孫慶龍的投資部落格

在財務報表的分析中，存貨周轉次數可視為公司未來營運的先行指標，周轉次數提高，代表公司營運好轉，獲利與股價自然會水漲船高，反之，周轉次數下降，代表公司營運轉差，獲利與股價下跌的壓力就會大增。

在分析存貨周轉次數時，為了方便理解，慶龍習慣會再做一個加工的動作，就是將它換算成存貨周轉天數，計算的方式很簡單，就是：期間天數/存貨周轉次數，以勤誠(8210)為例，2012年第3季的存貨周轉次數為2.06，因此存貨周轉天數的計算方式就是90/2.06=43.68，換言之，勤誠2012年第三季消化公司所有庫存的時間，需要花費43.68天。

有了第三季的數據，再繼續往前延伸過去的歷史季度，就可以出現一個趨勢與方向，作為投資決策的參考。

再以勤誠為例，最近四季的存貨週轉天數分別為43.69天、ˋ46.39天、56.25天與65.69天，不但存貨周轉天數已接近45%的斜度下降，與高峰時的65.69天相比(2011年Q4)，更是整整少了22天之多，即使與2011年同期相比，也從54.22天下滑到43.69天。

勤誠(8210)過去四季存貨週轉天數的陡降，顯示公司現階段的營運狀況非常好，而在目前全球經濟都陷入低迷的大環境下，勤誠還能有這樣的表現不但凸顯出可貴之處，背後所屬的伺服器產業，更是值得深入研究探討。

為了讓大家更了解勤誠(8210)是一家什麼樣的公司？過去崛起的故事？以及企業的核心競爭力在哪裡？慶龍分享一小段過去獨家專訪董事長陳美琪的內容。

1983年成立的勤誠(8210)，是亞洲第1家從事電腦機殼的製造商，並在1999年開始跨足高階伺服器市場，專注高毛利伺服器的產品開發，經過多年的努力，如今勤誠(8210)成功轉型為伺服器機殼廠，伺服器相關業務已占整體營收超過8成，擁有全方位的個人電腦、直立式伺服器、以及機架式伺服器完整解決方案，並且在北美、英國、荷蘭、中國大陸等地設有分公司，員工總數高達1,700人。

「剛成立的時候，勤誠並不是直接做電腦機殼，而是先做電腦磁片內銷，」陳美琪說，1983年個人電腦正處於起步階段，當時的電腦磁片每片售價超過1,000元，而且只能單面存取，但勤誠卻發現，只要在磁片邊緣打洞，就能夠雙面存取，讓使用者節省一半的費用，於是便與工廠合作開發打孔機，自此勤誠便順利打響名號。

成功踏出第一步後，由於看好個人電腦的發展趨勢，同一年勤誠很快地就決定專注往電腦機殼的研發製造發展，並且在外銷雜誌上刊登廣告，積極開發海外市場，這個一度被同業嘲笑的舉動，卻成為勤誠營運突飛猛進，成為台灣最大電腦機殼製造商的最大關鍵。(未完、待續)

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