孫慶龍的投資部落格

檢視近期月KD指標在25以下黃金交叉的標的中，除了電動車ETF是新加入的族群之外，跟AI有關的ETF，包括名稱就直接命名的元大全球AI(00762)、台新全球AI(00851)，包括內含AI成分股的統一FANG+(00757)、國泰智能電動車(00893)等等，似乎都點出了AI將成為2023年的一大趨勢產業。

萬眾矚目的台股ETF元大台灣價值高息 (00940)4/1重磅登場，挾帶超過1700億元募資的規模，以及超過70萬的受益人數，成了許多媒體近期關注的焦點 

雖然這檔ETF強調「月月配息」，吸引許多保守型的投資人趨之若鶩，紛紛解銀行定存轉進這檔ETF，但從目前成分股的組成，其實慶龍並不認為這是屬於保守型投資人適合的標的，畢竟第一大成分股，持股比重高達9.32%的長榮(2603)，ETF選擇在這個階段被動買進，時機點確實有待商榷。

舉例來說，長榮(2603)的股價從去年6/30的89.5元，上漲到今年3/13的最高點194.5元，波段上漲117%的背後，有多少是屬於ETF被動型的買盤，確實值得投資人留意，

倘若美國聯準會這一波的「升息循環」將進入尾聲，2024年將開始啟動「降息循環」，那麼反應在資本市場的投資，就有一個「送分題」，就是債券型商品，其中，能在台股交易的，就是債券型ETF，其中中信投資級公司債(00862B)、元大投資級公司債(00720B)這兩檔債券型ETF值得留意。

整體而言，慶龍認為可從以下四方面來思考：

(一)月KD指標出現在低檔黃金交叉

(二)Fed升息進入尾聲後，債券投資報酬率佳

    根據彭博資訊的統計資料顯示，2000年以後美國經歷過三次升息循環的尾聲，分別落在2000年5/31、2006年6/30與2018年12/31，若以此為基準點，並以投資等級的債券為標的，1年後的報酬率表現，短天期(0至2年)為6.2%，中天期(2至10年)為10%，長天期(10年以上)為15.6%；2年後的報酬率表現，短天期為10.8%，中天期為16.9%，長天期為27.2%；3年後的報酬率表現，短天期為15%，中天期為23.8%，長天期為40.2%。

    倘若美國聯準會這一波的「升息循環」將進入尾聲，2024年將開始啟動「降息循環」，那麼反應在資本市場的投資，就有一個「送分題」，就是債券型商品，其中，能在台股交易的，就是債券型ETF，其中中信投資級公司債(00862B)、元大投資級公司債(00720B)這兩檔債券型ETF值得留意。

    追蹤2019年以來的走勢，中信投資級公司債(00862B)的股價一路從2020年3月的最高點44.6元，下跌到2022年10月的最低點29.18，不僅波段最高的價差跌幅高達34.5%，也反應這一波聯準會暴力升息所造成了負面衝擊，然而，隨著2022年11月底月KD指標出現在14.7附近黃金交叉，似乎透漏中長期的趨勢有機會「由空翻多」，而當月的收盤價為31.69元。

金融市場的變化總是非常迅速，3/9美國Fed聯準會主席鮑爾還在國會表示，由於美國目前經濟數據非常火熱，因此暗示聯準會3/22將做出升息2碼，累積到20碼的決策，然而，隨著美國第16大的矽谷銀行，以及歐洲金融巨擘瑞士信貸相繼出現「破產」危機，也迫使聯準會3/22放慢升息腳步，只升息1碼，將基準利率提升到4.75%到5%之間，迄今累積升息達19碼。

     隨著元大台灣50(0050)11/8日KD指標的K值回升到80以上來到82.02，收盤價在127.2元，慶龍長期所主張的日KD指標與0050的操作策略，又再一次達到「完美落地」的結果。

    隨著元大台灣50(0050)10/12日KD指標的K值回升到80以上來到81.08，收盤價在127.3元，慶龍長期所主張的日KD指標與0050的操作策略，又再一次達到「完美落地」的結果

    追蹤2023年8月以來0050的股價走勢，合計出現過兩次日KD指標的K值掉到20以下，第一次是8/10，當時K值掉到18.79，收盤價在126.4元，第二次是9/26，當時K值掉到19.57，收盤價在122.1元，若以這兩次的收盤價做為為投資成本，10/12的收盤價作為停利基礎，第一次的報酬率為0.7%，第二次的報酬率為4.25%。

    一般投資人如何判斷台股是處於「多頭行情」？還是「空頭走勢」？其判斷標準，年線或許是一個簡單的依據，尤其當年線開始上彎時，通常台股就會呈現下跌有撐，多頭較明朗的格局；反之，當年線開始下彎時，通常台股就會呈現上漲有壓，且空頭較明顯的格局。

     舉例來說，2008年6/6當年線開始呈現下彎時，不僅預告了台股偏空的格局，更一路從8745跌到3955；舉例來說，2011年8/8當年線開始呈現下彎時，不僅預告了台股偏空的格局，更一路從7853跌到6609；舉例來說，2015年6/16當年線開始呈現下彎時，不僅預告了台股偏空的格局，更一路從9212跌到7203；舉例來說，2018年10/4當年線開始呈現下彎時，不僅預告了台股偏空的格局，更一路從10718跌到9319。

    利用日KD指標中的K值起伏，來抓元大台灣50(0050)短線股價高低的轉折點，同樣也經過大數據的客觀分析，整體而言，在2004年到2023年8/8期間，合計出現過71次轉折點，平均勝率可達73.24%，雖然平均報酬率僅1.11%，但由於平均持有天數僅27天，因此若能善加利用具有2倍槓桿效果的元大台灣50正2(00631L)，或者適度地搭配融資操作，其短線所累積的報酬，也將是一筆相當可觀的收益。

