孫慶龍的投資部落格

過去的《投資家日報》內容中，慶龍有談及到一個觀點，由於每年的農曆春節，台灣與中國大陸都會有所謂的長假效應，因此投資人可利用每年1、2月營收年增率(YOY)的起伏，來窺知公司營運的面貌。舉例來說，2012年的春節是落在1/23日，而2013年的春節是落在2/10，因此從工作天數來看，2013年的2月就會會比2012年的2月，整整縮減25%的工作天。

換言之，在縮減25%的工作天數下，2013年2月份營收較2012年同期衰退，不僅是正常的現象，25%也會是一個觀察的指標，月營收年減25%，或25%上下3%，都屬合理範圍。

然而，換另一個角度想，如果一家公司的營收，非但沒有衰退，還逆勢成長，甚至繳出比沒有春節月份還要好的營收成績，合理推論，就是公司的訂單，已經多到必須「春節加班」才能消化完的地步，此外，由於員工在春節加班，通常必須付出較高的加班費，因此除非訂單真得太多，否則一般公司都不會選擇「春節加班」一途。

當然，上述的分析論點，只是慶龍依照邏輯所做的主觀推論，客觀數據的驗證為何？才是能否落實到股票投資的關鍵。

根據上述的邏輯，慶龍進行了一個選股條件的設定，就是選出2013年2月營收非但未衰退，還逆勢成長10%~200%之間的公司，並且觀察持股一年後，賺錢的機率與報酬率為何？

合計有204家公司入選，其中入選的原因，有可能是(1)春節加班，也有可能是(2)春節就是營運旺季，例如餐飲觀光服務業，也有可能是(3)前年基期太低，不過為了財報分析的一致性，因此暫不考慮產業影響因素。

整體而言，204檔股票持股一年後，賺錢的家數為145家，賺錢的機率為71.08%，而賠錢的家數為59家，機率為28.92%，此外，平均的報酬率34.85%，最佳與最差報酬率分別為312%與負60%。

從客觀的數據顯示來看，利用每年農曆春節對於1、2月營收年增率(YOY)的起伏影響，窺知公司營運的面貌並掌握投資契機，確實有一定程度的參考價值，可詳見以下附表。

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