孫慶龍的投資部落格

透過財報領先指標「合約負債的增減變化」，去挖掘被市場忽略的潛力好股，是慶龍從2016年開始，就在市場上不斷宣揚的一種投資邏輯，並具體且實際地反應在一次又一次的成功經驗上，完整內容，收錄在慶龍的著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第2招的章節)。

6/15日報所篩選出來符合「彼得林區」選股條件的22檔標的為例，截至今天7/13為止，只有2檔帳面是出現虧損，其餘20檔目前都是呈現正報酬，其中獲利幅度超過兩位數的，分別為創惟(6104)的正55.09%，聰泰(5474)的正53.61%、鈊象(3293)的正40.6%、京鼎(3413)的正26.95%、台郡(6269)的正22.27%、松翰的正20.66%、智冠(5478)的正15.66%、義隆(2458)的正11.46%、宇峻(3546)正11.38%。

一般而言，資產負債表中的「合約負債」，主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目，而在會計處理上，雖然客戶因為預付了費用，必須得將「合約負債」歸類在流動負債上，但由於償還此負債的方式，並不是透過「金錢貨幣」，而是透過在一段指定期間內，提供「某種商品」，或「某種服務」，因此，在某種程度上，不僅可視為「在手訂單」的延續，更可看作是「營收」的領先指標。

一般而言，「營運正在成長」且「股價又便宜」，幾乎不太容易同時出現，畢竟一家營運正在走揚的公司，自然容易得到資本市場的追捧，進而推升股價的上漲，不過，慶龍主張的這套選股策略，從過去經驗顯示，每每都能領先市場，發現被忽略的遺珠。

4月《投資家日報》透過彼得林區的選股邏輯，所篩選出來的15檔標的，合力揮出全數正報酬的滿貫全壘打，一個月期間的平均報酬率14.5%，完全印證《投資家日報》總能領先市場，做對投資與做出績效的專業價值。

這兩天有上課的學員，來信問到：「財報分析的課程講義中，有一個關於盈餘成長率的公式，雖然可以計算出一檔股票合理的本益比，並藉此推論合理的股價，但若公司盈餘配發率太高，是否就會造成盈餘成長率，或合理本益比失真的狀況？」

談到進退皆有據的投資準則，每年2月到3月期間，有一項研究功課值得投資人認真來做，就是透過「春節加班」的思維，去挖掘當年度台股可能的潛力飆股，相關的分析內容，可參閱慶龍的著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第8招的章節。

每個月，慶龍都有一項研究功課必須得做，就是檢視台股所有上市櫃公司所公布的營收數據，並且在考量近4季EPS與目前股價所計算出來的本益比，整理出「營運正在成長，且「股價又便宜」的潛力好股，作為《投資家日報》可能追蹤的口袋名單；關於此策略更多的分析，有興趣研究的訂戶，可參閱慶龍著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第10招的章節：仿效彼得林區、棒棒全壘打。

台股再歷經這一波急殺之後，確實有很多股票都跌到令人相當心動的價位，其中會引起慶龍興趣的，還必需得兼顧「7%高現金殖利率」與「10倍以下本益比」條件，如此才能兼具進可攻、退可守的投資優勢。

半導體製程的第二個階段：晶圓片長成，主要是提供半導體製造的原始材料，國內目前主要供應商，包括了環球晶(6488)與合晶(6182)兩家業者，其中環球晶更是日報今年第2季重點追蹤的標的之一，回顧5/25日報內容如下：

資產負債表中的「合約負債」，可視為「在手訂單」的延續，「營收」的領先指標，更是慶龍用來挖掘飆股的財報密碼。

當資本市場所認同的「存股」好標的，營運走高了(例如獲利已跳升)，股價漲多了(例如本益比過高)，未來都有可能出現大幅回檔的風險，畢竟股價漲多了，本身就是最大的利空之外，企業在順風時，容易作出誤判情勢的決定，往往也會成為壓縮企業獲利的不可承受之重。

每個月15號以前，慶龍都有一項研究功課必須得做，就是檢視台股所有上市櫃公司10號所公布的營收數據，並且在考量近4季EPS與目前股價所計算出來的本益比，整理出「營運正在成長(近3個月營收年增率超過30%」，且「股價又便宜(本益比在15倍以下)」的潛力好股，作為《投資家日報》可能追蹤的口袋名單；關於此策略更多的分析，有興趣研究的訂戶，可參閱慶龍著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第10招的章節：仿效彼得林區、棒棒全壘打。

不斷精進更有效率的選股策略，是慶龍這幾年投資研究的重心，其中年年賺40%的葛林布雷神奇公式，更是一個有別於市場的獨家密技。葛林布雷的年年賺40%神奇公式，不僅是慶龍能夠長期挖掘潛力好股的重要參考指標，更是截至今日為止，台股中最獨家的投資策略，並且成功運用在許多潛力好股的投資上。
 

回顧2019年4/23慶龍在非凡的《錢線百分百》節目中，分享了一個具備高勝率的存股策略，當時也在節目中分享符合7%殖利率的標的，包括已連續23年配息、核心業務在環保工程的中宇(1535)，已連續7年配息、核心業務在組裝代工的和碩(4938)，已連續19年配息、核心業務在保護元件的聚鼎(6224)，以及已連續19年配息、核心業務在石英元件的晶技(3042)。

6/30在《Smart致富月刊》所舉辦的課程中，課後有位同學交換了生技股大江(8436)的營運資訊，而慶龍也利用上課所教導的財報分析觀點，當場解析對這家公司的看法。欣慰的是，2個多月時間過去，隨著大江股價從427元，跌落至今天收盤的282元，即使加計8/5每股配發1.49元股票股利，至今波段跌幅也達到25%。

一家公司的負債主要有兩大類，一是流動負債，主要指得是一年內到期的負債，包括短期借款、應付帳款等，其目的多半是為了公司平日營運周轉所需，二則是非流動負債，又可稱為長期負債，主要指得是還款日在一年以上的負債，包括銀行借款，與發行公司債等，多半都是用於長期投資或擴充產能所需。

今年9月，慶龍在《今周刊》寫了一篇關於合約負債選股法的文章，欣慰的是，三個多月的時間過去，隨著弘塑(3131)家登(3680)等股價接連出現驚驚漲的噴出走勢，也直接印證了當時領先市場的分析觀點。再接再厲了！

慶龍在選股上有一大偏好，就是喜歡找公司前幾年，有先完成大擴產準備，其理由是因為其擴產的動能，將可奠定現在、甚至未來營運得以不斷走揚的基礎。舉例來說，今年6/25的日報就是從觀察「大擴產」準備，來推估網通股神準(3558)未來的投資潛力，當時指出：

 一般而言，資產負債表中的「合約負債」，主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目，而在會計處理上，雖然客戶因為預付了費用，必須得將「合約負債」歸類在流動負債上，但由於償還此負債的方式，並不是透過「金錢貨幣」，而是透過在一段指定期間內，提供「某種商品」，或「某種服務」，因此，在某種程度上，不僅可視為「在手訂單」的延續，更可看作是「營收」的領先指標。