孫慶龍的投資部落格

一般而言，要預估聯準會未來可能的利率走向，觀察18位成員的決策意向，是市場普遍的做法，而這18位成員決策意向的分布，也稱為聯準會點陣圖(編按：下圖中的藍點，代表成員的意向)。

今天(6/7)上午延長三級防疫警戒到6/28的新聞，雖然一度讓台股重挫超過360點，最低來到16775，但很快就有買盤進場承接，不僅將指數拉升到平盤附近，更站穩17000點之上；其中，周末出現大量確診案例的電子公司，像是打過「疫苗」一樣，不僅股價不受可能停工的影響，甚至還出現逆勢上漲的狀態，京元電子(3349)上漲1.92%、超豐(2441)上漲0.41%、智邦(2345)上漲0.86%。

現階段的台股，大多數的投資人是處於何種心態？慶龍會觀察中央大學台經中心每個月都會公布的消費者信心指數，其中有一個調查的指標與問題是：請問您認為未來半年是不是投資股票的好時機？

追蹤這一波台股的走勢，先是從波段的最高點17,709，下跌2,550點，跌到波段的最低點15,159之後，便展開報復性反彈，至今最高已來到17,311，上漲點數高達2,152點。

    這個禮拜，投資人最關心的議題，相信應該是台股的「多頭格局」，能否「校正回歸」到季線之上？目前被市場譽為生命線的季線，位置在16531。

    畢竟檢視這一波台股從4/29時的最高點17709點，快速崩落到5/17時的最低點15159，不僅大跌了2550點，跌幅更高達14.4%，然而，短線急跌過後的台股，很快就出現了一波報復性反彈，一路從15159回升到上周五5/21最高點16431。

    強彈1272點後的台股，目前是「逃命波」？還是「多頭再起」的回升波？將攸關投資人的操作策略，畢竟如果是逃命波，就得降低持股；如果是多頭再起，就能持股續抱，甚至逢低加碼。

檢視這一波台股從4/29時的最高點17709點，快速崩落到5/17時的最低點15159，不僅大跌了2550點，跌幅更高達14.4%，然而，短線急跌過後的台股，很快就出現了一波報復性反彈，一路從15159回升到今天5/21最高點16431。

2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，原本還擔心美國經濟將出貧富差距擴大的K型復甦，形成「頂層笑看股價狂飆、底層愁嘆繳不出房租」的不健全的狀況；不過在美國總統拜登，近日相繼推出重量級的政策之後，克魯曼所擔憂的K型復甦，或許可望獲得一些紓解。

衡量台灣的經濟有七大領先指標，分別為股價指數、外銷訂單、實際貨幣數、製造業存貨、加班工時、核發建設面積、與北美半導體設備出貨與接單比，其中與台股趨勢方向最有直接關聯，就屬「外銷訂單」與「實際貨幣數」，前者可以合理反應未來3~6個月廠商的營收與獲利，後者則牽動台股的資金動能。

    本土確診案例扶搖直上的趨勢，也讓台灣現在面臨疫情爆發以來最大的挑戰，不過慶龍深信只要國人能夠團結一致、同舟共濟，竭盡遵守所有的防疫規範，不要讓自己成為防疫的破口，我們一定可以再次向全世界展現「台灣奇蹟」。

    相較於目前市場充斥著許多極度看空的言論，平心而論，慶龍對於台股的盤勢，其實並沒有太悲觀的理由，主要支持的原因有三：

(一)與年線正乖離過大與本益比偏高，都獲得合理的修正。

    台股自高點17,709，跌到目前的最低點15,159，最高修正點數不僅已達2,550點，短線修正幅度也高達14.3%，與年線的正乖離率，也下降到比較健康的9.7%。

台股今天的大跌，投資人該擔心嗎？慶龍認為平常心看待就好，因為任何的休息，都是為了走更長遠的路，畢竟上周四4/29台股才將指數的最高點刷新到17,709，在短線漲幅已大的情況下，自然會醞釀回檔修正的風險。

    長期以來，市場有許多判斷股市高低的指標，可以協助投資人是該「居高思危」？還是該「危機入市」？舉例來說，美國銀行的情緒指標，也是許多投資人用來衡量當前股市高低的參考依據。

    長期以來，市場有許多判斷股市高低的指標，可以協助投資人是該「居高思危」？還是該「危機入市」？舉例來說，席勒本益比便是許多投資人用來衡量當前股市高低的參考依據。

    長期以來，市場有許多判斷股市高低的指標，可以協助投資人是該「居高思危」？還是該「危機入市」？舉例來說，巴菲特指標便是許多投資人用來衡量當前股市高低的參考依據。

今年年初慶龍原本認為2020年賣超台股5395億元的外資，會認錯回補個3000億元，但2個多月的時間過去，外資非但沒有認錯回補股票，反而還大賣了2688億元(編按：統計1/4到3/11)，讓慶龍不得不思考，哪裡出了問題？

回顧1/25日報內容，當時分析指出：台股1/21在全民瘋狂買進台積電(2330)的氛圍下，不僅將台積電的股價飆升到679元，更激勵加權指數改寫歷史新高來到16,238，然而，激情過後，本周將開始面臨兩大挑戰：

(一)指數與年線乖離過大，市場過熱氣氛需冷卻。

除了全球極度寬鬆的貨幣條件之外，支撐台股這一波能夠不斷創歷史新高，還有以下五大理由：

    1/6台股雖然再度創下歷史高點，將指數刷新到15,197，但由於出現「開高走低」的黑K棒，並留有上下影線，搭配成交量暴增到歷史最大量的4,350億元，不僅讓市場投資人開始擔憂現階段的台股是否即將「由多翻空」？而今天的大量是否會成為法人、大戶在高檔的「倒貨量」？

11/30台股雖然再度創下歷史高點，將指數刷新到13,969，但由於出現「開高走低」的黑K棒，並留有上影線，搭配成交量暴增到歷史最大量的3,847億元，不僅讓市場投資人開始擔憂現階段的台股是否即將「由多翻空」？而昨天的大量是否會成為法人、大戶在高檔的「倒貨量」？

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