    慶龍長期所主張的「月KD」投資策略，同樣也具備「投資愈簡單，愈會賺」的精髓，看似簡單到幾乎很傻瓜的方法，其背後能夠創造的投資勝率與投資績效，相信足以勝過許多理財達人、專家、老師。

最近台股的行情，雖然出現較大的劇烈波動，但從投資的角度來看，慶龍則是非常樂見有這樣子的大波動，畢竟金融市場最迷人之處，就是要有大波動，才會有賺錢的大機會，簡單來說，就是：不怕牛(大漲)不怕熊(大跌)，就怕遇到豬(不漲也不跌)。

    透過月KD指標的黃金交叉與死亡交叉，不僅可用來判斷ETF「由空翻多」與「由多翻空」的轉折，更可透過觀察族群性的表現，來領先市場超前部屬，舉例來說，回顧2022年12/5的日報內容，當時分析指出：

    雖然台灣加權指數11月底的月KD指標，還未出現在低檔黃金交叉的轉折，但台股中的許多股票型ETF，卻提早了一步黃金交叉，包括半導體產業的00892、00891、00830、包括5G與科技產業的00735、00737、00881、00876、00886，包括連結重要權值股的00736、00728、00888、0050、00894、006203、0057。

檢視近期月KD指標在25以下黃金交叉的標的中，股票型ETF也出現了集體翻轉的跡象，合計有以下13檔，而就類別而言，包括：

(一)高股息的ETF：元大高股息(0056)

    當有這麼多債券型ETF的分析上的標的，出現月KD指標在低檔黃金交叉，投資人要該如何選擇，慶龍認為可從以下三方面來思考：

(一)Fed升息進入尾聲後，債券投資報酬率佳

    根據彭博資訊的統計資料顯示，2000年以後美國經歷過三次升息循環的尾聲，分別落在2000年5/31、2006年6/30與2018年12/31，若以此為基準點，並以投資等級的債券為標的，1年後的報酬率表現，短天期(0至2年)為6.2%，中天期(2至10年)為10%，長天期(10年以上)為15.6%；2年後的報酬率表現，短天期為10.8%，中天期為16.9%，長天期為27.2%；3年後的報酬率表現，短天期為15%，中天期為23.8%，長天期為40.2%。

    換言之，從上述的統計分布來看，可合理得出一個結論，2023年聯準會一旦進入升息循環的尾聲，不管短天期、中天期，還是長天期的債券，後續都會依定程度的漲幅，其中10年以上長天期的債券，報酬率最佳，甚至優於短天期的債券報酬率2~3倍之多。

債券型ETF在11月底時，出現族群性的月KD指標在低檔黃金交叉，涵蓋的範圍，包括金融債、電信債、主權債、投資等級公司債、醫療債、能源債、公共事業債、科技債、製藥債等等。

雖然台灣加權指數11月底的月KD指標，還未出現在低檔黃金交叉的轉折，但台股中的許多股票型ETF，卻提早了一步黃金交叉，包括半導體產業的00892、00891、00830、包括5G與科技產業的00735、00737、00881、00876、00886，包括連結重要權值股的00736、00728、00888、0050、00894、006203、0057。

長期以來，慶龍主張技術分析中的月KD指標，可作為一般投資人除了「定時定額」之外，另一個有效率的操作策略，其運用原則，就是觀察當某一檔ETF，其月KD指標，若出現在50以下黃金交叉的變化，可視為下跌行情的結束，反之，當某一檔ETF的月KD指標，出現在50以上死亡交叉的內容時，便可視為波段上漲行情的結束。

此外，補充兩點的是，上述所謂的ETF，指得是股票型的ETF，不包括槓桿型ETF、反向ETF、與商品型的ETF；至於月KD指標50以上或以下的交叉標準，有時也會調整到25以下，或75以上。

新一輪透過「月KD指標」篩選的標的，除了排除KY、TDR、債券型ETF、槓桿型ETF、ETN之外，「黃金交叉」的篩選條件，做了以下兩點調整：

(一)近幾個月的月KD曾出現過黃金交叉。

(二)2022年11月底D值在25以下，合計高達177家，呈現遍地開花的局面。

    「死亡交叉」的篩選條件，也做了以下兩點調整：

(一)近幾個月的月KD曾出現死亡交叉。

(二)2022年10月底D值在75以上，合計只剩3家。

檢視3月底出現月KD指標在25以下黃金交叉的標的，第三個引起慶龍研究興趣的，就是中信中國50(00752)、台新MSCI中國(00703)、與富邦恆生國企(00700)三檔連結中國股市與企業的ETF。

受到中國政府刻意打壓線上經濟的政策影響，讓持股騰訊19.37%、阿里巴巴15.15%的中信中國50(00752)，近一年的股價走勢一落千丈，一路從最高點的36.42元，掉到只剩下15.02元，波段跌幅高達58%。不過，值得留意的是，2022年3月的月KD指標出現在12.2附近黃金交叉，頗有預告中長期趨勢即將「由空翻多」的可能，3月底的收盤價為19.08元。

長期以來，慶龍主張技術分析中的月KD指標，可適用在連結指數型的EFT上(編按：主要適用在原型ETF，槓桿型與反向ETF要依個別情況判斷)，其原則很簡單，就是當某一檔ETF的月KD，出現在50以下黃金交叉的變化，就可視為股價止跌回穩的訊號，反之，當某一檔ETF的月KD，出現在50以上死亡交叉的內容時，便可視為反彈行情的結束。