孫慶龍的投資部落格

一般而言，會影響股價高低的原因，不外乎「本益比」與「EPS獲利」的變化；雖然EPS的上升，確保股價長期上漲的條件，但在實務經驗中，因為市場認同而拉高的本益比，往往在短時間內，就可以看到非常具體的成效。

以2013年上半年股價演出大驚喜的3D列印概念股的大塚(3570)為例，2007年到2012年的EPS獲利，分別為3.63元、3元、1.59元、2.81元、4.09元、3.55元，大致維持3~4元之間的水準，平心而論，這是一檔獲利堪稱穩健的公司。

然而，市場對於「獲利穩健」，通常也會給予比較理性的評價，具體一點講，就是本益比頂多在10倍左右，換算成股價，也就大約落在30元~40元之間。

然而，2013年開始出現結構性的變化，原本默默無名的3D列印，就在美國總統歐巴馬點名可帶動人類第三次工業革命之後，不但掀起市場開始“瘋”3D列印的Story，國內外媒體大張旗鼓地報導下，甚至連鴻海董事長郭台銘，可成(2474)董事長洪水樹都在自己公司的股東會中發表對3D列印的看法。【補充】：郭台銘說：「如果真的是，那我的『郭』字倒過來寫。」；洪水樹也說3D列印要量產，差距就像是弓箭和洲際飛彈。

整體而言，市場對於3D列印的看法依然是多空分明，但唯一肯定的是，投資氣氛已經被炒熱起來，而回歸到股票市場，就是大塚的EPS雖然沒有太大的變化(2013年EPS預估為4元)，但在市場認同的提升下，本益比從原先的10倍，大幅拉升到40倍，而這本益比拉升的過程，就足以讓大塚的股價從原本不到40元的價格，半年內飆漲到193.5元。

雖然這類型拉升股價的方式，來得快去得也快，但不能否認的，就是股價確實出現「急漲」的事實。

總結而論，EPS的上升，確保股價長期上漲的條件，但在實務經驗中，因為市場認同所拉高的本益比，往往在短時間內，就可以看到非常具體的成效，換言之，發掘未來具有「EPS上升」，又有「Story題材」的股票，如果股價還能在低基期(例如10倍本益比)，長期而言不但可以享受到穩定獲利的優勢，市場的認同，更能激勵股價出現飆漲的驚喜。

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