孫慶龍的投資部落格

每五年舉辦一次的世界博覽會，被喻為「世界經濟」與「科學技術」的奧運盛會，舉辦國家藉由展覽期間，向全世界展示在科技、文化、產業上的國力，1851年首屆在英國倫敦舉辦的萬國博覽會，蒸汽機、織布機等先進機械，就是開啟人類「工業革命」的重大發明。

中國政府近期無預警的推出一系列緊縮貨幣的政策，元月18日調高存款準備率兩碼(0.5%)，預計回收市場3,000億元人民幣的閒置資金（約新台幣1.44兆元），並同時發行短期票券，從貨幣市場再回收2,000億元人民幣，除此之外，對於目前各家銀行放款的規模與速度，也開始進行控管。

台股未來的動向，仍然受到雙引擎美國與中國市場興衰的影響，而中國股市過去一年多以來，領先全球股市的反應，似乎也可以提供投資決策時的參考指標。

1月16日兩岸之間的金融MOU正式生效，不但台灣的金融業可以正大光明地到中國市場開拓業務，中國的資金也可以順理成章地進入台灣的資本市場，而兩岸政策的走向，也在外資大幅關注的環境下，寫下一個完美的逗點。

為什麼形容這是一個逗點？因為根據《投資家研究團隊》的觀察，近幾年兩岸政策的走向，將會朝著：陸客來台→陸資買台→陸資炒台的三階段進行。

中國政府無預警的開出緊縮貨幣政策的第一槍，宣布從下周一(18)日開始，調高存款準備率兩碼(0.5%)，此一政策的執行，預計將可以回收市場3,000億元人民幣的閒置資金（約新台幣1.44兆元）；除此之外，並同時發行債券，從貨幣市場再回收2,000億元人民幣。

康師傅(910322)TDR掛牌後的表現，顯然大失投資人所望，然而不口否認的，康師傅今年前三季確實繳出一張亮眼的成績單，累計今年前三季獲利已經達到444百萬美元，較去年同期已經大幅成長38.35%。

很多產業的發展，與國民所得的成長，會呈現一種高度正相關的連結，這也是在做產業研究時，常常會以一種「它山之石可以借鏡」的思維，去評估產業發展的能量。

隨著過去20年中國經濟以平均9.7%的速度高速成長，不僅累積了2.27兆美元的外匯存底，3000美元的平均國民所得，以及沿海城市7000美元的平均所得，在50%高額儲蓄率的社會文化下，都大幅提高政府採用擴大內需政策的效用。

「母以子為貴」已經成了唐鋒(4609)最大的獲利特色，根據最新第三季季報顯示，大陸子公司的投資認列金額高達4200萬元左右，以股本4.79億元計算，每股EPS貢獻度為0.88元，累計前三季轉投資收益為8982萬元，EPS貢獻為1.87元。

2007年國際原油價格從每桶60美元開始起漲，並在2008年7月時創下每桶147美元的天價，在那一段原油價格狂飆的期間，國內民間最大的煉油廠台塑化(6505)，營收獲利節節高升，2007年EPS更創下7.53元的歷史新高，主要的原因就是受惠於原物料行大漲的因素。

想要了解一家公司未來的營運發展，就必須得先花一些時間去了解這家公司所生產的產品，到底是賣給誰？或著是運用在哪些用途上?

這是一個很重要的功課，因為對一個理性的投資人來說，只有清楚掌握產品銷路的狀況，才有辦法去進一步分析公司未來營運，可能的發展走向。

兩岸關係的大幅改善，台商鮭魚返鄉與陸資來台的題材，成為台灣資產價值向上調整的最大動力。今年下半年最受矚目的就是鄉林建設(5531)預計推出刷新台灣房市價格的建案，每坪300萬元的價格，每戶7億元起跳的「鄉林士林官邸」，截至10月中旬，銷售已經達到7成；顯見近半年台北精華地段房價不斷向上的熱潮，仍然還有上漲的空間。

展望北台灣未來3~5年增值調整幅度最大的區域，以南港、士林、新店、北縣環狀捷運線與桃園航空城等地區為首，因此坐擁這些黃金地段的大地主(上市櫃公司)，自然成為投資注目的焦點。

9/28的日報中，筆者從營業收入的淡旺季變化，說明市場上有許多專業的投資朋友，會利用公司最爛的營收公布，捉住「利空出盡」的時機，進場大買股票，目的就是為了要掌握後市逐步上揚的契機。

當時筆者以瑞智(4532)為例，說明由於冷氣空調產品的季節特性(夏天需求大)，因此身為上游壓縮機製造商的瑞智，依照過去的經驗顯示，八月份的營收會是全年的谷底，之後便開始呈現逐月走揚的趨勢。

生產烘培機的新麥(1580)，打入中國通路體系後，今年上半年獲利大躍進，而股票更從乏人問津的「冷門」，搖身成為人人驚呼的「大熱門」。

與新麥同樣具有中國通路題材的唐鋒(4609)，以小家電產品經營為主，約佔營收的97%，主力展品烤箱、烤麵包機、絞肉機、打蛋器等食物處理器，定位為中高階價位，以區隔金字塔底端競爭激烈的低階市場。