一般而言,會影響股價高低,不外乎「本益比」與「EPS」的變化;EPS的上升,雖然確保股價長期上漲的條件,但市場認同的Story而拉高的本益比,才是在短時間內,可讓股價驚驚漲的原因。

 

 

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基本上,隨著高毛利產品的出貨比重日益上升,醫材股的邦特(4107),公司的營收與獲利確實出現不錯的成長,可延伸閱讀:毛利率可達70%的球囊導管,邦特(4107)獲利大進補

 

 

而這樣的成長軌跡,也符合20134/10的《投資家日報:白金版》中,慶龍對邦特EPS的預估,可從2012年的2.12元提高到2013年的2.7元,每月營收的成長大致維持在10%~20%之間。

 

 

 

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上述筆者對邦特的獲利預估,最後也得到精準的證實,因為從2013年邦特的EPS獲利2.71元來看,與筆者的預估最後僅差0.01元,充分展現《投資家日報》對邦特(4107)這家公司營運的精準的掌握程度。

 

 

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然而,以這樣的獲利水準,許多投資人不免納悶,似乎仍不足以構成邦特這一波股價大漲到70元以上走勢。

 

 

然而,慶龍以為,邦特(4107)這一波股價上漲的原因,完全是建立在「本益比」的拉升上,而本益比之所以會拉升,原因在於有Story,而這個Story來自於兩方面:市場認同生技股,與二類醫材併入租稅減免的政策題材。

 

 

回顧2013年7/3《投資家日報:白金版》內容,當時慶龍認為,台股中的醫療器材股,將會出現不一樣的評價面貌,畢竟過去以來,高本益比的做夢題材,只適用在生技股中的「新藥股」,醫療器材股通常都被歸類成:生技股中的價值型投資,但這個趨勢,會隨著市場對於台灣的醫材股,因為深具世界級的競爭力,而徹底改變未來醫療器材股的評價依據。

 

 

此外,政府研議將【生技新藥產業發展條例】大鬆綁!將投資抵減適用對象放寬至第二類高階醫材公司,也是激勵近期邦特股價上漲的背後推手,然而,當筆者看到這則新聞時,突然有種時光倒流的感覺,因為2012年的同時,一樣的題材也同樣上演,(可延伸閱讀:生技股的重大利多:生技新藥產業發展條例大鬆綁!),而被點名的公司,股價不但都有不錯的表現,甚至出現族群性的整體上漲。

 

 

然而,姑且不論修法何時能通過,單就修法過後,對公司是否會產生實際的效用?有,但是不多。

 

 

以邦特(4107)為例,若租稅減免的修法通過,由於每年用於研發費用大約為6,000萬元,抵扣額度從15%上升到35%的結果,預計每年可省下1,200萬元的租稅,雖然不無小補,但對於股本7.83億元的邦特而言,EPS的貢獻只會提升0.15元。

 

 

換言之,這一次租稅減免的政策題材,想像更甚於實際的獲利,但也由於有市場的想像,才讓邦特(4107)多出這30元(70-40=30)的上漲空間,如果再加上1.6元的現金股利,這個題材合計拉升了31.6元的股價,以提升0.15元的EPS來看,創造超過210倍的效應

 

 

 

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