孫慶龍的投資部落格

當一家公司的廠能已經100%滿載，而市場需求又呈現大成長的趨勢時，公司的經營者可以選擇兩種方式擴充公司的營運規模：(1)持續擴充自有產能，與(2)購併同業產能。

「自有擴廠」的好處是可以完全掌握生產製造的流程，維持一定的作業品質，但最大的壞處可能會因此喪失「到手的訂單」。  

 一個新廠的擴建，從土地的尋覓、到機器設備的安裝、到人員的招募與訓練，往往需要費時1~2年的時間，「緩不濟急」的過程，將可能導致原本到手的訂單因為不耐久候而自然流失，以晶圓代工產業為例，2010年上半年台積電(2330)產能爆滿的結果，就讓不少客戶的訂單流向聯電(2330)或中芯半導體等二線廠商的手中。再者，1~2年後的狀況更是一大變局，屆時市場是否能繼續維持目前「供不應求」的局面，也都是未知數，因此「自有擴產」將會充滿不確定的風險與變數。

「購併同業」是一個不錯且有效率的方式，過去10年鴻海(2317)就是採用購併讓自己快速崛起成全球最大的電子代工廠。然而，「購併同業」還是必須得克服三大難題，才能有助於企業營運真正的成長：

(1)   不同企業文化的差異，容易產生內部人員管理的磨擦：

以奇美電(3481)與群創的合併案為例，許文龍的幸福企業與郭台銘的霸氣領導，讓奇美電在合併的過程中，流失了將近2成的人才。

(2)   不同生產作業的流程，將提高產品品管的困難度：

(3)   被購併者待價而沽，拉高購併的價格：

鴻海董事長郭台銘2010年9月接受彭博專訪時即表示，過去曾犯了一個錯誤，就是「花太多錢併購某家企業」(推估，郭台銘講得“某家企業”應該就是在2006年斥資282.2億元收購的光學廠普立爾。)

總結而論，一家公司的經營者在追求營運規模的成長時，不管是透過「擴產」或「購併」的手段，都必須得面臨不同的挑戰與難題，等待克服與解決。

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