孫慶龍的投資部落格

長期以來，慶龍認為，要推估台灣科技類股的動向，觀察全球晶片龍頭大廠英特爾INTEL的股價走勢與財報預估，是一個頗有參考價值的先行指標。

舉例來說，2012年第四季，全球科技產業的重頭戲，除了iphone5的上市之外，微軟即將推出新一代作業系統Win8，也獲得萬眾矚目的焦點，預估不但可以對全球的PC市場注入一劑強心針，更可激勵台股相關供應鏈營運成長，然而，這樣的市場期待根本不切實際，因為具有先行指標意義的英特爾股價，老早就已經預告：Windows 8 的市場需求根本不高。

2012年10/9與10/17兩天的《投資家日報》內容便指出：近期英特爾的股價不僅持續破底，10/9更完成短中長期均線的空頭排列，半年線與年線則出現死亡交叉的發展…，未來要扭轉技術型態偏弱的劣勢，挑戰不小。

英特爾2012年第三季的財報在美國時間10/16公布，表面上營收與毛利率都優於原先公司與市場的預估值，但真正讓市場憂心的，是庫存週轉天數持續上揚的趨勢，從2011年第4季的74天，上揚到2012年第一季的84天，第二季的87天，與第三季的94天，如此攀升的週轉天數，完全看不出Win8對全球PC市場有任何的需求刺激。

庫存週轉天數的變化趨勢，是一個非常具有參考價值的領先指標，2011年《投資家日報》會在61元建議會員放空羅昇(8374)，關鍵的原因就在於羅昇的存貨週轉天數出現「快速轉差」的變化，而相同的邏輯，同樣可運用在英特爾營運的評估上。

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總結而論，英特爾是台灣科技股的領先指標，庫存週轉天數又是英特爾的先行指標，因此合理的推估，只要英特爾的庫存週轉天數未回復到合理的70天左右，台灣的科技類股的上漲空間就會有限。                        

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