最近3年由於競國(6108)擴充產能的重心都放在泰國,加上泰國的局勢較為動盪,因此泰銖短期上劇烈的升貶,確實對競國的獲利產生巨大的影響。

 

 

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下圖為過去7季,競國在外幣兌換收入與單季EPS的一覽表,整體而言,2013年Q2到2013年Q4期間,不僅分別產生了1.22億元、0.36億元與0.92億元的兌換損失,更衝擊單季的EPS掉到只剩下0.05元、0.4元與0.04元。

 

 

時序進入到2014年,由於泰國的局勢趨向穩定,加上泰銖出現止跌反彈的回升,因此也讓競國的獲利,不僅不再受到外幣兌換損失的影響,更可開始反應擴充泰國廠後的營運提升上,其中最明顯的就是2014年Q3,能夠單季繳出0.9元的EPS成績,一方面除了外幣兌換收入從上季的負0.31億元,翻正到0.29億元之外,另一方面泰國廠的擴產效應也開始逐漸發酵,進而帶動競國(6108)的毛利率自谷底翻揚,一路上升到2014年Q3的16.7%,雖然離2009年那一段動輒20%以上的毛利率,還有一段努力的空間,但至少營運從谷底翻揚的態勢已經非常明確

 

 

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再者,近期泰銖的升值走勢,也有利於競國(6108)Q4的獲利表現。

 

 

追蹤2013年以來泰銖兌換新台幣的匯率走勢,有一個非常明確的方向,就是當泰銖出現升值走勢時,對競國就會產生匯兌收益,例如2013年Q1泰銖從1.05元升值到0.98元,當季的競國便出現1.43億元的收益,同樣的情況也發生在2014年Q1,當時的泰銖從1.1升值到1.06,也讓競國單季出現0.78億元的收益。

 

 

反之,若泰銖出現劇烈的貶值,對競國(6108)也會產生負面的影響,例如2013年Q2泰銖從0.98貶值到1.03,競國單季便出現1.22億元的損失,2013年Q4泰銖再度出現從1.06貶值到1.1的走勢,也讓競國(6108)承受了高達0.92億元的匯損。

 

 

 

有了上述的追蹤說明,便可合理推論2014年Q4以來,由於泰銖兌換新台幣已從原本的1.063升值到12/19時的1.043,因此預估將產生約當5,000萬元的匯兌收益,若以競國15.99億元的股本計算,第4季光是匯兌的收益便可貢獻0.31元的EPS,不僅帶動Q4的EPS可達到0.6元,全年EPS預估也提升到2.61元。

 

 

 

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