孫慶龍的投資部落格

美國科技股連番的重挫，相信也導致許多台股投資人的多頭信心開始動搖，整體而言，支持台股未來不悲觀的理由有以下三點：

從歷史的結果論來看，台股若出現高檔爆量長黑K棒，有50%機率是「換手量」未來指數仍會創新高，有50%機率是「倒貨量」，未來指數將出現反轉向下，至於是會往上？還是往下？重點還是得回歸到當時的客觀環境，才能決定未來行情的動向。

2020年7/27是一個值得紀念的日子，懸掛30年的台股歷史高點12682，終於在台積電(2330)漲停板帶頭衝的激勵下，成功打破並將歷史高點刷新到12686。

看到全球新冠肺炎疫情正在加速擴散，又看到美國股市、台北股市又走在創新高的軌跡上，突然讓慶龍心中流露出一些不安，因為人類對疫情的恐懼，與對股市的貪婪，竟然可以同時存在於同一時間點上，不禁讓人產生一股很大的違和感。

談到對疫情的恐懼，最近慶龍在研究對股市的影響時，觀察到「全球解封指數」與「美國道瓊指數」，或許可以提供思考的方向，畢竟追蹤今年2月以來，這兩項指數的走勢確實是呈現高度的負相關，當解封指數攀高時，就是股市災難的開始，當解封指數下降時，就能大幅消除股市的不確定性。

2020年7/27是一個值得紀念的日子，懸掛30年的台股歷史高點12682，終於在台積電(2330)漲停板帶頭衝的激勵下，成功打破並將歷史高點刷新到12686。

受到尖牙股FAANG臉書、蘋果、亞馬遜、Netflix、Google以及微軟4月份以來漲幅至少都達15.8%以上激勵，科技股的代表指數那斯達克5/7(美國時間)不僅上漲125點，收在8979點，漲幅約1.41%，更一舉將2020年的指數報酬率由負翻正，成功越過2019年12/31當時收盤價8972。

近幾年由於外資參與台股的比重越來越高(編按：今年Q1比重已高達41%)，因此國際熱錢的動向，往往具有牽動台股上漲或下跌的關鍵力量，而觀察國際熱錢的流向，新台幣的匯率走勢，是最直接且最具參考價值的指標，簡單來說，新台幣升值，代表國際熱錢湧入，台股自然有上漲的力道，新台幣貶值，代表國際熱錢流出，台股下跌的壓力自然就會走升。

時序進入到6月，慶龍越來越有感覺：2020年唯一不變，就是劇烈的變動，許多過去從未發生過、或覺得不可能發生的事情，今年不但都一一上演，更不斷地挑戰與更新大家的歷史觀，國內政局是如此，國際金融局勢又何嘗不也是如此。

台股自從2/17跌破季線(編按：下圖中的綠色曲線)以來，便進入前一波的空頭修正走勢，雖然最低曾跌到8,523點，不過很快就出現沿著5日均線(編按：下圖中的黑色曲線)報復性反彈，今天4/29更成功站回季線之上，多方似乎又重新主導目前的行情動向。

前兩天有位投資人跑來問我？在電視上看了一個節目，節目中的三個專家來賓都認為，這波台股的反彈是典型的逃命波，怎麼辦？應該要逃命了嗎？

繼3/3美國聯準會Fed意外降息2碼，將聯邦的基準利率下調到1%到1.25%之後，今天又緊急宣布再降息4碼，一口氣將基準利率調降至0.25%到0%的水準，並同時宣布將啟動總金額高達7,000億美金QE的寬鬆貨幣政策。

美國總統川普在今天台北時間早上9點，發表全國性談話，由於武漢肺炎疫情在歐洲出現失控跡象，因此決定限制歐洲人入境美國，為期30天，此外，為了因應負面的經濟衝擊，川普也期望國會能研擬50億美元的優惠貸款來協助中小企業度過難關，並指示財政部研擬200億美元的減稅方案，並加速推動將薪資所得稅降至0%的政策。

今天(3/9)台股就在這樣的恐慌氛圍中，不僅大跌344點，成交量更放大到2,309億元，除了出現「價跌量增」不利多頭的量價關係之外，指數最後收在10,977點，一方面正式失守年線(約在11,078)，另一方面也跌破2019年1月從9319起漲以來的上升趨勢線，換言之，從量價角度、從年線角度、從上升趨勢線等技術分析的觀點來看，台股中長線步入空頭的風險確實已大幅上升。

長期以來，慶龍都認為投資人毋需太在乎指數的漲跌，除非投資人是投資期貨，或是類似0050的ETF，不然，「選股不選市」才是投資的王道，畢竟再好的市場，也會有賠錢的股票，再壞的市況，也會有賺錢的標的，與其去擔憂指數的漲漲跌跌，還不如去挖掘被市場低估的潛力好股。
 

昨晚慶龍與一群朋友餐聚，席間大夥除了感恩生活在醫療水準較高的台灣之外，也對這次武漢肺炎所造成的經濟損失，感到有些憂心，其中一位長年在中國大陸經商的朋友談到復工期限一延再延，確實已讓他備感壓力，他說：「目前除了少數行業外，大多數廠商都已陷入停工狀態很久，原本以為2/3就能復工，現在不僅2/10已確定無法復工，聽說還會再延長到3月中旬。」

透過「未完成訂單」減去「客戶存貨」的數值變化，似乎具備了股市漲跌的領先指標效用。

來到萬二的台股，還適合進場投資嗎？慶龍發現許多投資人之所以會有這樣的疑惑，或許與當年台股來到12,682後，快速崩盤到2,550點的慘痛歷史有關，然而，比較這兩次台股的萬二行情，其實本質上，是完全截然不同的，可從以下幾個面向來討論：

慶龍認為武漢肺炎對經濟與股市的影響衝擊會有多大？除了疫情擴散的速度與範圍之外，防疫期間會拉長到多久？同樣是關注的變數。

台股開紅盤第一天，就受到武漢肺炎疫情擴散的負面衝擊，出現重挫的走勢，不僅加權指數下跌696點，上市櫃公司更合計有高達364檔股票打入跌停板，包括人氣王、台股第二大權值股的鴻海(2317)，也都承受不住市場的恐慌性賣壓，同樣也打入到跌停板83.1元的價位。