孫慶龍的投資部落格

將股票的漲跌波動，看做是朋友而非敵人，是投資心理學的另一項重要的功課，每一次台股經歷大幅回檔的過程中，許多股票的重挫，反而提供投資人可以進場撿便宜的機會，然而，並不是每一檔股價重挫的股票，投資人都可以買，考量的重點還是在於價格與公司基本面的相對應關係。

以2011年3月到5月上緯(4733)股價一路從48.3元起漲到71.6元的過程，當時背後最大的市場推手，就是日本311大地震後，福島核災事件所引起市場對於替代能源產業的高度關注，因此對於已經名列中國風力發電產業的F4之一的上緯(4733)而言，自然會受到市場資金的追捧。

然而，再美的題材話題，如果沒有基本面的支持，仍然會是一場空，最後的結果有可能是怎麼漲上去，就怎麼跌回來。再以上緯(4733)為例，由於慶龍始終觀察不到公司每個月所公佈的合併營收，或是毛利率，或是EPS的獲利有出現大幅成長的趨勢，因此「跌回起漲點」將是  一個合理的推估。

相同的邏輯，也反應在宏碁(2353)上，當宏碁的股價從最高的99.4元價格，腰斬將近一半來到50元時，市場許多投資人認為宏碁的底部應該到了，但慶龍卻認為宏碁還沒真正跌完，應該會有機會繼續下探的機會。

當時支持的理由，在於宏碁(2353)今明兩年的EPS獲利預估頂多在2~3元之間，實在不足以支撐現在50元的價格，尤其是比較目前許多美國科技大廠例如Dell、HP、英特爾INTEL、微軟Microsoft的本益比僅有9~10倍之後，目前正處於公司結構大調整階段的宏碁，似乎沒有理由可以享有比上述這些具有世界競爭力的公司更高的本益比，因此合理的推估，當時的宏碁的股價，有再繼續下跌的空間。

總結而論，一家公司股價的長期走勢，一定與基本面有正向的關係，因此投資人思考的重點，不能僅是題材的想像，而是要放在「價格」與「基本面」的相對應關係上。

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