孫慶龍的投資部落格

「要成立共同貨幣，最好區域內的每一個國家經濟體質都差不多，但歐元區內的各個國家經濟狀況明顯有所不同，」許嘉棟強調，在這樣的情況下，想要維持歐元區的整體性，本來就不是一件容易的事。

以德國和義大利為例，當德國景氣過熱，義大利卻處於經濟不景氣時，過去在貨幣政策各自獨立的情況下，德國會採取調高利率的緊縮政策，而義大利則會降低利率，透過寬鬆貨幣政策來刺激國內經濟。

 而在加入歐元區後，德國與義大利都必須遵守歐洲央行制定的利率水準，一旦歐洲央行把利率定在比較高的水準，雖有助德國過熱的景氣降溫，卻會讓義大利疲弱的經濟雪上加霜，此時，義大利政府在無法採取寬鬆貨幣政策，也不能印鈔票，更不能透過匯率升貶值改善國家競爭力的情況下，只好選擇透過舉債來提高政府支出的擴張性財政政策，來刺激國內經濟成長，不斷舉債的結果，就是讓義大利債台高築。

「歐元區每天、每周都身處在危機之中，」《經濟學人》雜誌這麼形容這場歐債問題引發的歐元危機。

「債務這個根本的問題不解決，歐洲領袖任何砸錢救市的舉動，都只是把錢丟到一個無底洞，結果都將徒勞無功，」陶冬強調，目前歐洲各國以債養債的舉動，只是以拖待變的方法，無法真正解決歐洲的債務問題。「歐洲領袖提供紓困和擴大金融穩定基金（EFSF）做法都是在賭，賭歐洲經濟能夠快一點復甦，」陶冬說。

 歐盟區現在所面臨的問題，並不是哪一個國家宣佈退出，或是要求哪一個國家加入就可以真正的去解決問題，不論是退出或是加入，都一樣只是一種治標不治本的模式，這樣的做法都只是在拉長歐元的生命，然而不管拉的多長，這都會有走完的一天，歐元要瓦解也只是時間的問題而已。

陶冬認為，歐盟各國的關係就像鄰居一樣，「平時借點柴米油鹽沒什麼問題，但火燒到自己家的時候，顧自己都來不及了，哪還有空去管鄰居。」

總結而論，歐盟區會引發這麼大的歐債問題，就是因為長期的去忽視歐盟最根本的問題經過長期的累積之後，在景氣轉為低迷之時問題就一一浮現。而歐盟是否能夠撐過去，歐元是否能長存於市場，要特別去關注二大事件。一是，歐盟區國家能否在財政政策的制定取得一定的共識，若可以穩定的持續有所進展，對歐元將會最大的支持。二是，這些風暴中的國家下一次要面對的「到期日」，若在到期日來臨之前，可以看到景氣明顯的復甦，則歐債風暴的殺傷力將會持續遞減。

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