孫慶龍的投資部落格

很開心的跟大家宣布，

慶龍的第三本著作，

今天9/27正式上市。

最近慶龍看到了一些新加入日報訂戶的回應，反應每天《投資家日報》的內容雖然很豐富，但由於自己還不熟悉，因此常常會找不到重點，甚至會錯過許多重要的時刻，尤其看到近期日報許多追蹤的股票，都開始飆漲，反而有一些失落。

關於上述新訂戶的困擾，慶龍認為最有效率的解決方式，除了要加快自學的腳步(編按：老師的兩本著作要讀，也要多看老師的YT頻道)之外，另一方面勇於尋求同學之間的互助，更是精進學習的重要一環。

大家最近有覺得，詐騙簡訊變多了嗎？

很難過，又聽到一位當事人，被詐騙了2000萬，可惡的事，詐騙集團會盜用慶龍FB上的照片。

目前發表在部落格的文章，與每天晚上7點所發行的《投資家日報》，不僅存在時效的落差(約1~18個月之久)，更有高達1/2的分析內容，還未公布，因此想獲取更即時且更豐富的資訊，每份只要40元的《投資家日報》將是您最好的選擇。

    檢視7月月KD指標在低檔出現黃金交叉的標的，第一檔引起慶龍研究興趣的，就是核心業務在耳機、音響、揚聲器等電聲元件的美律(2439)。

    追蹤2006年以來美律(2439)曾經出現過5次月KD在22以下黃金交叉的變化，分別為：

(一)2009年3月：

    先前股價經歷了一段從最高點144元，崩落到最低點20.3元的下跌走勢，不過就在月KD指標出現在10附近黃金交叉之後，一方面宣示了前一波的空頭行情已進入尾聲，另一方面也預告了後續股價從3月底收盤價的30.65元，上漲到波段最高點67.9元的多頭走勢，波段最高漲幅高達121%。

(二)2012年1月：

    先前股價經歷了一段從最高點67.9元，滑落到最低點27.5元的下跌走勢，不過就在月KD指標出現在22附近黃金交叉之後，一方面宣示了前一波的空頭行情已進入尾聲，另一方面也預告了後續股價從1月底收盤價的35.7元，上漲到波段最高點195元的多頭走勢，波段最高漲幅高達446%。

(三)2015年10月：

    先前股價經歷了一段從最高點195元，崩落到最低點30元的下跌走勢，不過就在月KD指標出現在12附近黃金交叉之後，一方面宣示了前一波的空頭行情已進入尾聲，另一方面也預告了後續股價從10月底收盤價的62.5元，上漲到波段最高點255元的多頭走勢，波段最高漲幅高達308%。

(四)2021年12月：

    月KD指標雖然在15附近黃金交叉，但股價卻未結束前一波的空頭走勢，依然從12月底時的收盤價94.5元，持續走跌到波段的最低點66.9元，跌幅約29%。

(五)2022年7月：

    再度出現月KD指標在16附近黃金交叉的轉折變化，是否代表這一波從最高點255元以來的空頭行情即將進入尾聲？中長期的趨勢甚至可以「由空翻多」？值得持續追蹤。

本文From《投資家日報》2022年8/2

當天美律(2439)股價在80.2元

至今最高漲至118元，含8.44元現金股利

波段最高漲幅超過57%

【日報預覽圖】：

【好康活動】：

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     檢視2023年Q3合約負債大增的口袋名單，第二檔引起慶龍想要進一步追蹤的標的，就是XXXXXXXX的XXXX(XXXX)。

2017年台橡(2103)啟動了五年營運的計畫目標，希望能轉型成為一家以「成長、利潤為導向的特用化學材料」企業，透過特用化學佔業績比重能突破50%以上，達到企業營利利潤大幅上升的目標，並以2022年作為檢驗這個目標的關鍵年度。

隨著京元電子(2449)10/20以來，兩度漲到以2023年預估股利所計算的昂貴價之後，就出現明顯回檔修正的走勢，一方面再度印證《投資家日報》總能領先市場、做對投資與做出績效的專業價值，另一方面也引起許多訂戶不同的思考模式，舉例來說，有位訂戶在Line群中問到：「2449似乎月KD死亡交叉」，透漏想要見好就收的想法，然而另外一位訂戶卻問到：「京元電子是否可以放著不賣？」。

    確認辛耘以2022年預估EPS獲利為基礎，所合理推估的企業價值(主人)之後，再來比照2022年以來的股價走勢(小狗)，相信就更能體會歐洲股神科斯托蘭尼所言主人與小狗的譬喻了。

    回顧2022年辛耘(3583)股價的最高點114元，與上述升息15碼下所計算的昂貴價114元，一毛不差，此外，升息15碼下所計算的特價65元，也與2022年辛耘股價的最低點63.5元，僅差1.5元，即使以升息12碼下所計算的特價68.7元做為參考依據，同樣也具備高度的專業價值。

隨著日報長期追蹤的半導體測試廠商京元電子(2449)相繼在10/20與11/15，成功達陣以2023年預估股利所計算的昂貴價90元之後，不僅再度印證《投資家日報》總能領先市場，做對投資與做出績效的專業價值，相信更讓許多訂戶獲利豐厚，以下分享其中一位訂戶的真實回饋。

