孫慶龍的投資部落格

繼3/3美國聯準會Fed意外降息2碼，將聯邦的基準利率下調到1%到1.25%之後，今天又緊急宣布再降息4碼，一口氣將基準利率調降至0.25%到0%的水準，並同時宣布將啟動總金額高達7,000億美金QE的寬鬆貨幣政策。

美國總統川普在今天台北時間早上9點，發表全國性談話，由於武漢肺炎疫情在歐洲出現失控跡象，因此決定限制歐洲人入境美國，為期30天，此外，為了因應負面的經濟衝擊，川普也期望國會能研擬50億美元的優惠貸款來協助中小企業度過難關，並指示財政部研擬200億美元的減稅方案，並加速推動將薪資所得稅降至0%的政策。

今天(3/9)台股就在這樣的恐慌氛圍中，不僅大跌344點，成交量更放大到2,309億元，除了出現「價跌量增」不利多頭的量價關係之外，指數最後收在10,977點，一方面正式失守年線(約在11,078)，另一方面也跌破2019年1月從9319起漲以來的上升趨勢線，換言之，從量價角度、從年線角度、從上升趨勢線等技術分析的觀點來看，台股中長線步入空頭的風險確實已大幅上升。

長期以來，慶龍都認為投資人毋需太在乎指數的漲跌，除非投資人是投資期貨，或是類似0050的ETF，不然，「選股不選市」才是投資的王道，畢竟再好的市場，也會有賠錢的股票，再壞的市況，也會有賺錢的標的，與其去擔憂指數的漲漲跌跌，還不如去挖掘被市場低估的潛力好股。
 

昨晚慶龍與一群朋友餐聚，席間大夥除了感恩生活在醫療水準較高的台灣之外，也對這次武漢肺炎所造成的經濟損失，感到有些憂心，其中一位長年在中國大陸經商的朋友談到復工期限一延再延，確實已讓他備感壓力，他說：「目前除了少數行業外，大多數廠商都已陷入停工狀態很久，原本以為2/3就能復工，現在不僅2/10已確定無法復工，聽說還會再延長到3月中旬。」

透過「未完成訂單」減去「客戶存貨」的數值變化，似乎具備了股市漲跌的領先指標效用。

來到萬二的台股，還適合進場投資嗎？慶龍發現許多投資人之所以會有這樣的疑惑，或許與當年台股來到12,682後，快速崩盤到2,550點的慘痛歷史有關，然而，比較這兩次台股的萬二行情，其實本質上，是完全截然不同的，可從以下幾個面向來討論：

慶龍認為武漢肺炎對經濟與股市的影響衝擊會有多大？除了疫情擴散的速度與範圍之外，防疫期間會拉長到多久？同樣是關注的變數。

台股開紅盤第一天，就受到武漢肺炎疫情擴散的負面衝擊，出現重挫的走勢，不僅加權指數下跌696點，上市櫃公司更合計有高達364檔股票打入跌停板，包括人氣王、台股第二大權值股的鴻海(2317)，也都承受不住市場的恐慌性賣壓，同樣也打入到跌停板83.1元的價位。

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台股連續性的大跌，相信許多投資人都有一個問題，是否可以「危機入市」進場撿便宜？慶龍的答案，當然可以，不過還需要等待最佳時機。

封城與停工之所以被視為高規格的防疫措施，是因為它不僅幾乎完全凍結人類的經濟活動，更透漏疫情似乎到了快要失控的狀態，以2003年SARS為例，當3/3台灣出現第一例SARS患者之後，雖然造成台股當時的下跌，但市場真正最恐慌的氣氛，反而是落在4/23宣布和平醫院封院之際，當時台灣整體的社會氛圍不僅down到谷底，甚至還引爆了台股的恐慌性賣壓，4/24台股先是大跌4.16%、4/25再跌3.23%、4/28再跌2.22%，僅3個交易日，台股就從4/23收盤的4,564，跌到最低點4,044，在短線跌幅高達11.39%之後，才真正宣洩完當時的恐慌賣壓。

台股開紅盤第一天，就受到武漢肺炎疫情擴散的負面衝擊，出現重挫的走勢，不僅加權指數下跌696點，上市櫃公司更合計有高達364檔股票打入跌停板，包括人氣王、台股第二大權值股的鴻海(2317)，也都承受不住市場的恐慌性賣壓，同樣也打入到跌停板83.1元的價位。

鴻海(2317)董事長郭台銘6/2在接受媒體採訪時，語出驚人表示，「世界經濟將會在數月、甚至數周內產生急遽變化，比金融海嘯更大的海嘯即將來臨。」他進一步說明，最近很多中小企業的模具廠商，都反應拿不到訂單，這次可能會發生比金融海嘯還要大的問題，在短時間內出現，進而衝擊國內消費，造成經濟崩潰。

除了投資心法之外，歐洲股神科斯托蘭尼有一個對市場的觀察，也給慶龍很多思想的地方，因為他認為：影響股市上漲或下跌的原因，跟基本面，例如經濟好壞，沒有太大關係，因為真正能夠決定股市上漲或下跌的關鍵力量，其實只有2個，一個「資金」，一個是「信心」，信心取決於投資人的預期心理，預期行情變好，就會帶動資金湧入股市，預期行情轉差，就會保留現金不做投資。

許多投資人都抱持著存疑的心態，來看待這一波台股的萬點行情，仔細追究原因，除了認為中美貿易的混亂，可能攪亂了全球經濟的成長動能之外，萬點是歷史相對高點的刻板印象，相信也是一大理由。

看到台股亮麗的表現，也讓慶龍想要再跟大家回顧5/24的日報內容，當時分析指出：
 

美聯準會9/18雖降息一碼，是今年第2次的降息，利率下調至1.75%到2%，但總統川普非常不滿地表示：「鮑爾和聯準會再次失敗，沒有膽量，沒有前瞻力，沒有遠見，是個糟糕的溝通者。」，而截至目前為止，川普在推特上批評並呼籲要大幅降息的次數，已高達43次。

延續前一篇的日報內容，檢視1997年到2018年這段長達20年期間，當VIX恐慌指數飆升到40以上時，台股是否真得就具備「跌深反彈」的契機？依照時間由近到遠，依序如下：

(四)2010年5/21。

VIX 恐慌指數是慶龍觀察全球金融市場走入空頭時，一個常常用來判斷台股是否「落底」的觀察指標。VIX指數，全名為芝加哥選擇權交易所波動率指數，英文為Chicago Board Options Exchange Volatility Index，簡稱VIX，指數編撰的目的，是為了反應美國S&P 500指數期貨，未來30天「市場預期」的波動程度。