在股市中有一種贏家的思維:「任何一檔股票,只要股價漲多了,就是最大的利空;反之,只要股價跌多了,就是最大的利多。」上述的邏輯其實是一個矛盾的現象,因為股價在上漲的階段,要找到重大的利空訊息,困難度非常高,反之,股價在持續下跌的過程,想要看到市場中有任何的好消息,支持「利多」的論點,更是緣木求魚的想法。

 

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既然上漲無利空訊息,又何來最大的利空?既然下跌無利多訊息,又何來最大的利多?

 

關鍵其實就在「價格」二字。

 

從財務模型的分析架構來看,市場中任何一種金融商品,都有它合理的價值可以被推算出來,因此,只要「市場價格」因人性的恐懼或貪婪,偏離了「合理價值」,不管是偏低或是偏高,最後的發展,都會出現一股修正的力量。

 

換言之,股價的向上或向下修正,關鍵的重點並不是在基本面的利多或利空訊息,而僅是價格與價值之間的合理化過程,簡單講,一個值100元的公司,當市價跌到僅剩下50元,不管此時有多大的利空訊息,股價就是超跌,未來就是有要上漲到合理價格的發展,反之,當市價漲到200元時,不管此時有多大的利多訊息,股價就是超漲,未來股價下跌將成為必然的趨勢。

 

以曾兩度勇奪台股股王的宏達電(2498)為例2011年的4月到7月,當時股價不但衝上1,000股王的寶座,關於公司基本面的訊息,更是一片光明與樂觀。執行長周永明意氣風發表示,千元股王不重要,重要的是做全球高端的消費性品牌;下一步計劃打造開放平台,與蘋果區隔,成為最獨特國際品牌,而當時各家研究機構的平均預估值,2011年HTC品牌手機出貨量將更上一層樓,成長至5000萬支,而EPS,也將上看65元。

 

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然而如此激勵投資人信心的訊息,終究無法改變股價漲多就是最大利空的原則。

 

總結而論,在正常的情況下,當股價上揚到超漲價格以上時,未來股價就會有向下修正的壓力,當股價滑落到超跌價格以下時,未來股價就會有跌深反彈的契機。

 

 

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