在股票市場越久,就越讓慶龍深信一件事:不要輕易相信上市櫃公司老闆說的話,但絕對要相信他正在做的事;當然,大多時候,老闆不是故意要騙人,只是因為做老闆的,是沒有「悲觀」的權利,因此說出來的話,自然就容易「畫大餅」與「報喜不報憂」。

 

 

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    相信老闆正在做的事,從投資的角度來看,慶龍認為有兩點值得參考,一是老闆拿自己的錢買進自家的股票,二是老闆拿股東的錢進行大擴廠的準備;此外,從實務的經驗顯示,如果兩件事情同時發生,參考的價值就更加確認了。

 

    舉例來說,台積電(2330)就曾經出現過這樣的狀況,一方面創辦人張忠謀2010年到2014年一路向上加碼自家的股票,另一方面公司用於大擴廠的資本支出也是不斷上升,其背後的動機,相信只有一個:就是真心看好台積電未來的營運發展。

 

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    整體而言,追蹤張忠謀在那段期間買進台積電的價格與張數,分別統計如下:

 

()20103月,55.07元買進600張。

()20108月,58.04元買進2000張。

()20118月,66.29元買進2000張。

()20141月,99.24元買進2000張。

 

    另一方面,台積電的資本支出也從2009年時的877億元台幣調升到2010年的1868億台幣、2011年的2133億台幣、2012年的2460億台幣、2013年的1874億台幣、與2014年的2883億台幣,資本支出佔股本的比率,也從2009年時的34%,上升到2010年的72%2011年的82%2012年的95%2013年的72%2014年更一舉跨過一個股本的規模,來到111%

 

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    10年的時間過去,隨著台積電的股價截至20211月最高已漲到679元的結果來看,當初張忠謀決定加大「資本支出」進行大擴廠的決策,以及從自己的口袋裡掏錢出來買進自家公司股票的決定,不僅為台積電、以及他個人帶來豐沛的收益,更為外部投資人帶來「春江水暖鴨先知」的領先指標意義,並且具體展現出當一家公司的大股東或者是CEO、高階經理人,開始積極加碼買進自家公司的股票時,其背後的想像與對股價推升的力量將不容小覷,如果此時,還能再搭配公司進行「大擴廠」的準備,自然就能成就「加倍乘數」的力量。

 

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本文From《投資家日報》2021年1/27

 

 

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