金股利。
就實務的經驗中,資本支出是兩面刃,可以是「天堂」,也有可能是「地獄」,整體而言,一家公司大幅擴充產能,雖然表現了對未來成長的企圖心,但如果待錯了產業,非但不會是一件好事,甚至還會是惡夢與災難降臨的開始,然而,如果待對產業,一家公司大幅擴充產能的意義,就會出現截然不同的結果。
最近慶龍看到許多報章媒體,看似好心幫一般投資人篩選出「營收成長50%或30%以上」的潛力股,但仔細追朔篩選的標準,竟是以季增率,而非年增率,姑且不論第一季有農曆春節的影響,單是篩選的邏輯就很有問題,畢竟比較的基準點不同,怎麼能拿來比較,季增率的高低甚至還會深受季節性的影響。
長期以來《投資家日報》的訴求,就是希望日報所推薦與建議的股票,可以讓訂戶會員「安心賺大錢」,既不必汲汲營營每天股價的波動,也不必如履薄冰股票投資的風險,而是以一種更理性、更聰明的方式,運用「好價格」買進「好公司」的原則從容且輕鬆地將獲利入袋。
延續先前分析師的文章內容,日商爾必達的破產倒閉,雖然對華邦電(2344)沒有直接負面的衝擊,但由於持股約12%的轉投資公司華東(8110),約有50%的營收是來自於爾必達,因此會嚴重影響華東後續的營運。
根據過去華邦電(2344)市場給予的股價淨值比區間,大致可落在0.49倍、0.68倍到0.87倍之間,如果以2012年第一季華邦電所公布的每股淨值9.5元來計算,上下緣的價格區間可設定在4.65元、6.46元與8.26元,換句話說,4.65元以下都視為華邦電(2344)逢低買進的價格。
對於許多投資人而言,一檔股票的利多或利空訊息,常常是建立在公司所公布的營運訊息上,例如營收獲利創新高,可以解讀為利多訊息,甚至以為這將是股價上漲的保證?或者,公司發布營收獲利不好的財報數據,就認為是一個利空的訊息,甚至以為這將是股價下跌的徵兆?
觀察一家公司應收帳款的變化,必須得同時搭配營收數字的增減,才能做成有意義的分析內容。一般正常的情況,營收增加,應收帳款也應該要同步增加,反之,若營收減少,公司帳上的應收帳款也該出現同步減少的發展。
今天的分析師文章,先從這一篇部落格網站上的分析文章開始:【請永遠記住上銀(2049)是如何大漲17倍:一個投資者的告白】,整體而言,在尋找具有「大成長」潛力的股票時,從公司「大擴產」的動作,去發現市場還未注意到的蛛絲馬跡,確實是一個不錯的方法。
從現金流量的角度來看,華邦電(2344)2011年第4季仍然處於「賺錢」的營運狀況,除此之外,另一個值得深追的變化,就是第4季的稅後淨利雖然出現1,171百萬(以下數據,皆以百萬元為單位)的虧損,但來自營運的現金流量,卻走過第3季1,973的谷底,上揚到2,056。