孫慶龍的投資部落格

      一般投資人很在意指數的上上下下，近期最明顯的例子，就是許多媒體甚至投資人都在關心的一個議題：川普若強勢回歸，並贏得下屆美國總統大選，會不會影響到台股接下來的發展？

    川普會不會贏得下屆美國總統大選？平心而論，慶龍真得一點都不知道，但卻知道金融市場永遠會有突如其來的利空，來打擊多頭的信心，這是很自然的現象，就好比每年的台灣，一定會有突如其來的地震，不僅很自然，更無須大驚小怪。

2024年1/18台積電(2330)在法說會中，發表對未來業績展望樂觀的看法，不僅激勵台積電股價重回600元之上，1/26盤中最高來到646元，更帶動台灣加權指數在1/25重回萬八，頗有要在農曆春節封關日2/5之前，為「兔來運轉」的這一年，留下一個Happy Ending，並為「魚躍龍門」的新年，預留多頭行情的期望。

整體而言， 關於指數的看法，慶龍始終維持台股長期趨勢向上的觀點，此外，已經來到萬八的台股，還能存股嗎？相信也是許多投資人關心的議題 

    近幾年由於外資參與台股的比重越來越高(編按：2023年比重已達40%)，因此國際熱錢的動向，往往具有牽動台股上漲或下跌的關鍵力量，而觀察國際熱錢的流向，新台幣的匯率走勢，是最直接且最具參考價值的指標，簡單來說，新台幣升值，代表國際熱錢湧入，台股自然有上漲的力道，新台幣貶值，代表國際熱錢流出，台股下跌的壓力自然就會走升。

    一般而言，經濟因素造成的系統風險往往會帶來景氣衰退(Recession)，影響範圍遍及各產業，甚至會衝垮整個金融體系，不景氣的時間不僅會持續一陣子，對台股的影響更會非常劇烈。

    舉例來說，1997年亞洲金融風暴發生時，台股從10,256點腰 斬跌到5,422點，跌幅高達47%；2000年美國網路泡沫，台股從10,393點狂跌到3,411點，跌幅高達67%；2008年金融海嘯，台股從9,859點重挫到3,955點，跌幅高達59.8%；2022年美國聯準會Fed的暴力升息，台股從18,619重挫到12,629，跌幅32.17%。

     一般而言， 股票投資的風險有分「系統風險」和「非系統風險」兩種，當風險來臨時，雖然會造成股市的大跌，但卻可以提供聰明的投資人「危機入市」的契機。

    此外，「系統風險」指得是總體大環境的因素，由於覆巢之下無完卵，因此當風險來臨時，不管「好股票」或「一般的股票」都會面臨股價大幅下跌的壓力；而「非系統風險」指的則是單一股票或單一產業的風險，基本上，可以透過投資組合的規畫，達到大幅降低風險的效果。

    趨勢不容易形成，一旦形成，就不容易改變，多頭走勢即使要開始大跌，也會先盤出一個頭，空頭走勢即使要開始大漲，也會先打出一個底。

    一個空頭市場要翻多，最完美的過程將會歷經四部曲的階段，分別為：

     延續前一篇的分析內容，台股出現月KD指標在50以上死亡交叉，投資人該擔心嗎？或許從歷史的統計數據來看，可以提供思考的方向。

    下表是2000年以後，台灣加權股價指數出現月KD在50以上死亡交叉之後，後續的表現統計，依序如下：

    今天是九月的最後一個交易日，台股月KD指標中的月K值收盤在78.30，月D值收盤在78.39，出現了自2022年1月以來，首次月KD指標在50以上死亡交叉的變化。

    美國10年期公債殖利率，10/4持續飆高到4.8123%，不僅創下近16年以來的最高紀錄，更有「開啟地獄之門」的跡象與風險。

綜合9/28以來的日報內容，台灣加權指數不僅在9月底的月KD指標，出現2022年1月以來，首次在高檔死亡交叉的變化，現階段的台股，更有越來越多的股票，開始加入到月KD指標在高檔死亡交叉的行列(編按：8月底統計為57家，9月底上升到59家)。

 今天是九月的最後一個交易日，台股月KD指標中的月K值收盤在78.30，月D值收盤在78.39，出現了自2022年1月以來，首次月KD指標在50以上死亡交叉的變化。

