信錦(1582)2010年開始跨入TV底座的市場,初期主要耕耘的下游客戶,都是以日系的電視品牌廠商為主,包括了SONY、船井Funai,然而就當2011年信錦的出貨量一度上衝到660萬台,公司營運前景一片看好之際,半路卻殺出鴻海(2317)這個程咬金,搶單SONY的結果,信錦在2012年的出貨量,立刻衰退到400萬台,年減高達39%。

 

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為了彌補2012年因為SONY轉單,所造成的出貨量下滑,信錦在TV業務的擴展上,開始兵分三路,一方面積極爭取SONY訂單的回籠,另一方面則成功新增一位日本的品牌客戶:東芝Toshiba,最後,則是將業務的觸角,延伸到中國大陸的電視品牌廠商。

 

 

 

此外,近幾年,由於全球的電視產業,出現了「尺寸越做越大,機身越做越薄」的趨勢,因此在「質感外觀」與「輕薄耐重」的雙重考量下,不僅出現了「金屬底座」取代「塑膠底座」的發展,也讓具有金屬底座技術優勢的信錦(1582),成了最大的受惠者。

 

 

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產業的趨勢,搭配到兵分三路的業務擴展,2013年信錦在TV樞紐的出貨量上,不僅已經回復到2011年時的水準,今明兩年的出貨量更可一路向上增揚,預估2014年出貨量為1,000萬台,2015年則成長到1,500萬台以上,YOY年增率分別達到52%與50%。

 

 

走筆至此,相信會有投資朋友提出疑問:預估信錦2015年在TV底座的出貨達到1,500萬台,會不會太樂觀了?其實,如果從全球市佔率的角度來看,一點也不會,簡單來說,全球目前一年TV的銷售量大約是2.1億台,換言之,即使信錦2015年的TV底座成長到1,500萬台,市占率也僅為7.14%,相較於信錦在Monitor26%的全球市佔率與3,700萬台的年出貨量,信錦在TV底座的出貨量,不僅沒有高估之嫌,未來還會有持續成長的空間

 

 

確認了信錦在TV底座的出貨量之後,接下來就可以進行營收與獲利的貢獻預估,整體而言,TV底座的平均單價為7.1美元,不僅較Mointor平均6.3美元的單價來得高,產品營收的貢獻也可達到21.3億元台幣(1000萬台*7.1美元*30=21.3億台幣),在8%稅後淨利率的基礎上,可為2014年的信錦,帶來1.14元的EPS貢獻。(未完、待續)

 

 

 

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本文From《投資家日報:白金版》2014年7/25

 

 

 

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