一家公司大幅擴充產能,雖然表現了對未來成長的企圖心,但如果待錯了產業,非但不會是一件好事,甚至還會是惡夢與災難降臨的開始。

 

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太陽能產業與面板產業就是非常明顯的例子,前者的代表公司綠能(3519),2009年到2011年期間,投入的資本支出確實很嚇人,因為股本僅有16億到27億間的綠能,擴充產能的投資分別高達23.7億、57.8億與60.8億,與股本規模相較,比率竟達到147%、257%與223%的超高水準。

 

相較於太能產業的代表企業綠能,如此瘋狂地擴產,面板產業的代表企業友達(2409)顯然就溫和多了,不過值得注意的是,2009年與2010年這兩年期間,友達的擴產投資積極許多,分別投入518億與625億,相較於股本882億而言,比率也高達58.73%與70.86%。

 

上述這兩家企業瘋狂擴充產能,或者擴大到同產業中的其他公司,最後的結果,大家都知道了,就是掉入「台股四大慘業」之列,綠能的股價從2008年時最高的288元,跌到2012年最低的13.5元,友達的股價也從2008年最高的63.5元,跌到2012年最低的8.19元,前者股價蒸發掉95.31%,100元賠到只剩4.69元,後者股價消失了87.1%,100元賠到只剩12.9元。

 

看到公司高階經理人展現非常大企圖,但最後卻招致幾乎毀滅性的衝擊,結果確實讓人感到不勝唏噓。

 

然而,如果待對了產業,一家公司大幅擴充產能的意義,就會出現截然不同的結果,甚至連像台積電(2330)這樣規模如此大的企業,都能展現出大象也能跳舞的氣勢。

 

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2010年到2012年期間,台積電在資本支出的投資,確實展現使盡吃奶力氣也要瘋狂擴產的決心,分別投入1,869億、2,139億與2,461億用於擴充先進製程的產能,以台積電股本2,592億元來看,這3年投資的比率,分別達到股本的72.13%、82.55%與94.95%。

 

台積電(2330)如此用力地投入產能擴充,不但帶動公司的營收出現20%~30%的成長動能,更讓過去股價長期壓縮在60元到80元的區間框架,有了再向上突破的力量。

 

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透過上述綠能、友達、或著是台積電的例子,慶龍想要點出的重點,就是關於一家公司大幅擴充產能之後,對股價後續的影響,如果會產生負面影響,投資上就要避開,但如果能產生正面影響,那就可提供股票賺錢投資的機會了。

 

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