孫慶龍的投資部落格

回顧2008年金融海嘯的始作俑者，其實就是美國華爾街的金融體系，從2000年以來所創造出一層包一層的衍生性金融商品，而這個高達300兆美元(美國GDP的23倍)的金融投資活動，雖然一度帶給美國空前的繁榮，最後的結果卻是一個接著一個被引爆，並且幾乎震垮整個美國金融體系。

從2008年3月美國第5大投資銀行貝爾斯登瀕臨破產，開啟了整個金融海嘯的序曲，半年之後，也就是9月，房地美、房利美、美林、雷曼兄弟、AIG、華盛頓互助銀行這些原本被外界譽為不可能出現問題的金融巨無霸，竟然在一夕之間出現倒閉的大危機，連環爆的結果，不但讓VIX恐慌指標狂升到歷史天價的81點(一般而言，40點就已經代表過度恐慌)，全球股市更是一瀉千里。

為什麼原本被外界認為不可能出現問題的金融巨無霸，竟然可以在一夕之間出現倒閉的連鎖反應？關鍵就在於高達300兆美元的衍生性金融商品。

美國股神巴菲特曾比喻：衍生性金融商品，是一種大規模的毀滅性武器，高槓桿的金融操作，加上人類貪婪與恐懼所造成的非理性心理壓力，最後的結果，就是帶來毀滅性的破壞，不但血本無歸，還可能欠了一屁股的債。

延續上一篇分析師文章的觀點，慶龍認為2008年金融海嘯的悲劇，不可能重演在目前的金融局勢，關鍵在於兩者的債務結構，有非常大的不同，一個是高槓桿的衍生性金融商品，另一個則是最保守固定收益的政府債券，由於本質結構的不同，所以能夠帶來的破壞性，也就不能相提並論了。

【延伸閱讀】