孫慶龍的投資部落格

近期台股出現較大的回檔修正，不知道大家的心情是如何？如果是心慌慌，也是很自然的反應，因為人性本來就對「虧損」是反感的，如同以下這位訂戶所言：「我也是一堆套牢股票，還一直不知所措」。

然而，他繼續說道：「上完老師的課後，比較能夠找到自己錯在哪？套住了也不會這麼焦慮。在學習股市投資路上，賠錢是正常，是每人必走過的路…….才會有想要努力升級自身投資判斷的能力。」

 最近慶龍接到一些新加入日報訂戶的問題，反應每天《投資家日報》的內容雖然很豐富，但由於自己還不熟悉，因此會常常錯過許多重要的時刻，尤其看到近期日報許多追蹤的股票，都開始飆漲，反而有一些失落。

回顧過去12年，慶龍除了在2009年創立《投資家日報》之外，還出版過四本著作，2013年的《源源不絕賺好股》，其時空背景剛好歷經2008年金融海嘯以來的強勁復甦，因此只要勇敢積極入市，掌握落底時機，一年大賺6倍的獲利報酬絕對不是夢。

目前發表在部落格的文章，與每天晚上7點所發行的《投資家日報》，不僅存在時效的落差(約1~18個月之久)，更有高達1/2的分析內容，還未公布，因此想獲取更即時且更豐富的資訊，每份只要40元的《投資家日報》將是您最好的選擇。

關於透過財報的領先指標：存貨周轉，來判斷未來一檔股票未來的方向，慶龍不僅多次在主流媒體中分享，並且在2018年當投資人都在瘋狂追逐被動元件國巨(2327)時，第一個在市場中對國巨提出警訊，對照當時國巨股價還在1175元，5個月後暴跌到292元，完全印證總能領先市場的專業價值。

這幾天全球的金融市場，一來籠罩在新變種病毒來勢洶洶、全球疫情再起的恐怖氛圍，二來是受到通膨怪獸來襲，美國聯準會恐加速縮減購債(編按：俗稱印鈔票)規模、與升息的時機，美股不僅出現超過1000點的崩跌走勢，更讓台股這一波挑戰萬八的行情在17986止步之後，便開始回檔修正，繼11/26上週五下跌284點，今天11/29開盤也一度下跌達202點，最低來到17,167，自高點回檔達819點。

神達(3706)第二季EPS之所以會衝到2.46元，主要是受到兩筆業外的處分利益所致，一是位在廣東的土地，處分利益約2.4億人民幣，折合台幣約10.3億元，二是在美股掛牌交易的轉投資公司Concentrix Corpopration，交易股數為359,754股，每股交易金額為145.5美金，處分利益為3562.8萬美金，折合台幣約9.97億。

10.3億台幣加上9.97億台幣，合計20.27億台幣的處分利益，以120.66億股本計算，不僅貢獻1.68元的EPS，更直接拉動神達(3706)第2季獲利上升到2.46元。

受到中國最大地產公司恆大10/4無預警宣布暫停股票的交易，不僅拖累香港恆生指數盤中大跌超過600點，也讓台股從開盤的上漲百餘點，最高來到16,680，風雲變色成向下大跌百點至最低點的16,380，上下高低點的震盪達到300點。

平心而論，或許目前市場中充斥著許多極度看空的言論，或許目前許多投資人手中還有一堆套牢的股票，恐影響日後台股反彈的力道，但對慶龍而言，金融市場永遠都會存在突如其來的利空，來打擊多頭的信心，這本來就是正常且自然的現象，就好比三不五時的台灣，會出現突如其來的地震，一樣的自然，天搖地動的過程，或許會讓人心慌慌。

    一檔基本面看好的公司，因為遇到「系統性風險」或「脫離基本面」，出現股價又急又兇的大幅回檔之際，聰明的投資人要如何判斷合適的買進時機，慶龍認為有三：

(一)當股價重新站回已開始上彎的「5日均線」。

    為什麼會選擇5日均線？主要是考量真正空頭來襲時，股票幾乎都會沿著5日均線下墜，即使過程中有反彈，也鮮少能越過5日均線，因為空頭來襲時，是不會有像樣的反彈。

     畢竟根據過去的經驗顯示，一檔「基本面展望仍佳，但目前正經歷股價空頭修正」的股票，當出現股價成功越過5日均線的發展時，一方面可解讀這檔股票已經開始擺脫先前空頭來襲的賣壓，另一方面也可正向解釋，這是股價落底的第一個訊號。

