孫慶龍的投資部落格

中東杜拜的倒債危機，所引發台股7733-7633的缺口，3天之內就被回補完畢，顯見目前的多頭氣勢仍強，而這一股多頭的氣勢，已經不再僅是「資金行情」，而是有強勁的基本面做支撐，最明顯的特徵，就是明年第一季電子業的傳統淡季，將出現「淡季不淡」的效應。

全球景氣衰退的階段，投資人思考的布局，應該以「低價商品」、「宅經濟」、「生技醫療」或者是「民以食為天」的概念，去尋找出不受景氣影響的產業個股。

去年年底當全球經濟陷入崩潰的邊緣時，各國政府為了挽救失序的經濟體，莫不有志一同地採取極度寬鬆的貨幣政策，期望能透過引爆市場資金的氾濫流竄，激勵一波全球股市「由錢推砌出來」的反彈行情。

然而隨著全球經濟逐漸走出谷底，南半球的澳洲開出「第一槍」，連二次調升基準利率，從3%調高到3.5%，而中東的以色列、亞洲的印度、北歐的挪威，也紛紛跟進緊縮貨幣政策的行列中，在各國政府開始考慮「退場機制」時，全球的股市近期便呈現大幅回檔的走勢。強者如美國道瓊、香港恆生，僅回檔到季(60日)線的位置，弱者如日經指數，連半年(180日)線都告失守。

台股在10/20創下今年波段新高7811點之後，便呈現拉回的震盪走勢，10/29日盤中更重挫300點，讓許多的投資朋友開始擔心大盤指數是否開始反轉向下，甚至還有一些朋友，更是將手中的持股全數賣出。

第3季季報於10月底前陸續公布，根據目前所顯示的資料分析，台塑集團、中鋼、晶圓雙雄等國內指標型的重量級企業，都已經逐漸回復到金融海嘯前的獲利水準；而NB廠第 3 季獲利表現更為亮眼，華碩(2357)第 3 季稅後淨利64.9億元，季增5061%；仁寶(2324)第 3季稅後淨利51.4億元，季增59%；宏碁(2353)第 3 季稅後淨利 34.5億元，季增47.4%。

1992年由美國導演史蒂芬史匹柏主導的《侏羅紀公園》，片中科學家的一句經典名言：「生命會自己找到出路」，說明了世間萬物都有一套獨特的生存方式，某方面的不足，自然會靠其他的長處來補足。

萬物生物是如此，金融經濟也是如此。

2002年WTO杜哈回合談判以來，由於各國政府對於本身利益的堅持，延宕七年仍未有進一步的發展，因此加速了全球區域經濟的整合。

亞洲區域的「東協10+3」自由貿易協議，將在2010年開始運作，大部分貨品關稅調降至零的結果，不但對某些進口廠商可以大幅降低採購成本，對某些出口業者來說，更可以藉此提高產品的市場競力。然而，商場上的競爭，往往也會帶來「強者更強，弱者淘汰」的慘酷結果。

過去半年，台股有兩股力量在上下拉扯，一個是以中國為首的亞洲新興國家，強烈的復甦力道，所帶動的股市翻陽；而另一股向下沉淪的力量，則是來自於歐美持續惡化的經濟數據，讓以出口高度仰賴歐美市場的台灣企業，必須得承受營收獲利大幅衰退的衝擊。

這兩股上下拉扯的力量，使得台股在今年上半年的時候，十年線位置成了一個恐怖的平衡狀況。

從美國雷曼兄弟破產引爆全球性的金融風暴，迄今屆滿一年，外資對台股的態度，也從去年10月「不計成本」地砍殺持股1145.80億元，到今年九月「不計成本」的大舉加碼台股1421.71億元。

主計處昨(23)日公布八月份失業率，受到畢業潮影響，失業率再度刷新歷史新高，來到6.13%，而受到失業波及的人口高達141萬人。

未失業的上班族，狀況也不理想，1-7月份的平均薪資大減7.16%，每人每月平均減少3381元的收入，相當於135碗的魯肉飯。

從9月10日外資在期貨市場上台指期貨多空單淨差額，由淨多單14420口減少至3869口，單日一口氣減少了10551口的情況來看，接下來權值股表現將受限，因此投資朋友們手中只要是具有投資價值的好公司都可以續抱，不需要轉換到目前漲多的權值股。

以2009年上半年的走勢為例，說明我們的分析觀點，將時間點區分為3/3~5/5以及5/5~6/2這兩個時間點，來比較加權指數和台灣50在這兩個時間的表現：

在今年G20的國際會議前夕，曾經出現過中美的貨幣戰爭，美元未來走勢也成為現今金融市場最無解的謎題之一，筆者長期追蹤這問題，發現近期出現一個好玩的插曲，就是歐盟區央行公開宣佈，不希望中國大陸的一籃子貨幣政策增加持有歐元比重，在歐盟眼中歐元一旦被國際市場大幅加碼，帶來的是國際貿易大幅衰退(進口增加，出口減少)，失業率節節上升(企業海外投資增加，國內投資減少)，對復甦中的經濟決對的不利。

八八水災所釀成的政治土石流，沖垮了劉兆玄的博士內閣，而新閣揆吳敦義所要面對的最大挑戰，不是災後的重建工作，也不會是年底縣市長的選舉，而是今年12月第四次江陳會關於ECFA(Economic Cooperation Framework Agreement)的經貿議題，由於ECFA牽涉兩岸90%商品服務的『零關稅』優惠，因此影響台灣產業經濟的層面將會長達10年之久。

 一般而言，一個國家為了保護國內產業或增加國庫收入，都會對進口商品採取稅率不一的關稅，然而有些國家因為考量區域經濟的關係，會與鄰國簽署自由貿易協議，達到區域內「貨暢其流」的目的；例如1994年加拿大、美國與墨西哥的北美自由貿易協議，北美區域內的商品流動免關稅，就吸引了台灣的華碩與鴻海到墨西哥設廠投資。

市場上有許多的投資朋友，習慣以技術分析的角度去看待股票市場，而技術分析的理論基礎：依照過去的歷史經驗，去推斷未來的發展趨勢。簡單來說，就是假設“歷史會重演”。

市場上常見的判斷依據有兩種：(1)量價，與(2)型態。前者是透過價格與成交量的關係，去判斷市場的買賣力道，而後者則是根據一連串的股價變化，去推演未來可能的走勢。

在經濟學上，失業率的統計數據，雖然是一項落後的指標訊息，反應的是過去一個月的經濟活動現象，但某一程度卻也可以反應消費者的預期心理。

80元的排骨便當，在過去一兩年的台北地區，是公定的合理價格，然而最近卻發現，不管是辦公室附近，或者是居家附近，有越來越多50元便當餐廳的成立，一主菜(排骨or雞腿)搭配三樣副菜，飯量也足夠，這類“低價便當”的訴求，在目前不景氣的環境中，確實吸引到許多客戶的光顧，原本對想省錢而在家吃飯的人，也因為便當夠便宜，也開始當起“外食族”。

物價的下跌，反應在主計處昨(5)日公布七月份民間物價概況，消費者物價指數(CPI)較去年同期下跌2.33%，而躉售物價指數（WPI）更較去年同期下跌14.11%，紛紛創下近39年來最大的跌幅。