孫慶龍的投資部落格

危機入市三部曲的選股邏輯，是慶龍在2013年年底時，透過複製過去的成功經驗，逐漸形成的一種贏家策略，必且經過大量數據化的分析，客觀呈現出這套選股邏輯的可驗證性，其中最令筆者印象深刻的地方，就是創造62.72%平均勝率的同時，投資組合的年化報酬率竟然可以攀升到57.62%，這是慶龍這幾年進行「計量分析」的各種策略研究中，年化報酬率最高的一種。

延續前一篇的分析師文章，整體而言，由於相較於傳統的Lamp型的導線架，SMD型的導線架，具有體積縮少的優勢，因此目前已成為LED導線架的主流，下游的產品應用包括手機、NB、數位相機、LED電視等。 此外，由於健策(3653)在LED導線架的布局，完全是以SMD型為主，因此近期公司所表示訂單大幅增揚，想當然爾，指得就是SMD型LED導線架。

今天，慶龍想要再進一步分享的，是關於LED導線架目前在市場的需求概況。整體而言，一詮(2486)在LED導線架雖然目前已經是全球最大的龍頭廠商，但在國內仍然有健策(3653)、順德(2351)與金利(5383)等競爭對手，其中，筆者曾進行過一系列分析，就屬健策(3653)這家公司。

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最近3年由於競國(6108)擴充產能的重心都放在泰國，加上泰國的局勢較為動盪，因此泰銖短期上劇烈的升貶，確實對競國的獲利產生巨大的影響。

平心而論，在觀察競國(6108)的投資價值之後，確實有種「越看越有趣」的感受，可從以下兩方面來補充探討：

現階段正是「逢低布局」競國(6108)的大好時機，主要理由有三：

(一)大股東開始回補股票。

2014年4/28對台股而言，是一個意義非凡的日子，鏡頭光學廠商大立光(3008)，盤中的股價最高來到1,990元價位，不僅帶頭穩住目前台股的多頭格局，更成功改寫國泰人壽在25年前，所創下1,975元最高價紀錄。

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日電貿(3060)讓慶龍印象深刻的地方，除了公司保持了自1993年成立以來，從未虧損的紀錄之外，單月營收的表現，更因為2013年合併力垣企業的效應，呈現出暴衝的營運成長，從2013年3月開始，日電貿的單月營收便以155%~294%的年增率在高速勁揚。

成立於1993年的日電貿(3090)，以1000萬的資本額起家，早期透過代理全球最大的鋁質電解電容廠商：日本佳美工Nippon Chemi-con的產品，不僅公司從成立的第一年就開始獲利，迄今，即使經歷過1997年亞洲金融風暴、2000年美國網路泡沫、2003年SARS、2008年美國雷麥兄弟倒閉、與2010年歐債風暴等全球性的金融危機，日電貿依然仍夠維持穩健獲利的營運，不僅繳出近10年每股EPS稅後盈餘平均3元的好成績，2013年更寫下63.77億元創歷史新高的營收，較2012年大增超過175%的同時，展望今年，由於購併策略逐漸發酵，因此預計也將繼續維持高速的成長。

如果把時間拉長一點來看，不難發現信錦(1582)2007年到2014年的8年期間，股價的走勢，頗有符合慶龍所主張「危機入市三部曲」的投資邏輯。

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今年1/16國泰金控的經濟研究處公布了最新的景氣調查報告，在高達3萬名的受訪者中，雖然對台灣未來景氣的展望分數，來到近22個月以來的新高水準，但認為台股有機會一舉攻上萬點的比率，竟然只有2%。

延續前一篇分析師文章的內容，在2014年3月時台股符合(1)連續3個月營收YOY超過20%，(2)最近4季皆獲利，(3)本益比在15倍以下的個股，合計有以下9檔：

(四)提供企業設備租賃服務的F-中租(5871)

隨著2014年3月的營收已公布完畢，合計在1497家上市櫃企業中，有高達912家繳出比2013年同期增長的成績，占比為60.92%，其中包括387家營收的年增率超過20%，258家營收年增率超過30%。

慶龍在檢視各家上市櫃公司大股東的持股變化時，觀察到一檔持股1,000張以上的大股東，非常積極買進的標的：偉詮電(2436)。

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延續獨家專訪蒙恬(5211)董事長蔡義泰的內容。回顧蒙恬(5211)在名片管理軟體的開發過程，其實一開始硬體結合的主要設備，是以掃描器scanner為主，直到蔡義泰觀察到30萬畫素的照相手機問世之後，才認定未來手機拍照將會成為主流趨勢，因此提前投入資源進行相關的研發工作，「手機拍照與一般掃描機最大的不同，就是光源的問題，掃描機是密閉式的，但手機卻是開放式的，因此必須得解決不同光源下，環境偵測的技術問題」他說。

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