孫慶龍的投資部落格

在股票市場中慶龍可以舉出非常多的例子，說明一檔股票能夠出現「驚驚漲」的上揚格局，公司「基本面大好」一定扮演相當重要的關鍵角色，而「基本面大好」最直接的證據其實就是「每月營收大成長」，然而對於從事生產製造的廠商而言，「營收大成長」絕對不會憑空而來，必須建立在兩個基礎上：(1)下游客戶需求旺盛，與(2)本身產能足以支應，其中兩者缺一皆不可。

一般而言，一家公司的訂單狀況，由於牽涉到客戶的商業機密，因此大部分的公司會選擇語帶保留，盡量避免對外公佈太詳細的資訊，因此對於投資人而言，除非有內線的訊息，否則也頂多只能從「大膽假設、小心求證」的方式去推論。所以在尋找具有「大成長」潛力的股票時，慶龍會習慣從公司的「擴產」動作，去發現市場還未注意到的蛛絲馬跡。

這是一個簡單的思考邏輯，對於公司的經營者來講，除非「未來的訂單」已經有把握掌握在手上，否則不會貿然大手筆投入資本支出進行產能的擴充，其中如果這家公司過去的經營風格又一直都是以「穩健成長」著稱，此時「大擴產」的意義就更非比尋常了。

以國內工具機大廠上銀(2049)為例，由於受惠全球自動化設備需求的強勁成長，2010年以來每月的營收數字就呈現三級跳的成長趨勢，激勵股價從19.8元起漲，一路走高並突破300元的波段新高。

回顧上銀(2049)這一路以來的上漲格局，有以下的階段：

(1)  2009年12月：產線已連續多月出現滿載，公司開始進行擴充生產線的評估作業。

(2)  2010年1月：擴大增聘500名員工，農曆春節不放假，全員加班拼訂單。

(3)  2010年6月：50億元的產能擴充計畫正式啟動，於月底動工。

(4)  2010年12月：提高擴充規模，宣布投入70~80億元(創歷年新高的資本支出)，用於擴充包括台中機密機械園區、雲林科技園區及嘉義大埔美精密機械園區的產能。 

從上述的例子，可以發現，能夠激勵上銀(2049)的股價一路走高的重要關鍵，其實就是產能滿載後的想像空間(大擴產)，這也是市場願意一路買單的重要理由之一。

總結而論，先有「大擴產」的準備，才能有「營收大成長」的條件，也才能進一步支持股價一路走揚的趨勢。

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