    談到「好股票」跌到「便宜價」，今天慶龍想要分享一個在財報分析中計算合理企業價值的方式：股價盈餘成長比，英文全名為Price/Earnings Growth，簡稱PEG，而PEG之所以會被許多聰明投資人參考與使用，主要是因為它改善了「本益比」的缺點。

此外，預估每股盈餘長成率的選用，不同的版本也會不同的依據，主要可分為四個方法，包括：

談到「好股票」跌到「便宜價」，今天慶龍想要分享一個在財報分析中計算合理企業價值的方式：股價盈餘成長比，英文全名為Price/Earnings Growth，簡稱PEG，而PEG之所以會被許多聰明投資人參考與使用，主要是因為它改善了「本益比」的缺點。

檢視新一輪的葛林布雷指標企業，第一檔引起慶龍研究興趣的，是2020年日報曾經追蹤過(編按：當時透過彼得林區選股策略，創造一個月股價從29.7元上漲到36元，獲利達21%績效表現)、核心業務在伺服器代工的神達(3706)。

一般而言，資產負債表中的「合約負債」，主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目，而在會計處理上，雖然客戶因為預付了費用，必須得將「合約負債」歸類在流動負債上，但由於償還此負債的方式，並不是透過「金錢貨幣」，而是透過在一段指定期間內，提供「某種商品」，或「某種服務」，因此，在某種程度上，不僅可視為「在手訂單」的延續，更可看作是「營收」的領先指標。

看到日報長期追蹤的大成鋼(2027)，今天股價出現超過7%的跌幅，慶龍的眼睛不僅為之一亮，更開始盤算若股價持續下跌到便宜價時，是否又可再一次地提供聰明投資人布局的契機？

 畢竟追蹤大成鋼這一波的股價走勢，已經從7月時的最高點的63.7元，滑落到截至到11/1的最低點41.05元，由於波段的修正幅度已達到35%，在「跌深就是最大利多」的思維下，確實值得進一步追蹤。

根據過去的市場經驗顯示，在正常的情況下，一家公司在發行現金增資時，為了提高投資人的認購意願，通常公司派會極力作多，企圖推升股價上漲到「市價遠高於認購價」的水準，目的就為了讓市場投資人有價差收益的預期心理，目的就是為了促成「現金增資案」成局。

今天在檢視過去一季日報曾經追蹤的標的，具備「智能車」與「低軌衛星」雙題材的****(****)，股價亮燈漲停，最高來到302.5元的走勢，一方面吸引到慶龍的目光，另一方面由於第三季財報已公布，因此透過最新的財報數據，來更新【企業價值】評量的依據，便成了今天日報研究分析的重點。

每個月慶龍都有一項研究功課必須得做，就是檢視台股所有上市櫃公司10號所公布的營收數據，並且在考量近4季EPS與目前股價所計算出來的本益比，整理出「營運正在成長，且「股價又便宜」的潛力好股，作為《投資家日報》可能追蹤的口袋名單；關於此策略更多的分析，有興趣研究的訂戶，可參閱慶龍著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第10招的章節：仿效彼得林區、棒棒全壘打。

    鋼鐵股大成鋼(2027)8/31公告一則重大訊息，調整7/23當時決議的現金增資價，從每股48元下降至每股43元，並以9/13為認股的基準日。

    整體而言，現金增資雖然會「短暫」影響大成鋼(2027)的股價表現，但真正影響長線股價發展的，還是得回歸到公司的基本面。

    談到大成鋼的基本面，上游產品的報價是否能持續走升？是慶龍認為外部投資人最該關注的地方，追蹤大成鋼的兩大核心產品，一是約佔40%營收的不銹鋼，二是約佔35%營收的鋁捲板，而會影響這兩項產品報價，前者關鍵在鎳nickel，後者關鍵在鋁Aluminum。

2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，原本還擔心美國經濟將出貧富差距擴大的K型復甦，形成「頂層笑看股價狂飆、底層愁嘆繳不出房租」的不健全的狀況；不過在美國總統拜登，近日相繼推出重量級的政策之後，克魯曼所擔憂的K型復甦，或許可望獲得一些紓解。