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華新(1605)公布3月營收160億元,不僅較去年同期的114億元,成長40%,更連續11個月YOY的年增率都超過30%,此外,雖然4/14華新的股價持續大漲,最高來到37.4元,但若以近四季EPS4.27元,目前本益比也還在8.8倍,同樣仍符合彼得林區的選股條件(編按:大數據回測的條件為近3月營收年增率超過30%、近4季皆獲利,追蹤本益比在10倍以下)

 

 

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華新(1605)公告2021年的財報數據,全年稅後淨利達到146.4億元,不僅較2020年的66.9億元,大增118%,每股純益EPS也從2.04元,跳升到4.27元;此外,董事會也決議配發1.6元的現金股利,盈餘配發率雖然僅有37.47%=1.6/4.27,但對照目前約29元的股價來看,現金殖利率超過5.5%

 

 

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首先先來檢視全球海運產業的現況,2021Q3的傳統旺季,受到FMC美國聯邦海事委員會的調查,一度干擾了運價,不過Q4在美國總統拜登介入協調碼頭作業,與年底聖誕節節慶需求暢旺下,還是帶動了一波在傳統淡季下的需求上升,展望2022年,Q1有美西碼頭罷工的危機,加上全球新船到位的時間點,預計將落在2023年年底,因此2022年的供需狀況仍舊是「供不應求」。

 

 

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成立於1966年的華新(1605),起家產品是電線電纜,而躬逢台灣工業發展的起飛階段,透過積極參與各項電廠、道路、通訊、港口、橋梁等公共建設,營運快速茁壯,1972年股票掛牌上市,目前電線電纜佔營收的比重約37%

 

 

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兩個月的時間過去,重新檢視上述三個看好2022年鋼鐵產業發展的理由,美國1.2兆美金的基礎建設,除了正在如火如荼地展開之外,2022年一開春,中國大陸各級政府,合計便推出了高達3兆人民幣的基礎建設計畫(編按:主要用於水利、交通、能源與網路等領域),較去年同期的1.2兆人民幣,大增150%,一方面展示全球前兩大經濟體,試圖想從政府擴大投資,來帶動經濟成長率的企圖心之外,另一方面也可稍微抵消202112月中國粗鋼月產量從11月的最低點6931萬公噸,跳升到8619萬公噸的負面衝擊。

 

 

 

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檢視新一輪符合彼得林區「營運正在成長」且「股價又便宜」的潛力好股,第一檔慶龍想要研究分析的標的,就是日報從20222/17開始列入追蹤的電線電纜股華新(1605),當時收盤價為27.05元。

 

 

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    進一步追蹤華新(1605)每月營收之所以出現連續9個月都超過30%的年增率,其背後的故事,與大成鋼(2027)類似,就是受惠國際鎳價不斷走升所致。

 

 

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貨櫃三雄從農曆春節開紅盤以來,上演了一波驚驚漲的行情,長榮(2603)一路從最低點110元,上漲到今天3/4盤中的最高點171元,波段漲幅達55%

 

 

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    整體而言,對於2022年的鋼鐵股,慶龍的看法還是相對較樂觀,支持的理由有三:

 

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日報長期追蹤的鋼鐵股大成鋼(2027)公佈一月營收為90.47億元,不僅較去年同期成長43.78%,更創下歷史新高的水準;分析主要原因有二,一是美國市場需求強勁,二則是原物料價格持續走升。

 

 

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今天2/21台股終場下跌10點,收在18221點,成交量僅有2,928億元,雖然看似平淡的行情,但卻有一個族群出現全面噴出的走勢,就是鋼鐵股,除了龍頭股的中鋼(2002)上漲2.24%,收在36.45元之外、日報長期追蹤的大成鋼(2027),也大漲了7.4%,收在53元。

 

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美國眾議院11/5通過史上最大的基礎建設法案,總金額不僅高達1.2兆美金,折合台幣約33.6兆,更可以說是總統拜登實現競選支票的一大里程碑。

 

1.2兆美金的基礎建設,包括了新增5500億美金的支出,其中1100億美金用於修繕興建道路與橋樑、660億美金用於客運及貨運鐵路的建設、650億美金用於網路寬頻的建設、550億美金用於汰換鉛製水管、392億美金用於公共運輸、472億美金用於生態系統復原,減輕洪患與野火、210億美金用於清理回收廢棄礦場、油井。

