近期,影響國際金融市場的重大利空有二,一是美國QE的持續退場,二是中國的金融體系似乎出現「山雨欲來風滿樓」的危機,前者造成國際熱錢從新興市場中撤出,而後者則讓中國股市出現跳水式的下跌。

 

 

2014-3-24 下午 01-24-22

 

 

看到目前中國大陸金融局勢的發展,不禁讓筆者想到2013年6月26日時所寫的一篇文章,對照目前的局勢,似乎看到了前呼後應的過程。以下內文,便是當時的分析論點:

 

 

中國股市破底的發展,讓全球投資人驚覺目前中國銀行體系的「錢荒」問題,恐怕不單純,因此在提高系統風險的意識下,全球股市紛紛出現較大的跌幅。

 

 

整體而言,這一次中國銀行體系的錢荒,並不是因為「沒有錢」所造成的流動性問題,而是因為分配極度不均,才迫使中國人民銀行決定採取必要的矯正措施。

 

 

根據中國人民銀行的資料顯示,2013年5月中國的M2年增率仍有15.8%,不僅高於2013年政策目標的13%,2013年1到5月新增的融資規模也達到1.82兆人民幣,較2012年同期整整成長了51.97%。

 

 

換言之,從M2的年增率,到新增的融資規模,都顯示目前中國大陸並不存在「沒有錢」的困境,反而市場的資金是非常充沛。

 

 

既然資金非常的充沛,那又為何會發生「錢荒」問題?關鍵就在於2013年以來,市場資金多流向房地產,而這樣的發展絕非中國人民銀行所樂見,因為這會造成中國房地產持續地泡沫。

 

 

下圖表為中國大陸市場的資金流向,藍色柱條為M2年資率,黑色曲線為固定資產的年增率,而粉紅曲線則為房地產資金的年增率,而2013年5月房地產資金的年增率衝高到32%,不僅遠高於M2的年增率,甚至比對經濟更有實際挹注固定資產投資的20.2%,還要高出許多,換句話說,中國人又開始不思生產,又迷失在「炒房」的投機遊戲中了。

 

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為了抑制目前中國炒房的氣氛,因此中國人民銀行在2013年6/24對外發布新聞稿,不僅不出手解決這一次銀行體系的錢荒問題,甚至還採取更緊縮的貨幣政策,持續回收市場的資金。

 

 

中國股市就在於人民銀行不願出手援助的訊息下,持續出現跳水式的發展,雖然影響到全球股市的走勢,但正也凸顯出中國目前房地產,確實已經存在嚴正的泡沫問題,處理不甚,未來勢必將引發出更大的金融危機

 

 

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