     尋找有機會「賺股利，又可賺價差」的好股票，長期以來都是慶龍相當倚賴的投資策略，畢竟投資這類型的標的，一旦公司業績出現成長時，將深具「進可攻」的優勢，反之，即使公司業績表現平平，高現金殖利率的背後，也將提供「退可守」的防禦價值。

 至於如何找到既可賺股利，又可賺價差的好股票？7%存股聖經的策略，或許可提供一個可行的方向。

上述所謂的7%存股聖經，有四個選股與投資的步驟：

(一)選擇近5年，年年都能配息的股票。

(二)以近5年現金股利的平均值，來計算殖利率的條件。

(三)當現金殖利率來到7%時，買進。

(四)當現金殖利率降到5%時，賣出。

    回顧2020年5/15日報內容，當時分析指出：

    隨著漢唐(2404)今天股價來到歷史新高的204元，漢唐的子公司、同時也具備上下游供應鏈關係的漢科(3402)，再度引起慶龍追蹤興趣，畢竟追蹤漢科長期的股價表現，與漢唐確實呈現「亦步亦趨，且具備高度正相關」的走勢，2018年最高曾來到0.85，目前則下降至0.64。

     換言之，隨著漢唐股價節節高升，也讓目前股價僅在27元附近的漢科，長線投資價值不容忽視。

成立於1988年的廣達(2382)，是全球最大的NB代工廠，年產能約3700萬台，市佔率約24%，下游客戶包括HP、Dell、Apple、聯想、宏碁與華碩。

2000年為了分散單一產業的風險，因此開始跨入伺服器產業，並在2010年時訂立成為全球雲端運算架構的硬體設計者與製造商為首要目標，經過10年的努力，今年Q1筆電佔營收的比重已下降至40%到45%，而伺服器產品佔營收的比重，也從2013年時的10%，走揚至目前的35%以上，此外，伺服器產品有高達80%到85%，是以毛利率較高的機櫃為核心，其中80%出貨到雲端的資料中心，20%是出貨給一般的企業，主要客戶包括Facebook、Amazon、Microsoft、Google、中華電信、遠傳等。

     回顧2020年5/19的日報內容，當時分析指出：

一般而言，資產負債表中的「合約負債」，主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目，而在會計處理上，雖然客戶因為預付了費用，必須得將「合約負債」歸類在流動負債上，但由於償還此負債的方式，並不是透過「金錢貨幣」，而是透過在一段指定期間內，提供「某種商品」，或「某種服務」，因此，在某種程度上，不僅可視為「在手訂單」的延續，更可看作是「營收」的領先指標。

       每個月慶龍都有一項研究功課必須得做，就是檢視台股所有上市櫃公司10號所公布的營收數據，並且在考量近4季EPS與目前股價所計算出來的本益比，整理出「營運正在成長，且「股價又便宜」的潛力好股，作為《投資家日報》可能追蹤的口袋名單；關於此策略更多的分析，有興趣研究的訂戶，可參閱慶龍著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第10招的章節：仿效彼得林區、棒棒全壘打。

透過檢視2023年Q3的合約負債，XXXXX是一個滿明顯的族群，包括XXXX(XXXX)、XXXX(XXXX)、XXXX(XXXX)等三檔市場指標股，目前合約負債的總額占股本的比率都超過100%以上，似乎可合理推論：這個族群產業的訂單前景，確實都在增加中。

其中XXXX的增幅最為明顯，合約負債從2022年Q3的10.86億元，跳升到2023年Q3的55.27億元，增加44.41億元，年增408%，以股本45.4億元計算，合約負債「增加金額」占股本的比率高達97%，目前合約負債「總額」佔股本比率也達到121%。

    延續昨天8/24日報內容，根據法人表示，透過財報領先指標的合約負債，可推論出2022年辛耘(3583)的營收可達65.4億，乘上9.8%的稅後淨利率，可得出稅後淨利為6.4億元，再除以0.811億發行股數，便可得出每股稅後淨利EPS為7.9元。

在面對行情的劇烈波時，投資人要保有「耐心」，是非常重要的一件事，因為「報酬，是靠耐心等待出來的」，而所謂的耐心，又可分為兩個層面：

(一)耐心等到好公司，跌到好價格

(二)耐心持有好公司，帶來的複利效果。

一般而言，組成營收的兩大因素分別為「產品單價P」與「產品數量Q」，前者主要到受到產品報價的影響，而後者決定的關鍵除了市場需求與市場供給之外，供應商的產能利用率、未來新增或減少的產能、以及在手訂單等，也都扮演重要的影響因素。

    其中，資產負債表中的「合約負債」，主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目，而在會計處理上，雖然客戶因為預付了費用，必須得將「合約負債」歸類在負債上，但由於償還此負債的方式，並不是透過「金錢貨幣」，而是透過在一段指定期間內，提供「某種商品」，或「某種服務」，因此，在某種程度上，不僅可視為「在手訂單」的延續，更可看作是「營收」的領先指標，因為將對營收中的Q，產生提升數量的效用。