 

 

 

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開紅盤的第二天,貨櫃三雄長榮(2603)、陽明(2609)與萬海(2615)持續維持強勁的反彈走勢,不僅吸引到許多市場的目光,更讓許多散戶既期待又怕受傷害,之所以會期待,相信是因為看到貨櫃三雄目前正在大漲,而之所以會怕受傷害,相信也是因為貨櫃三雄先前股價的修正是又快又猛。

 

慶龍能夠理解目前許多散戶的心情,因為這是「閉著眼睛投資」一定會呈現的心理狀況,但如果能夠把眼睛張開,相信對於貨櫃三雄的股價波動,應該就會了然於胸了。

 

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這幾天台股盤勢的發展,不僅看到了「鋼鐵人」與「航海王」一片紅通通的股價表現,頗有重新回到多頭人氣指標的行列,欣慰的是,更直接印證了12/14《投資家日報》領先市場的觀點。

 

 

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    整體而言,現金增資雖然會「短暫」影響大成鋼(2027)的股價表現,但真正影響長線股價發展的,還是得回歸到公司的基本面。

 

    談到大成鋼的基本面,上游產品的報價是否能持續走升?是慶龍認為外部投資人最該關注的地方,追蹤大成鋼的兩大核心產品,一是約佔40%營收的不銹鋼,二是約佔35%營收的鋁捲板,而會影響這兩項產品報價,前者關鍵在鎳nickel,後者關鍵在鋁Aluminum

 

 

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一般而言,原物料行情,不會只有1季、2季、3季,通常至少會延續個1年、2年、甚至3年,換言之,這一波的原物料行情,慶龍認為才剛走到一半,未來仍然有持續走升的條件。

 

回顧上一次全球原物料市場進入超級多頭的循環,時間點是發生在2000年到2010年期間,當時因為中國大陸的經濟快速崛起,因此不僅對原物料的需求強勁,更直接推升原物料進入黃金十年的大行情。

 

     以台股的鋼鐵股龍頭中鋼(2002)為例,當時股價出現了兩階段的上漲走勢,第一階段從2000年時的11元,上漲到2005年的37.5元,波段漲幅高達240%;此外,2004年到2007年聯準會啟動升息循環的期間,雖然曾一度讓中鋼股價回跌到23.15元,但升息背後所代表的通貨膨脹壓力,最後也繼續支持著中鋼的股價從23.15元,持續上漲到2008年金融海嘯發生前的54.4元,第二階段的波段漲幅依然高達134%

 

 

 

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回想6/21的台股,受到美國聯準會升息鷹派抬頭的利空,出現超過255點的大跌走勢,並面臨「萬七」保衛戰的壓力,然而就當投資人還在擔憂台股這一波超過2200點的回升走勢,是否即將進入尾聲之際?《投資家日報》再次在關鍵的時刻,給予大家關鍵的安定力量,當時分析指出:

 

 

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越接近萬八的台股,越看到「近關情怯」的壓力,尤其已連續7天都出現「開高走低」的黑K棒,似乎透漏目前市場確實有一股力量在「逢高賣出」股票。

 

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成立於1984年的捷迅(2634),原本只是一家提供空運進口報關業務的服務公司,不過隨著業務的成長,並透過持續增加海運運送、空運快遞、自營倉庫、以及建立陸運運輸車隊等業務,逐漸茁壯成為一家可以提供空運、海運與陸運等一條龍服務的流公司,截至目前為止,捷迅在全球建立了17個營運據點,以及9個倉儲據點,分別坐落在上海、杭州、香港、東莞、深圳、新加坡、舊金山、洛杉磯、達拉斯等地。

 

 

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近幾年網購市場的快速崛起,不僅讓捷迅(2643)董事長顧城明開始推動轉型計畫,將公司客戶結構,從完全依賴廠商企業件,新增到電商網購的個人件(編按:佔營收比重從201513%,上升至201822%),而兩者差別,企業件單一且量大,業務較單純,個人件多元且量少,雖然業務較複雜,但由於解決跨國電商庫存管理與物流配送的問題,因此也提供業者較好的利潤空間(編按:毛利率從20155.02%,跳升到201815.42%)

 

 

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