孫慶龍的投資部落格

追蹤台股今年以來的走勢，先是從歷史新高的18,619，開始下跌3003點，跌到5/12波段的最低點15,616之後，便展開跌深後的反彈，最高來到16,807，上漲1,191點。

然而，好景不常，隨著美國公布5月CPI來到8.6%，不僅再度創40年以來新高的通貨膨脹率，更增添了美國聯準會Fed被迫加速加息的隱憂。

加速升息的隱憂，一方面讓美股連續兩個交易日出現崩跌超過876點的頹勢，另一方面也讓台股再度面臨破底的壓力；而走筆至此，相信許多訂戶都在關心台股將何去何從？

雖然可成(2474)退出智慧型手機的市場，是一個對公司長遠發展正確的決定，但眼前的現實卻是得開始面臨轉型的痛苦，其中跨入車用跟醫療，是CEO擬定的目標與方向，前者於2020年下半年開始切入美系車廠的供應鏈，提供電動車影音系統的內外飾件，目前佔營收比重僅1%，目標2025年可以成長到佔營收比重10%；後者則是在2021年成立可仁醫學科技，預計分階段投入30億台幣，目前先透過入股台股中的醫療耗材的領導廠商邦特(4107)、太醫(4126)、鐿鈦(4163)等企業，期望能拿到跨入醫療領域的敲門磚，目標同樣是3到5年後，醫療產品佔營收的比重能到10%。

整體而言，現階段的鴻海(2317)慶龍看到了三個投資的亮點，分別為：

(一)短中長期均線開始糾結：

追蹤鴻海這一波的股價，從3月時的最高點134.5元，滑落到5月的最低點96.5元，除了出現最高達28%的修正走勢之外，5月之後，更直接進入到橫盤的整理，股價大約維持在100元到120元的區間；不過隨著近期短中長期的均線，開始在107元附近糾結，似乎也透漏了一些訊號；目前20天的月線在106元，60天的季線在108元，120天的半年線在109元，240天的年線在107元。

延續昨天6/23的日報內容，現階段的台積電(2330)，雖然主力產品智慧型手機開始面臨挑戰市場的挑戰，但由於積極跨足到高效能運算的市場，今年Q1不僅已取代智慧型手機成為最大營收來源，占比達41%，更可奠定未來營運結構開始轉變的重要基礎。

確認了台積電未來將面臨到的產業挑戰與機會之後，接下來就要思考合理的企業價值，尤其過去兩個禮拜，美國聯準會Fed展現想要「一次到位」的升息企圖，不僅讓全球的股票市場掀起巨大波瀾，更讓台積電的企業價值必須得再進一步調整，才能符合目前的市況。

延續昨天6/22的日報內容，看到最近全球智慧型手機出現一波又一波的下修潮，讓慶龍聯想到三檔日報長期追蹤的電子股，****(****)、台積電(2330)與****(****)在這個烏雲罩頂的產業利空中，公司營運結構也正在改變中，並大幅降低對智慧型手機產品的依賴度。

10/18鴻海(2317)在創辦人郭台銘的親自領軍下，展示了三款電動車，Model C(編按：平價休旅車、預計售價新台幣百萬元內)、Model E(編按：旗艦轎車、最高可達750匹馬力、0-100秒加速只要2.8秒，電池續航力達750公里)，以及Model T(編按：電動巴士、電池續航里程超過400公里，最高車速可達每小時120公里)。

本益比除了是台股投資人非常熟悉與常用的評價方式之外，慶龍認為由於影響本益比的因素還包括EPS每股稅後淨利，與本益比的倍數，因此投資人如果要選用「本益比」來評價一家公司合理的企業價值，就應該要完整認識本益比的六種組合，如此才能有效且精準地套用在個股的企業價值的評估上，而這六種分別為：

(一)近4季EPS*固定式本益比

(二)近4季EPS*滾動式本益比

(三)近4季EPS*預估本益比

(四)預估EPS*固定式本益比

(五)預估EPS*滾動式本益比

(六)預估EPS*預估本益比。

    美國5月份的通貨膨脹CPI意外持續攀高到8.6%，不僅再度創下1981年、近40年以來的新高，更讓肩負穩定物價責任的美國聯準會Fed，決議必須得加大調控的力道，繼3/17升息1碼、5/4升息2碼之後，6/16再升息3碼，並暗示7月再升息2到3碼；換言之，若沒有太大意外，累積到今年7月底Fed已升息8到9碼。

華新(1605)公布3月營收160億元，不僅較去年同期的114億元，成長40%，更連續11個月YOY的年增率都超過30%，此外，雖然4/14華新的股價持續大漲，最高來到37.4元，但若以近四季EPS為4.27元，目前本益比也還在8.8倍，同樣仍符合彼得林區的選股條件(編按：大數據回測的條件為近3月營收年增率超過30%、近4季皆獲利，追蹤本益比在10倍以下)。

