孫慶龍的投資部落格

回顧2011年6/24《投資家日報》內容，當友達(2409)的股價從高點42.15元起跌，跌到僅剩下18.9元時，雖然股價看似已經大幅修正，但慶龍仍然認為友達不具有任何投資價值，並呼籲【別再攤平友達(2409)了，面板產業將成另一個DRAM產業？】

當時支持的理由，主要是檢視過去8年友達的現金流量表，不難發現一個悲哀且無奈的狀況，過去8年友達一共賺進了1,929億元，但用於擴廠的資本支出卻高達5,973億元，換句話說，這種完全「入不敷出」的營運模式，不僅想要賺錢比登天還難，更是DRAM產業的完全翻版。

再者，如果台灣的面板產業僅是陷入燒錢的惡性循環，未來只要能夠等到市場供需平衡，或許還有可為之處，但不幸的事，台灣的面板產業還必須面對「新競爭者的威脅」與「替代品威脅」，而這兩個威脅，幾乎可以說具有「一槍斃命」的破壞性。

台灣面板廠商的新競爭者威脅，慶龍在2012年3/27的《投資家日報》內容中，可以說是領先所有市場資訊率先揭露，並從中國大陸國家產業政策的高度，直接點名台灣的面板廠商，將會是中國大陸推動「進口替代」的最大受害者，可延伸閱讀：【中國大陸推動進口替代，台灣面板產業悲歌將起!】

整體而言，由於面板產業技術門檻不高，加上中國大陸一年高達470億美元的進口規模，因此中國政府透過“關稅”與“扶植本土廠商”等兩大手段，未來台灣面板廠商幾乎可以說是沒有招架之力。

另一個會讓台灣面板產業造成一槍斃命的衝擊，就是替代品的威脅，具體一點講，就是下一世代的顯示器技術AMOLED，台灣廠商已經嚴重落後給競爭對手韓國三星，如果形容未來的AMOLED市場是一個擺在眼前的金山，韓國三星已經開著挖土機進入到金礦來挖寶，但台灣的面板廠商卻還只是拿著圓鍬再慢慢一點一滴地挖土。

由於具有更高畫質、更高色彩飽和度與更省電的特性，AMOLED顯示技術取代傳統的TFT-LCD幾乎已經成為未來的趨勢所在，根據工研院IEK的預估，到了2016年智慧型手機搭載AMOLED面板將達到4.3億支(滲透率43%)，全球的產值將從目前的25億美元翻倍成長到56億美元以上，年複合成長將超過20%。

綜觀目前AMOLED面板的市場，韓國的三星與LG不但已經在小尺寸的智慧型手機席捲全球95%以上的市場佔有率，更將產品線延伸到中大尺寸平板電腦與電視的運用，除了5.5代廠已經順利量產，更準備興建8.5代廠，相較於台灣面板廠仍受困在3.5代廠的良率提升，下一世代顯示器技術進度嚴重落後，將讓台灣面板廠商錯失市場的先機。

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