目前分類:15-財報分析 (324)

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隨著台積電(2330)第三季Q3的法說會中,公布財報與營運數字之後,台積電2021年的整體狀況也越來越大致底定。

 

首先Q3各項先進製程佔營收的佔比,5奈米為18%,與Q218%持平,7奈米從是從Q231%上升到34%16奈米則是從Q214%下降到13%28奈米則是從Q211%下滑到10%

 

 

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每個月慶龍都有一項研究功課必須得做,就是檢視台股所有上市櫃公司10號所公布的營收數據,並且在考量近4EPS與目前股價所計算出來的本益比,整理出「營運正在成長,且「股價又便宜」的潛力好股,作為《投資家日報》可能追蹤的口袋名單;關於此策略更多的分析,有興趣研究的訂戶,可參閱慶龍著書《12招獨門秘技,找出飆股基因》第10招的章節:仿效彼得林區、棒棒全壘打。

 

 

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葛林布雷的年年賺40%神奇公式,不僅是慶龍能夠長期挖掘潛力好股的重要參考指標,更是截至今天為止,台股中最獨家的投資策略,並且成功運用在許多潛力好股的投資上。

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    一般而言,「營運正在成長」且「股價又便宜」,幾乎不太容易同時出現,畢竟一家營運正在走揚的公司,自然容易得到資本市場的追捧,進而推升股價的上漲,不過,慶龍主張彼得林區的這套選股策略,從過去經驗顯示,每每都能領先市場,發現被忽略的遺珠。

 

 

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台積電(2330)2021EPS預估23.3元,2022EPS預估26元,早在今年1/15的日報中,慶龍就已經分享了相關的論點與邏輯,當時分析指出:

 

    由於台積電明確表示今年的營收成長目標為16%,因此在2020年營收已達1.34兆元的基礎下,可推算2021年營收可來到1.55兆元,若以39%的稅後淨利率計算,稅後淨利為6062億元,並得出EPS23.37=6062億元/259.3億股。

 

    此外,根據法人預估,2022年與2023年的EPS,還可分別再成長到26元與29元的水準。

 

    2021EPS獲利預估為23.3元,乘上27倍本益比後得出629元,2022EPS獲利預估為26元,乘上27倍本益比後得出702元,2023EPS獲利預估為29元,乘上27倍本益比後可得出783元。

 

 

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一般而言,資產負債表中的「合約負債」,主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目,而在會計處理上,雖然客戶因為預付了費用,必須得將「合約負債」歸類在流動負債上,但由於償還此負債的方式,並不是透過「金錢貨幣」,而是透過在一段指定期間內,提供「某種商品」,或「某種服務」,因此,在某種程度上,不僅可視為「在手訂單」的延續,更可看作是「營收」的領先指標。

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在股票市場越久,就越讓慶龍深信一件事:不要輕易相信上市櫃公司老闆說的話,但絕對要相信他正在做的事,尤其老闆拿自己的錢買進自家的股票,尤其老闆砸大錢來進行「大擴廠」的準備。

 

 

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    護國神山台積電(2330)7/15召開法說會,由於財報的表現不如市場預期,不僅拖累今天7/16的股價,出現3%以上的跌幅,更讓台股再度失守萬八。

 

    台積電的財報不如市場預期,主要的原因在:營收成長,但毛利率卻下降。

 

    今年第2季台積電的營收來到130.29億美金,若以28.01的平均匯率計算,約當3,723億台幣,雖然較去年同期成長28%,但毛利率卻從去年第2季的53%,下降3%50%

 

 

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檢視2020年資本支出佔比股本比率超過80%的名單中,另外一檔引起慶龍研究興趣的,就是核心業務在CMOS影像感測器(CIS)封裝測試的同欣電(6271)

 

檢視同欣電的月營收明細,今年7月營收為12.43億元,不僅較去年同期成長36.47%,更創下歷史新高的水準,由於同欣電去年6月底完成合併勝麗(編按:合併後下櫃),至今剛好屆滿一年,因此在去年7月已納入勝麗營收的基礎下,今年7月創歷史新高,與年增超過30%的營收數據,確實有其參考價值,並具備了「成長股」的條件。

