孫慶龍的投資部落格

2014年3/10到3/19期間，慶龍一連用了7天的《投資家日報：白金版》篇幅，分享一個平均勝率可達70.65%，平均每筆報酬率落在42.37%的投資策略，由於選股的條件同時考慮「營運成長」與「股價便宜」，因此整體而言，確實可以創造出不錯的投資收益。

1961年好萊塢電影《第凡內早餐》中，女主角奧黛麗赫本一句：「I am crazy about Tiffany’s！」，不僅奠定Tiffany在全球消費者心中追求浪漫愛情的形象，其品牌的經典顏色，知更鳥藍更成為純潔幸福的象徵；在日本，Tiffany被冠上「婚約者的神殿」的稱號，在美國，「因為你重要，所以送你Tiffany」，而在台灣，Tiffany早已成為許多國人「見證生命中每個最重要時刻」的代名詞。

延續先前的分析師文章，聯華食(1231)為何會在2011年斥資11.16億元，相當於一個股本的規模進行產能的擴充？關鍵就在於原有的廠房，已經不敷使用。

聯華食(1231)一直是慶龍長期相當感興趣的食品股，主要的原因是看中近幾年國內超商的龍頭品牌7-11，積極擴展外食業務下所衍生出來的市場商機，關於這產業趨勢的變化，往後再跟大家來詳細分享，今天的分析師文章，先來談聯華食(1231)過去一段期間的股價所出現的起伏與轉折。 

 【點選收看】：

從產業面的角度來分析，大華金屬(9905)今明兩年營運成長，主要有中國大陸啤酒鋁罐化，與加多寶涼茶鋁罐化等兩股力量支持。

從產業面的角度來分析，大華金屬(9905)今明兩年營運成長，主要有中國大陸啤酒鋁罐化，與加多寶涼茶鋁罐化等兩股力量支持。

首先先來談，擴產效應。過去慶龍常講，一家公司營收的成長，絕對不會憑空而來，必須得建立在(1)下游客戶需求旺盛，與(2)本身產能足以支應需求的兩大基礎上。

在技術分析中，「趨勢線」是K線圖裡時常用來找出壓力與支撐的一項工具，而在股價下跌的過程中，將每一次反彈高點連線所形成的一條切線，就是所謂的「下降趨勢線」。

2012年3月慶龍獨家專訪瑞智(4532)董事長劉金習的過程，雖然對這家公司留下深刻的印象，但考量中國大陸壓縮機產業將進入「供過於求」的狀態，因此放棄了買進與追蹤。當時對產業的判斷，4個月後，得到最直接的驗證，瑞智的營收自2012年7月開始，不僅出現較大幅度的衰退，年減率一度高達36.72%，股價也從最高時的31.8元一路下跌到19.85元。

從最近10年台股Q4各類股漲幅的統計表中，另一個讓慶龍感到興趣的股票，就是兩岸最大的平板玻璃製造商台玻(1802)；感興趣的理由主要有二：

長期以來，會列入《投資家日報：白金版》正式買進的標的，主要的考量只有一個，就是：未來潛在上漲幅度至少要在30%以上，因為在「負15%停損」的機制下，只有未來能預期創造30%以上獲利空間的股票，才能符合「風險」與「獲利」之間，要維持1：2的操作原則，當然兩者的比率如果能差距越多，投資人所承受的風險自然就會越低，這也是理性投資人應追求的長期目標。

未來1個月，中國大陸最重要的政治大事，就是三中全會的召開，所謂的三中全會，全名為中國共產黨全國代表代會暨中央委會會第三此全體會議，每五年召開一次，相較於一中與二中全會重心是擺在人事的安排與接班上，三中全會的主軸則以「拚經濟」為目標，17屆主題是「深化農村改革部署」，16屆則聚焦在「非公有制經濟發展」，而在更早一點的第14屆，「社會主義市場經濟」的主題則是開啟近20年中國經濟快速成長的序曲。

                                                                        資料來源：三立財經台

除了果汁飲料之外，茶飲料則是另一個快速崛起的飲料商品，其中若將涼茶也納入茶飲料的範圍，兩者合計的23.6%的市占率也超過碳酸飲料的21.9%。

最近慶龍看到一則新聞訊息，富比世（Forbes）公布2013年華人富豪排行榜，中國首富宗慶後個人身價高達116億美元，不但勝過台灣首富蔡衍明的98億美元，甚至比全球電子代工霸主郭台銘的51億美元，整整高出2倍之多。

翻開2013年第1季的資產負債表，F-艾美(1626)零負債的財務結構，確實讓慶龍有一個好的印象，此外，2013年Q1單季的EPS衝高到2.35元，一方面反應傳統旺季的營運效果，另一方面則顯示這是一家具有獲利基礎的公司。換言之，財務結構健全，加上有獲利條件，F-艾美確實有長期留意追蹤的投資價值。

中國經濟出現觸底反彈的表現，也直接反應在國際原物料商品價格的急升，其中，BDI(Baltic Dry Index波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數)，近三個月以來，更大漲超過100%，一舉跨越代表景氣擴張的1,500點之上，以及全球航運公司損益兩平的2,000點之上。

長期以來，台塑四寶都被台灣人視為妥當的「定存概念股」，雖然股價波動不大，但只要投資人能夠有耐心地長期持有，皆能創造出不錯的利潤與報酬。然而，慶龍以為，上述這樣的投資想法，已經不再適用未來台塑四寶的評價上，支持的理由有三：

中國大陸著名涼茶「王老吉」商標權爭訟案自2010年5月開始，由加多寶以及廣州藥業兩方掀起訴訟，主要是在1997年時，廣州藥業與香港加多寶簽訂了商標許可使用合同，授權加多寶在內地生產銷售紅罐王老吉。

獨家專訪胡連(6279)董事長張子雄的過程，慶龍得到最重要的訊息，就是：胡連(6279)在全球市占率1%都不到，未來在汽車對端子的需求愈來越大的趨勢下，胡連仍會以每年15%成長。