除了長期穩健的獲利表現,括凱(4536)另一個在財務報表上讓慶龍眼睛為之一亮的,就是從資本支出的內容,看到董事長沈文振想要帶領公司「大成長」的企圖。

 

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追蹤拓凱2010年到2017年的資本支出,雖然2016年到2017年曾下滑到2.57億元與2.98億元,佔9.08億股本的比率約28%與33%,但往前推溯的2014年與2015年,當年度資本支出分別來到6.24億元與6.91億元,佔股本比率跳升到69%與76%,此外,再加計2013年資本支出4.85億元,拓凱在2013年到2015年這三年期間,就合計砸下18億元,相當於股本的2倍,大手筆地投資土地、廠房與設備,確實完全展現想要「大成長」的企圖。

 

 

一般而言,一家公司從決定擴廠到開始貢獻營收,大約會存在2年左右的時間落差,換言之,拓凱2013年到2015年這段密集資本支出的期間,就正常的狀況來看,2016年到2017年應該就會看到營收明顯成長的動能,不過追蹤這段期間拓凱的每月營收,不僅完全沒有展現該有的成長內容,甚至還出現衰退的狀況,20161月到12月累積營收年增率為負6.53%20171月到9月的累積營收持續維持低檔,年增率為負1.63%

 

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不過,時序進入到2018年,隨著1月到6月累積營收年增率達到22.93%,5月營收甚至還創下歷史新高的紀錄,來到6.94億元,終於看到「已完成大擴廠準備」的拓凱(4536),繳出「成長股」該有的營運成績單,也讓慶龍決定將這檔股票,開始列入到日報長期追蹤的股票之一。(未完、待續)

 

 

本文From《投資家日報》2018年7/24

當時拓凱(4536)股價為85.6元,至今最高漲至118元,含3元股利,獲利已超過40%

 

 

【日報預覽圖】:

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