孫慶龍的投資部落格

慶龍在尋找兼具「營運成長」與「股價便宜」的潛力股時，就財報分析上所篩選的條件有三：(1)過去3個月，營收年增率超過30%，(2)追蹤本益比在10倍以下，與(3)過去4季皆獲利。

相較於先前《投資家日報》內容中的歷史回測數據，今天筆者的選股條件，多設了「持續獲利(過去4季皆獲利)」的條件，目的就是為了排除某些公司因為處分土地、處分轉投資，或其他因素，所造成的一次性認列收益，進而大幅美化EPS帳面數字的假象；關於上市櫃公司的CEO如何利用「處分利益」達到美化EPS的議題，有興趣的訂戶，可以延伸閱讀慶龍的著作【源源不絕賺好股】一書中，P.175到P.181的內文。(我要買書)

整體而言，多加一個「持續獲利」的條件，反應在股票操作的過程上，確實可以達到提升「勝率」與「平均報酬率」的效用。

以2010年到2013年為歷史回測期間為例，當所有「買進」與「賣出」條件皆相同的情況下，多加「過去4季皆獲利」的買進條件，雖然總次場的次數從160次降低到142次，但賺錢的勝率卻從原本的69.21%提升到74.63%，此外，平均的投資報酬率也從32.8%上揚到35.6%，詳細的數據內容，可參閱以下兩張圖表。

另一方面，慶龍基於「個人喜好」因素，在投資上，會傾向排除股票代號25開頭，以及55開頭的營建股與營造股，而這「個人喜好」的參入，卻也意外改變上述選股邏輯下的歷史回測結果。

整體而言，就投資勝率的部分，「原始條件」的勝率雖然已經達到69.21%，但如果多加一個「持續獲利」的條件，勝率又可提高到74.63%，此外「排除營建股」後，勝率可再提升至77.27%。

再者，就平均每筆的投資報酬率來看，「原始條件」的報酬率為32.8%，多加「持續獲利」後，可再上揚到35.6%，再考慮「排除營建股」的條件之後，報酬率則持續上揚到38.04%。

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