孫慶龍的投資部落格

台灣經濟的領先指標一共有7大項目，除了股價指數之外，還分別包括外銷訂單、M1b貨幣供給、製造業存貨、加班工時、核發建照面積與北美半導體出貨接單比等；下圖表則為這7大領先指標2012年時的數據表現。

整體而言，加班工時、核發建照面積、M1b與北美半導體B/B等四項指標，看不出台灣經濟有什麼特殊的轉折與變化，甚至北美半導體B/B值，還連續5個月出現代表衰退的1以下數字，顯示台灣經濟主力的半導體產業，似乎還沒有看到復甦的力道；然而，唯一引起慶龍「眼睛為之一亮」的，就屬外銷訂單與製造業存貨這兩項指標的數據動向。

2012年12月6日的《投資家日報》內容中點出，外銷訂單與製造業存貨的兩項數值，都分別創下歷史新高，由於這兩項標具有「相互加乘」或「相互減除」的作用(景氣好壞影響甚鉅)，因此當這兩者都創下歷史新高時，似乎正顯示台灣目前的整體景氣似乎並沒有想像中那樣悲觀。

外銷訂單的多寡與增減，確實可以反應未來一季或兩季台灣經濟的枯榮，畢竟要先有訂單，才會有營收，也才會有公司的獲利，而公司賺錢了，對未來有信心了，才會跟著增加就業的職缺，改善失業率。

然而，慶龍想要進一步追究的，就是外銷訂單與台北股市是否具備正相關的連動？甚至比台北股市還具有領先指標的參考意義？

對此，慶龍找到一個學術上的參考文獻，其記載：「外銷訂單與台灣股票加權指數互為景氣的領先指標，當台灣股票加權指數上漲，代表經濟景氣繁榮的訊號，外銷訂單會增加，而股價下跌，外銷訂單亦呈下跌反應。」換言之，從這份文獻的研究結果顯示，台北股市與外銷訂單呈現正相關的連動是相當明確。

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