孫慶龍的投資部落格

延續先前分析師的文章內容，日商爾必達的破產倒閉，雖然對華邦電(2344)沒有直接負面的衝擊，但由於持股約12%的轉投資公司華東(8110)，約有50%的營收是來自於爾必達，因此會嚴重影響華東後續的營運。

華邦電(2344)的轉投資公司遇到大麻煩，更加凸顯出慶龍當初在計算每股清算價值，採用最嚴格標準的正確性，也就是假設「應收帳款全部收不回來」、「存貨全部損失」與「長期投資全部損失」之後，以2011年第三季為基準，華邦電(2344)每股清算價值至少都還有6.64元。@可延伸閱讀：華亞科(3474)力晶(5346)南科(2408)華邦電(2344)合理價格是多少？財報分析告訴你

在正常的情況下，假設華東最後因為少了爾必達這個大客戶而營運不濟宣布破產，以2011年第3季的資料顯示，華邦電全部持有華東股票的帳面價值為6.76億元，即使全部提列虧損，股本367億元的華邦電，EPS損失為0.18元(6.76/36.7=0.18)。

然而，這一次轉投資公司的華東，即使未來營運真的陷入困境，也已經完全不影響上述華邦電每股6.64元的清算價值，因為慶龍在計算的過程中，已經將華邦電所有的轉投資價值全數歸零。

雖然在計算華邦電的(2344)的每股清算價值時，已經將所有的轉投資的帳面價值全數歸零，但不可否認，若仔細追蹤華邦電的轉投資明細，其中不乏有可以大幅貢獻獲利的金雞母，而最大的金雞母就屬IC設計公司新唐(4919)。

華邦電(2344)持股成本僅5.74元(727548/126620=5.74)，持股張數高達126,620張，若以新唐(4919)目前約29元的市價計算，華邦電的潛在獲利為29.45億元【(29-5.74)*126620*1000=29.45億】。以367億元的股本計算，EPS的貢獻為0.80元。

每股EPS潛在貢獻看似僅有0.8元，但可別忘了，慶龍在計算華邦電每股清算價值時，這0.8元可是全數歸零的，換言之，如果加計這隻金雞母之後，華邦電(2344)的每股清算價值可再提升到7.44元(6.64+0.8=7.74)。

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