鴻海(2317)公布12月營收為6606億元，在連續3個月營收年增率出現負數之後，2021年全年營收僅達5.93兆元，較2020年的5.35兆元，年增10.86%。

日報長期追蹤的金屬機殼大廠可成(2474)公布今年前3季的損益表，營收328.99億元，較去年同期的638.23億元，衰退48.5%，營業利益72.06億元，較去年同期的115.97億元，衰退37.9%，EPS每股盈餘6.83元，同樣也較去年同期的9.49元，衰退28%。

 ******股的****(****)公告5月營收41.75億元，一方面較去年同期大增159.36%，另一方面也帶動前5月營收年增率達到30.8%；此外，近4季EPS為13.41元，若以目前市價計算，本益比約在13.8倍，而6/28將每股除息13.12元，也讓目前的現金殖利率約在7%。

整體而言，****5月營收的暴衝，雖然讓市場驚豔，並激勵股價今天在台股盤中大跌近400點的壓力下逆勢上漲，但只不過是符合4/11《投資家日報》的預估，回顧當時的分析指出：

華新(1605)公告2021年的財報數據，全年稅後淨利達到146.4億元，不僅較2020年的66.9億元，大增118%，每股純益EPS也從2.04元，跳升到4.27元；此外，董事會也決議配發1.6元的現金股利，盈餘配發率雖然僅有37.47%=1.6/4.27，但對照目前約29元的股價來看，現金殖利率超過5.5%。

檢視3月底出現月KD指標在25以下黃金交叉的標的，第三個引起慶龍研究興趣的，就是中信中國50(00752)、台新MSCI中國(00703)、與富邦恆生國企(00700)三檔連結中國股市與企業的ETF。

受到中國政府刻意打壓線上經濟的政策影響，讓持股騰訊19.37%、阿里巴巴15.15%的中信中國50(00752)，近一年的股價走勢一落千丈，一路從最高點的36.42元，掉到只剩下15.02元，波段跌幅高達58%。不過，值得留意的是，2022年3月的月KD指標出現在12.2附近黃金交叉，頗有預告中長期趨勢即將「由空翻多」的可能，3月底的收盤價為19.08元。

葛林布雷的年年賺40%神奇公式，不僅是慶龍能夠長期挖掘潛力好股的重要參考指標，更是截至今天為止，台股中最獨家的投資策略，並且成功運用在許多潛力好股的投資上。

長期以來，慶龍主張技術分析中的月KD指標，可適用在連結指數型的EFT上(編按：主要適用在原型ETF，槓桿型與反向ETF要依個別情況判斷)，其原則很簡單，就是當某一檔ETF的月KD，出現在50以下黃金交叉的變化，就可視為股價止跌回穩的訊號，反之，當某一檔ETF的月KD，出現在50以上死亡交叉的內容時，便可視為反彈行情的結束。

日報長期追蹤的金屬機殼大廠可成(2474)，不僅出現這一波從高點399元空頭走勢以來，第一次的月KD在20以下黃金交叉，近一個多月股價更從4/27時的最低點142元，快速翻揚到6/6時的最高點174.5元，短線股價漲幅已達22%可成，後續該如何看待？相信是許多訂戶想要了解的課題。

今年1/23鴻海(2317)董事長劉揚偉對外發表了對公司營運的看法，由於Q1出現過去從未見過的榮景，因此也讓集團幾個重要廠區今年出現「春節加班」的情況，假期縮減至兩天；此外，電動車布局的發展時程，也比預計規畫提前一年，不僅展示了三款電動車，分別為Model C(編按：平價休旅車、預計售價新台幣百萬元內)、Model E(編按：旗艦轎車、最高可達750匹馬力、0-100秒加速只要2.8秒，電池續航力達750公里)，以及Model T(編按：電動巴士、電池續航里程超過400公里，最高車速可達每小時120公里)，更陸續成功取得美國、東南亞、歐洲等客戶的訂單。

整體而言，美國聯準會啟動「升息循環」對資本市場的影響，主要有兩大塊，一是資金的多寡，二則是股票估值的改變。

(一)資金的多寡。

    聯準會的升息，一方面會導致借貸利息成本上升，另一方面在無風險存款利息也上升下，市場資金自然容易出現「減少向銀行借錢」與「將錢存在銀行」的變化，進而影響到風險資產股票的資金動能。

台股從一月初的最高點18619，跌到5/12見到這一波段的最低點15616，不僅跌掉了3000點，跌幅也達到16%，然而，就在市場還在討論目前台股最近的反彈，是不是「空頭市場的死貓跳」？慶龍卻明顯觀察到許多股價落底的訊號。

【股票小百科】：空頭市場的死貓跳

 指得就是當股價快速崩跌之後，一方面由於股價與月線乖離過大，另一方面多殺多斷頭賣壓之後，籌碼又變得相對乾淨與輕盈，因此容易形成：報復性的反彈(也可稱為逃命波)。