 

 

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「買低賣高」雖然是在股票市場賺錢的不二法門,但慶龍卻觀察到許多投資人不僅很難做到這一點,更常常做出「追高殺低」的交易行為,形成總是「賣在起漲點」、「追在最高點」、「殺在最低點」的悲情宿命。

 

 

 

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    關於「預估EPS」的方法有很多種,今天的日報就先帶大家「先睹為快」其中一個簡單的推算方式,其查詢與計算的步驟如下:

 

(一)查詢最新一期的累積營收年增率

(二)查詢上一個年度的營收數據

(三)上一個年度的營收*(1+最新一年的累積營收年增率),得出今年營收的推估值

(四)查詢近4季的稅後淨利率

(五)今年營收的推估值*4季的稅後淨利率=稅後淨利

(六)稅後淨利/發行股數=每股稅後淨利EPS

 

 

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關於「預估EPS」的方法有很多種,今天的日報就先帶大家「先睹為快」其中一個簡單的推算方式,其查詢與計算的步驟如下:

 

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本益比除了是台股投資人非常熟悉與常用的評價方式之外,慶龍認為由於影響本益比的因素還包括EPS每股稅後淨利,與本益比的倍數,因此投資人如果要選用「本益比」來評價一家公司合理的企業價值,就應該要完整認識本益比的六種組合,如此才能有效且精準地套用在個股的企業價值的評估上,而這六種分別為:

 

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    一般而言,財報分析計算一檔股票「企業價值」的方式有兩大類:(1)內在價值法,與(2)財務比率法,前者分析的邏輯以「現金流量折現」為基礎,優點是容易理解,但缺點則是需要投入大量的時間與精力,才能建立一個合理的評價基礎,美國投資大師巴菲特是使用這個方法的佼佼者。

 

 

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一般而言,「營運正在成長」且「股價又便宜」,幾乎不太容易同時出現,畢竟一家營運正在走揚的公司,自然容易得到資本市場的追捧,進而推升股價的上漲,不過,慶龍主張的這套選股策略,從過去經驗顯示,每每都能領先市場,發現被忽略的遺珠。

 

隨著5月營收與Q1財報已全數公布完畢,新一輪的選股標準如下,合計有22家上市櫃公司符合條件:

 

 

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 護國神山台積電(2330)7/15召開法說會,由於財報的表現不如市場預期,不僅拖累今天7/16的股價,出現3%以上的跌幅,更讓台股再度失守萬八。

 

台積電的財報不如市場預期,主要的原因在:營收成長,但毛利率卻下降。

 

 

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一般而言,財報分析計算一檔股票「企業價值」的方式有兩大類:(1)內在價值法,與(2)財務比率法,前者分析的邏輯以「現金流量折現」為基礎,優點是容易理解,但缺點則是需要投入大量的時間與精力,才能建立一個合理的評價基礎,美國投資大師巴菲特是使用這個方法的佼佼者。

 

 

 

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3C電子產品走向輕薄短小的趨勢,讓掌握「小型化」與「薄型化」石英元件技術的晶技(3042),在產業供應鏈中脫穎而出,並創造長期穩健的獲利表現,2011年到2017EPS分別繳出3.48元、3.79元、3.02元、3.21元、3.03元、3.28元與3.11元的成績單,近5年現金股利的配發,也分別來到2.2元、2.5元、2.5元、2.8元與2.5元,平均2.5元的水準。

 

 

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之所以要透過財報分析來計算合理股價的區間,目的就是為了讓聰明的投資人,可以掌握「便宜價」買進,「昂貴價」賣出的股價獲利契機。

 

 

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物流貨攬股捷迅(2643)之所以會列入到日報的追蹤名單,主要原因是捷迅長期都符合「年年賺40%葛林布雷財報公式」前段班的篩選條件,以4/21的日報為例,當時採用2020Q4財報與20214/19的股價作為計算基礎,捷迅在1700多家上市櫃公司的排名,便位居第24名,可以稱得上是一家「公司獲利好」,但「股價卻便宜」的潛力好股。

 

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