孫慶龍的投資部落格

個股的多頭格局，必須得建立在公司營運的成長上，才能走得踏實，也才能走得更長與更久，而信錦(1582)目前所呈現的基本面狀況，確實提供慶龍對後市期待的空間。

根據2014年Q1，信錦(1582)所公布的各項下游應用產品，佔營收比重的數據來看，最大宗的依然是桌上型電腦的Monitor，約佔營收的67%，其次依序為TV的14%，模具的12%，與AIO一體成型電腦的7%。

值得一提的是，信錦(1582)雖然目前的主力產品為「軸承」與「底座」，但「模具開發」佔營收的比率竟然也高達12%，進一步瞭解這部分營收的來源，主要又是來自於下游客戶冠捷的委託訂單(附註：冠捷不但有約7~8成零組件是由信錦提供，在模具開發上，甚至有高達9成的比率都是交由信錦負責)。

換言之，信錦(1582)這家公司，最核心的競爭力，應該就在「模具開發」的技術能力上，至於「軸承」與「底座」只不過是延伸核心競爭力，所發展出來的終端產品而已。

瞭解了信錦最核心的競爭力之後，就不難理解，董事長陳秋郎所規劃未來3~5年的新事業中，為何能夠跨入到「非樞紐」的領域，甚至發展以下兩個產品事業部：

1、醫療器材與輔具，例如智慧助⾏行器、防跌倒警⽰示裝置。

2、與伍豐(8076)合作，跨入到博奕市場的彩票機組裝。

平心而論，上述這兩個產品事業，離真正貢獻營收與獲利，還有一段很長的努力過程，然而，這個努力過程，如果能夠順利開花結果，正可提供2016年以後，當Monitor，甚至TV成長趨緩之際，無縫接軌公司營運要再成長的新產品。

當然，2016年以後的營運，仍然只是一個充滿變數的未知數，眼前最直接，也應該是投資人最關心的，就是佔營收67%的Monitor事業，與佔營收14%的TV事業，能否在今明兩年，為信錦提供營運成長的動力來源？

上述的答案，是肯定的，整體而言，可從以下幾方面來討論：

(一)全球Monitor出貨雖衰退，但信錦市佔率卻上升。

雖然今明兩年，人類史上最大的PC換機潮，能夠帶動商用PC的成長，但整體Monitor出貨量持續下滑，卻是不爭的事實，根據研究機構MIC的預估，2014年與2015年全球Monitor的出貨量，將掉到1.34億台與1.31億台的水準，與2010年1.72億台相比，減幅高達4,000萬台。(未完、待續)

本文From《投資家日報：白金版》2014年7/22

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