孫慶龍的投資部落格

整體而言，雖然南亞(1303)大股東與CEO的股權結構，是能夠帶來公司長線上一流的管理品質，不過短線上，依然還是會受到國際油價與全球電子產業的枯榮，而出現公司營運的高低起伏。

許多人在看待一家公司的投資價值時，會習慣將這家公司的CEO是否具備誠信的人格特質列入考量，但慶龍認為，人性其實是不可靠，只有建立可以防堵人性的制度，才是一家企業得以長久經營之道，而這個制度，就是大股東與CEO的股權結構關係。

一般而言，大股東與CEO的股權結構關係，可分為三個等級，最好的狀況是CEO為專業經理人，背後則有少數大股東可以監督，其次則是CEO本身就是大股東，而最不理想的，就是CEO僅是小股東，背後更無少數大股東可以制衡。

    不僅從中長期基本面的角度來看，大成鋼(2027)的營運展望相對樂觀，從籌碼面的觀點，依舊也可以樂觀以對。

 一般而言，一檔股票的股價之所以會面臨到「漲不動」的壓力，從籌碼的角度來看，多半是來自於高檔的解套賣壓，而大量成交的價位區，通常都可視為上漲的壓力價所在。

    反之，一檔股票的股價之所以會面臨到「跌不下去」支撐，從籌碼的角度來看，很多時候都是來自於市場有大戶把籌碼接走，而大量成交的價位區，不僅可視為大戶的持股成本，更可看作是下跌的支撐所在。

許多人在看待一家公司的投資價值時，會習慣將這家公司的CEO是否具備誠信的人格特質列入考量，但慶龍認為，人性其實是不可靠，只有建立可以防堵人性的制度，才是一家企業得以長久經營之道，而這個制度，就是大股東與CEO的股權結構關係。

 一般而言，大股東與CEO的股權結構關係，可分為三個等級，最好的狀況是CEO為專業經理人，背後則有少數大股東可以監督，其次則是CEO本身就是大股東，而最不理想的，就是CEO僅是小股東，背後更無少數大股東可以制衡。

    在股票市場越久，就越讓慶龍深信一件事：不要輕易相信上市櫃公司老闆說的話，但絕對要相信他正在做的事；當然，大多時候，老闆不是故意要騙人，只是因為做老闆的，是沒有「悲觀」的權利，因此說出來的話，自然就容易「畫大餅」與「報喜不報憂」。

   相信老闆正在做的事，從投資的角度來看，慶龍認為有兩點值得參考，一是老闆拿自己的錢買進自家的股票，二是老闆拿股東的錢進行大擴廠的準備；此外，從實務的經驗顯示，如果兩件事情同時發生，參考的價值就更加確認了。

翔名(8091)近期有一個重大訊息，引起了慶龍的注意，董事會決議實施庫藏股，預計將投入最高上限1.2億台幣，從市場買回1500張公司的股票，買回目的是為了轉讓股份給員工，買回區間的價格落在50元到80元之間。

市場資金重回半導體產業的盤面變化，一方面讓京鼎(3413)近期出現「價漲量增」「價跌量縮」，有利多頭的量價關係，另一方面7/13也成功達陣7/2日報所引述的法人短線目標價256元，再度印證《投資家日報》總能領先市場，做對投資與做出績效的專業價值。

    了解了捷迅(2643)所屬的產業趨勢與業務發展之後，相信有許多訂戶仍有一些疑慮，比如這檔股票每天成交量太少，是否會有流動性風險？不可否認，目前股票的流動性確實不佳，不過若從股權結構與財務表現來看，慶龍眼中的捷迅(2643)，仍然具有一定的投資價值。

    在股票市場越久，就越讓慶龍深信一件事：不要輕易相信上市櫃公司老闆說的話，但絕對要相信他正在做的事；當然，大多時候，老闆不是故意要騙人，只是因為做老闆的，是沒有「悲觀」的權利，因此說出來的話，自然就容易「畫大餅」與「報喜不報憂」。

回顧1/5日報內容，當時分析指出：

    追蹤鴻海2017年到2020年期間不同價格所累積的成交量，可以發現鴻海的股價在100元到105元之間，合計累積了高達215萬張的成交量，而這215萬張的成交量，可視為過去4年市場所累積的「套牢」籌碼，因此股價短線來到這個價格區間，理論上是需要時間來「消化」這些等著解套的籌碼。

    這兩天在逐一追蹤去年12月，持股10%以上的大股東有出現較上個月「加碼持股」的標的(編按：請參閱【口袋名單-大數據】專欄)，有幾檔吸引到慶龍的目光，分別為：

(一)倚強(3219)：

2021年外資的認錯行情，除了會推升台股持續走揚外，個股的認錯回補也會同步發生，其中第二大權值股鴻海(2317)是投資人可留意的標的。

一般而言，大股東之所以會持續加碼自家的股票，最主要的理由不外乎兩點，要不就是受制於「董監改選」的壓力，要不就是真心看好公司未來營運的發展。

 9/28京鼎(3413)公告了一則重大訊息，就是最大的法人股東、同時也是鴻海子公司鴻揚創投(編按：董事長為劉揚偉)8/24到9/28期間，合計買進1,755張京鼎的股票，平均成本約在183.81元，持股張數從8月底時的5,221張，上升到6,593張，持股比率也從原本的6.31%，提高到8%。

半導體設備股的京鼎(3413)最近出現比較大的回檔修正，股價一路從波段的最高點228元，下跌到9/28的最低點171.5元，不僅波段跌幅超過24%，更直接回測到年線位置，疲弱的股價走勢，相信會讓許多持股投資人開始出現信心動搖的狀況。

一般而言，成交量與成交價會出現四種不同的相互關係，其解讀如下：

7/28台股雖然再度創下歷史高點，將指數刷新到13,031，但由於出現「開高走低」的黑K棒，並留有上下影線，搭配成交量暴增到歷史最大量的3,432億元，不僅讓市場投資人開始擔憂現階段的台股是否即將「由多翻空」？而這個大量是否會成為法人、大戶在高檔的「倒貨量」？

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台商企業之所以會想要將子公司分割到中國大陸掛牌上市，主要原因有三，除了可用「較少股票換到較多鈔票」之外，有在陸股掛牌交易的公司，更有利於企業吸引並留住當地人才，以鴻海(2317)為例，雖然號稱擁有百萬員工，但台灣籍的員工數其實不到1萬人，因此在大多都是陸籍員工的結構下，切割富士康到陸股上市，就有它營運上的意義，畢竟員工分紅若能拿到方便交易的股票，才是真正看得到也吃得到的獎勵。