孫慶龍的投資部落格

成立於2002年的鑫禾(4999)，是金屬機殼大廠可成(2474)所轉投資的樞紐HINGE製造商，下游產品包括了NB、AIO電腦、Monitor、投影機、POS與車用等領域，其中，NB不僅約佔營收的90%，更是全球前3大的供應鏈，主要直接供貨給廣達(2382)、仁寶(2324)、與緯創(3231)3家代工廠，而間接客戶則為HP、DELL，與聯想。

關於樞紐產業的介紹，可延伸閱讀：【三分鐘看懂樞紐Hinge產業，兼論信錦(1582)新日興(3376)】一文。

身為可成(2474)的轉投資公司，自然就流漏出重視研發，追求高毛利的企業文化，反應在毛利率的表現上，鑫禾更是長期位居產業的獲利王，2014年Q4台股樞紐四雄的毛利率，分別為鑫禾的36.28%、新日興(3376)的29.75%、信錦(1582)的24.33%，與兆利(3548)的18.68%。

除了在毛利率的表現上，鑫禾(4999)長期位居龍頭廠商的領導地位之外，EPS獲利同樣也領先同業，2014年台股樞紐四雄的EPS，分別為鑫禾的6.74元、新日興的6.36元、信錦的5.71元與兆利的3.38元。

然而，鑫禾(4999)在公司獲利能力的好表現，並未完全反應在股價上，甚至遠遠落後新日興(3376)100元以上的股價整整40~50元之多，換言之，就台股樞紐產業而言，不管是從公司的獲利能力，還是從股價的位階來看，鑫禾確實是首選標的。

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