2011年慶龍在相繼獨家專訪完中美晶(5483)總經理徐秀蘭,與綠能(3519)總經理林和龍之後,並在2011年5/27與5/30兩天的《投資家日報》內容中,總歸出一個結論:台灣太陽能廠商黑暗的命運才正要上演而已,近日相關個股的跌勢根本還沒有跌完,最關鍵的原因就在於整體的產業出現了史上最嚴峻「供過於求」的狀況,慘烈的殺價競爭,與產業淘汰競賽,未來兩年內一定會發生。

 

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當時,中美晶、茂迪(6244)甚至綠能的股價皆在90元~110元之間,然而不到一年半的光景, 這三檔股票的價格就分別跌到僅剩40、30、與20元,股價跌幅不僅慘烈,也印證當初的觀點。

 

@可延伸閱讀

1、【太陽能產業:即將進入到史上最嚴峻的考驗!

2、【太陽能股會是一日行情嗎?產業分析告訴你

3切記!短線的反彈,不足以改變長線的趨勢,以太陽能產業為例。

 

 

2011年5月底研究團隊雖然看到太陽能產業的嚴峻困境,但卻非常樂見這樣的困境,因為有「產業淘汰賽」,日後才會出現「投資暴利」的機會。@可延伸閱讀:【慶龍接受《今周刊》專訪:戰勝無知心魔,成就六倍煉金術

 

一般而言,產業淘汰競賽大概需要花費2~3年的時間,才能達到「汰弱留強」的洗牌效用,而通常只要能通過考驗生存下來的公司,未來營運的成長性也將一片光明,股價也會呈現大漲5~10倍的走勢,軟板產業就是很好的例子。

 

2007年軟板產業在全球各大廠商大幅擴產下,陷入到「供過於求」的產業淘汰競賽,當時無論是業績成長或是財務結構屬於前段班的嘉聯益(6153),同樣也掉入到經營的困境中,2008年EPS獲利掉到僅剩下0.05元,不僅與2004年EPS高峰5.15元,縮減了超過99%的獲利,股價更從69元一路下跌到6.35元,下跌幅度甚至超過90%。

 

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然而,再次強調,有「產業淘汰賽」,日後才會出現「投資暴利」的機會,2009年之後,隨著產業秩序的重整,加上全球手持裝置(例智慧型手機與平板電腦)需求強勁,浴火鳳凰後的嘉聯益(6153),營運前景重新恢復樂觀的榮景,EPS也從谷底的0.05元,跳升到隔年的1.33元,再跳升3.8元的獲利水準,股價的表現更不遑多讓,一路從6.35元驚驚漲到最高的70.7元,三年的時間大漲超過10倍。

 

從軟板產業的例子,從嘉聯益的例子,其實可以歸結出一個完整「危機入市」的投資思維,產業的淘汰競賽雖然創造了低股價,但本身產業必須還要具備未來成長性,才是關鍵的必要條件;除此之外,值得投資的公司,還必須得兼具財務結構健全與競爭優勢這兩個條件,如此一來,才能擁有「浴火重生」的機會。

 

 

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