孫慶龍的投資部落格

過去幾年鋁罐在中國無法快速拿下市占率的主因在於成本問題，2005年中國罐裝啤酒每罐平均售價為3~4元人民幣，換算成同品質的玻璃瓶裝啤酒，售價約為6元，這和當時市場上普通玻璃瓶裝啤酒價格僅2元人民幣較比，二者間高達3倍的價差，也讓一般消費者大多選擇玻璃瓶裝的啤酒，而罐裝啤酒則被視為是有錢人用來炫耀財力的一項奢侈品。

相較於國內其他食品同業，例如統一(1216)、大成(1210)早在1990年初期就開始進軍中國大陸市場，大華金屬(9905)由於受限台灣菸酒公賣局最大鋁罐供應商的敏感身分，遲至1995年才透過在英屬百慕達所設立的子公司，間接投資2,000萬美元設立上海聯合製罐公司，正式開啟中國大陸市場的業務。

評估一家公司的投資價值，慶龍習慣以公司CEO的角度去思考，「如果我是老闆，我會怎麼做？」這樣的思考方式有一個好處，就是常常可以領先市場訊息，判斷出公司未來的發展狀況，而「領先市場」往往也是股票投資中，能夠創造出超額利潤的重要關鍵。

瑞智(4532) 之所以能在2011年6~9月的淡季期間，營收非但未明顯下滑，甚至還出現媲美旺季營收的好表現，完全歸功於中國大陸市場對冷氣空調的強勁成長需求，而冷氣空調的內需市場，更被譽為未來十年中國大陸成長最快速的消費性產品。

成功轉戰台灣食品飲料內銷市場並取得一片天後，詹岳霖董事長說：「現在泰山正在做的，就是往通路佈局，自己來開通路。」他分析，早期外銷罐頭業者就是因為只顧生產，沒有注意通路及市場銷售的動態做策略的應變，整個產業才會這樣日益沒落，這個經驗讓泰山(1218)從此非常在意通路的掌握和市場的分析，也讓他萌生了發展通路的想法。

今年年初，慶龍在裝修新家(2房2廳)的過程中，除了添購沙發、餐桌等家具之外，也選購了一些必要的家電產品，包括了3台冷氣、2台除濕機、2台電視、1台冰箱、1台洗衣機，其中消費最大的就屬冷氣機，佔了家電產品預算的50%，然而由於台灣炎熱的天氣，一個空間配備一台冷氣，也就成了必要的消費支出。

繼2010年11月山東濟南廠加入營運，一舉擴充大華金屬(9905)在中國市場350ml/500ml的鋁罐產能，從原先的10億只大幅提高到22億只，相隔不到兩個月，2011年1月18日大華金屬董事會再度決議加碼中國市場。

今天的分析師文章，慶龍將與大家分享一個產業的趨勢：新材料產業；這雖然是目前台股甚少人注意的類股族群，但未來的成長性卻是不容忽視，尤其是中國大陸從今年開始所推動的「十二五計畫」中，新材料產業已經被官方提升為「七大戰略新興產業」，其重要性不可言喻，而新材料產業更是列為七大戰略新興產業之母。

俗語說的好，團結力量大，三個臭皮匠勝過一個諸葛亮，一個類股族群的形成，不但有助於打開市場的能見度(讓更多投資人知道，並獲得市場資金的認同)，此時如果還有重量級的新成員加入，相互之間的“比價效應”，也會是激勵股價齊力向上走揚的重要推手。

後金融海嘯時代，隨著中國快速崛起，全球經濟重心開始逐漸由歐美等國家移轉到亞洲地區，根據Wolff Olins品牌顧問公司的調查報告指出，預計在2015年，全球的五百強企業中，將會有三分之一來自於新興市場。換言之，隨著全球財富向東方轉移，下一個類似可口可樂、星巴克、沃爾瑪、麥當勞的國際級品牌，在未來的五到十年內，將會誕生在新興市場的經濟體系中。

【節目說明】：亮麗的經濟數據背後，中國大陸卻是全球最弱的股市，上海綜合指數持續破底，似乎透露出不容忽視的危機.............

【節目】：黃金十年：營建股六壯士風雨生信心【八大27台】

談到產業的長線趨勢，慶龍認為台灣的「汽車零組件」具有長線的成長條件，而看好的理由有三：

根據中國釀酒工業協會統計資料顯示，2010年全中國啤酒產量已經超過4400萬噸，不但已經連續9年蟬聯全球最大消費國的寶座，每年更以2位數的速度在高速成長。

2011-03-15    國際會計準則IFRS,爆出新紡(1419)每股EPS153元的貢獻！

政策的執行與落實，往往是帶動產業長期發展的一大助力，中國政府將啤酒用玻璃瓶的壽命限縮至兩年的政策，不但掀起當地啤酒業者改用鋁罐的風潮，身為中國前六大鋁罐廠的大華金屬(9905)，勢必成為最大的受惠公司之一。

回顧過去20年的台股發展，金融股與資產股的全盛時期，在1997年新台幣貶破30元之後，便開始走入「失落的十年」，取而代之的是國內電子業「黃金十年」的崛起，然而隨著世界工廠的中國，薪資結構大幅成長，以及新台幣大幅升值(美元貶值)的雙重壓力下，台灣電子業走向「微利化時代」幾乎已經成了無法避免的趨勢，相反的，國內資產價值的回升，讓沉寂多年的資產股有了可以重返榮耀的能量。

今年5/29的《假日體驗版》，慶龍論述國產(2504)旗下的復興航空(6702)，從過去的賠錢貨轉變成金雞母，加上本業轉虧為盈，今年國產(2504)的獲利將挑戰10年新高。

綜觀具有資產題材的紡織股中，新紡(1419)絕對是不容忽略的一員。

新材料產業的蓬勃發展，同時也帶給不少台灣傳統企業，升級轉型與再創營運高峰的契機。以國內衛浴設備龍頭大廠和成HCG(1810)為例，在複合材料的研發與開發上，繳出了令人眼睛為之一亮的成績。