孫慶龍的投資部落格

延續昨天的分析師文章關於台灣面板產業的內容。另一個會讓台灣面板產業造成一槍斃命的衝擊，就是替代品的威脅，具體一點講，就是下一世代的顯示器技術AMOLED，台灣廠商嚴重落後給競爭對手韓國三星與LGD。

上表為目前台日韓廠商在AMOLED的產能規劃，腳步最快也最積極的就屬韓國三星，4.5代廠不但已經在2010年進入量產，2012年下半年開始5.5代廠也將正式進入量產階段，同時8.5代廠的量產時間點也預計在2013年年底；而另一家韓國廠商LGD的產能規劃也很積極，不但4.5代廠已經進入量產階段，8.5代廠的產能也預計在2013年年中開出。

相較於韓國廠商在下一世代面板技術AMOLED的積極態度，台灣兩家面板廠友達(2409)與群創(3481)進度落後之多，確實讓人擔憂不已，前者2012年下半年才進入到3.5代廠的量產，4.5代廠預計還要等到2013年年中才會開出，而後者群創自始自終更只規劃3.5代廠的產能，似乎看到不戰而降的意味在裡頭。

小結這兩天的觀點，如果台灣的面板產業僅是陷入燒錢的惡性循環，未來只要能夠等到市場供需平衡，或許還有可為之處，但不幸的事，台灣的面板產業還必須面對「新競爭者的威脅」與「替代品威脅」，而這兩個威脅，幾乎可以說具有「一槍斃命」的破壞性。

透過具有邏輯的產業分析架構，可以讓投資人提早掌握趨勢的變化，避免陷入到選錯產業與選錯股票的困境中，然而，在實務的經驗中，由於多數人習慣以股價的漲跌作為判斷的依據，因此常常容易陷入到「股價已經跌得夠低」的迷思中。

以群創(3481)為例，過去幾年慶龍最常被問到的問題：

(1)股價已經從高點57.5元跌到接近每股淨值30元，群創跌得夠低可以買了嗎？

(2)股價已經從高點57.5元腰斬再腰斬到15元，群創跌得夠低可以買了嗎？

以股價的漲跌作為判斷的標準，是一個非常危險但卻普遍存在在多數人的觀念中，如果此時還無法搭配嚴格的「停損」機制，伴隨而來的就會是財富大縮水的災難。

總結而論，慶龍認為產業分析是股票投資最大的保障，選對產業，即使股票操作再差，也不至於遭受鉅額的虧損，但選錯產業，即使操作再好，也不容易獲利。

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