孫慶龍的投資部落格

國喬(1312)之所以會出現在日報的追蹤分析，主要原因有二點，一個是因為月KD在3月底出現在低檔黃金交叉，一個則是因為列入到今年Q1葛林布雷指標企業排序的第二名。

追蹤國喬(1312)2008年以來的獲利表現，除了2008年單年度虧損3.28元之外，目前已連續11年都能維持獲利，2014年雖然一度掉到0.31元，但很快又回升到1.62元之上，此外，今年Q1在歷經國際油價的大崩跌，國喬還是繳出獲利0.02元EPS的成績單，算是難能可貴，不過比較美中不足的是，公司雖然表面維持不錯的獲利表現，但現金股利配發明顯不足，近兩年更是「零股利」。

不斷精進更有效率的選股策略，是慶龍這幾年投資研究的重 心，其中年年賺 40%的葛林布雷神奇公式，更是一個有別於市場的獨家密技。 談到葛林布雷，稍微簡單介紹一下他的相關背景，他一方面 是美國哥倫比亞商學院的教授，同時也是戈坦資本投資 （Gotham Capital）創辦人，最令世人津津樂道的，就是他在 過去 20 年期間，創造出平均 40%報酬率，遠遠勝過巴菲特的投 資績效。

合計有51家企業符合7%存股聖經的篩選標準，不過為了進一步縮小選股範圍，本月多設了一個技術分析的條件，就是6/30股價站上年線之上，畢竟透過「年線」可以簡單並且快速判斷，一檔股票目前的長期趨勢是偏多？還是偏空？

從合約負債尋找潛力好股，確實具備高勝率的賺錢機率，尤其合約負債增加金額，佔股本比率達到27%以上者，將更具有投資優勢。

追蹤今年Q1合約負債較去年Q1同期大增的個股中，第一檔檢視的標的，就是日報在4月份重點追蹤，去年Q4合約負債同樣也較前一年度大增的信邦(3023)。

透過財報領先指標「合約負債的增減變化」，去挖掘被市場忽略的潛力好股，是慶龍從2016年開始，就在市場上不斷宣揚的一種投資邏輯，並具體且實際地反應在一次又一次的成功經驗上，完整內容，收錄在慶龍的著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第2招的章節)。

6/15日報所篩選出來符合「彼得林區」選股條件的22檔標的為例，截至今天7/13為止，只有2檔帳面是出現虧損，其餘20檔目前都是呈現正報酬，其中獲利幅度超過兩位數的，分別為創惟(6104)的正55.09%，聰泰(5474)的正53.61%、鈊象(3293)的正40.6%、京鼎(3413)的正26.95%、台郡(6269)的正22.27%、松翰的正20.66%、智冠(5478)的正15.66%、義隆(2458)的正11.46%、宇峻(3546)正11.38%。

一般而言，資產負債表中的「合約負債」，主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目，而在會計處理上，雖然客戶因為預付了費用，必須得將「合約負債」歸類在流動負債上，但由於償還此負債的方式，並不是透過「金錢貨幣」，而是透過在一段指定期間內，提供「某種商品」，或「某種服務」，因此，在某種程度上，不僅可視為「在手訂單」的延續，更可看作是「營收」的領先指標。

一般而言，「營運正在成長」且「股價又便宜」，幾乎不太容易同時出現，畢竟一家營運正在走揚的公司，自然容易得到資本市場的追捧，進而推升股價的上漲，不過，慶龍主張的這套選股策略，從過去經驗顯示，每每都能領先市場，發現被忽略的遺珠。

4月《投資家日報》透過彼得林區的選股邏輯，所篩選出來的15檔標的，合力揮出全數正報酬的滿貫全壘打，一個月期間的平均報酬率14.5%，完全印證《投資家日報》總能領先市場，做對投資與做出績效的專業價值。

這兩天有上課的學員，來信問到：「財報分析的課程講義中，有一個關於盈餘成長率的公式，雖然可以計算出一檔股票合理的本益比，並藉此推論合理的股價，但若公司盈餘配發率太高，是否就會造成盈餘成長率，或合理本益比失真的狀況？」

談到進退皆有據的投資準則，每年2月到3月期間，有一項研究功課值得投資人認真來做，就是透過「春節加班」的思維，去挖掘當年度台股可能的潛力飆股，相關的分析內容，可參閱慶龍的著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第8招的章節。

每個月，慶龍都有一項研究功課必須得做，就是檢視台股所有上市櫃公司所公布的營收數據，並且在考量近4季EPS與目前股價所計算出來的本益比，整理出「營運正在成長，且「股價又便宜」的潛力好股，作為《投資家日報》可能追蹤的口袋名單；關於此策略更多的分析，有興趣研究的訂戶，可參閱慶龍著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第10招的章節：仿效彼得林區、棒棒全壘打。

台股再歷經這一波急殺之後，確實有很多股票都跌到令人相當心動的價位，其中會引起慶龍興趣的，還必需得兼顧「7%高現金殖利率」與「10倍以下本益比」條件，如此才能兼具進可攻、退可守的投資優勢。

半導體製程的第二個階段：晶圓片長成，主要是提供半導體製造的原始材料，國內目前主要供應商，包括了環球晶(6488)與合晶(6182)兩家業者，其中環球晶更是日報今年第2季重點追蹤的標的之一，回顧5/25日報內容如下：

資產負債表中的「合約負債」，可視為「在手訂單」的延續，「營收」的領先指標，更是慶龍用來挖掘飆股的財報密碼。

當資本市場所認同的「存股」好標的，營運走高了(例如獲利已跳升)，股價漲多了(例如本益比過高)，未來都有可能出現大幅回檔的風險，畢竟股價漲多了，本身就是最大的利空之外，企業在順風時，容易作出誤判情勢的決定，往往也會成為壓縮企業獲利的不可承受之重。

每個月15號以前，慶龍都有一項研究功課必須得做，就是檢視台股所有上市櫃公司10號所公布的營收數據，並且在考量近4季EPS與目前股價所計算出來的本益比，整理出「營運正在成長(近3個月營收年增率超過30%」，且「股價又便宜(本益比在15倍以下)」的潛力好股，作為《投資家日報》可能追蹤的口袋名單；關於此策略更多的分析，有興趣研究的訂戶，可參閱慶龍著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第10招的章節：仿效彼得林區、棒棒全壘打。

不斷精進更有效率的選股策略，是慶龍這幾年投資研究的重心，其中年年賺40%的葛林布雷神奇公式，更是一個有別於市場的獨家密技。葛林布雷的年年賺40%神奇公式，不僅是慶龍能夠長期挖掘潛力好股的重要參考指標，更是截至今日為止，台股中最獨家的投資策略，並且成功運用在許多潛力好股的投資上。