    一般投資人如何判斷台股是處於「多頭行情」？還是「空頭走勢」？其判斷標準，年線或許是一個簡單的依據，尤其當年線開始上彎時，通常台股就會呈現下跌有撐，多頭較明朗的格局；反之，當年線開始下彎時，通常台股就會呈現上漲有壓，且空頭較明顯的格局。

    慶龍在看待近8個交易日，出現了2次大跌超過260點的單日走勢，其實也不會感到意外，畢竟「緩漲急跌」本來就是多頭行情中，鮮明的價格波動，而近日的急跌，正好也符合此一慣性。

    至於多頭行情，為何容易出現緩漲急跌？其關鍵是多頭的格局中，由於中長線投資人獲利豐厚，因此在「都賺錢」的狀態下，自然容易不計價格地砍出股票，而通常這些中長線投資人，又是市場大戶，因此在丟出來的籌碼較多下，自然就會出現「急跌」的走勢。

所謂乖離率，指得就是股價指數與均線的差距，計算的方式，就是股價減去均線之後再除以均線，差距越大乖離率就越大，通常代表股價將會有回檔修正的風險，反之，乖離率越小(負值越大的意思)，通常代表股價將有機會跌深反彈。

舉例來說，假設一檔股票「年線」在100元的價格，若股價收在110元，與年線的乖離就是10%(110-100/100)，若股價收在90元，與年線的乖離就是負10%(90-100/100)。

     台股在7/31衝高到波段最高點17463之後，就出現了明顯回檔修正的壓力，繼8/2大跌319點之後，8/10盤中也一度大跌269點，不僅最低跌到16601，更讓近8個交易日台股合計下跌點862點。

台股在7/31衝高到波段最高點17463之後，就出現了明顯回檔修正的壓力，繼8/2大跌319點之後，8/10盤中也一度大跌269點，不僅最低跌到16601，更讓近8個交易日台股合計下跌點862點。

 6/14美國聯準會Fed決策結果與主席鮑爾的談話，有以下五大重點：

(一)利率按兵不動：持續維持在5%~5.25%(累積升息20碼)。

(二)暗示年底前可能再升2碼，累積升息到22碼。

(三)強烈暗示7月會再度啟動升息。

(四)通膨放緩速度不如預期。

(五)暗示兩年後，才會開始降息。

繼2022年11月底台股出現月KD指標在25以下黃金交叉的家數來到177檔，12月底攀升到272檔之後，2023年1月再上升到350檔，除了持續呈現遍地開花的局面，更透漏台股結構快速轉強的變化。

追蹤2022年以來台股每月底出現月KD指標在25以下黃金交叉的家數，1月底只有21家，對照當時台股指數17674，似乎有種高處不勝寒的跡象；5月底雖回升到66家，但6月又跌落到39家，反映當時台股持續從16807點，跌到14825的修正壓力。

慶龍認為現階段的台股，有四大支持不容易出現「往下變盤」的理由，分別是：

(一)月KD在低檔出現黃金交叉的股票遍地開花。

    追蹤近半年台股1700多檔的標的中，近期出現月KD在25以下黃金交叉的股票家數，在排除KY、TDR、債券型ETF、槓桿型ETF、反向ETF與ETN之後，在歷經2022年9月與10月分別只有39檔與38檔的低迷之後，2022年11月底快速上升到177檔，12月底持續走揚到272檔之後，2023年1月則是跳升到350檔，2月維持在256檔，3月則落在155檔。

    整體而言，目前月KD在低檔出現黃金交叉的股票，不僅仍然呈現遍地開花的局面，更均勻地散落在不同的產業別，再再透漏台股目前的多頭結構，確實相當扎實。

    透過觀察呈現短中長期均線(月、季、半年、年)多頭排列家數的多寡，來判斷台股指數的虛與實，不僅是慶龍獨家的分析觀點，更多次應用在「提早抓出」大盤重要轉折的成功經驗上。

上述的概念，就好比觀察一個人的體態，不能只以「體重」的高低，作為判斷的標準，還必須搭配「肌肉比」。

    了解了上述的觀點與邏輯之後，重新再回到追蹤台股呈現多頭排列的家數，一路從1/6的192家，上升到2/3的208家，3/3的382家，3/10突破400家來到435家，3/24持續上升到478家，3/31再走揚到489家。

    換言之，從台股呈現均線多頭排列的家數不斷節節高升來看，這一波台股「攻萬六」的走勢，結構確實非常扎實，因為都是在「長肌肉」。