孫慶龍的投資部落格

一般而言，一家公家能夠在EPS沒有提升下，股價出現上漲的走勢，多半都是歸功於「拉升本益比」的行情上，而本益比能夠被拉升，主要不外乎(1)具有想像的題材Story、(2)產業處於高成長，與(3)公司處於高成長等三個理由，其中具有想像題材的Story如果無法具體反應在產業成長，或公司成長的基礎上，那其所推升的股價走揚，就會有如空中樓閣般的脆弱，隨時面臨崩塌的危機。

以銘異(3060)為例，由於市場派掌握了「股本較小」以及「市場資訊較少」的兩大特性，因此透過投顧的理財節目，大力吹噓這檔股票，不僅冠上雲端之王的封號，更認為股價具有大漲300倍的空間，換言之，在即使最後上漲幅度打到一折，股王大立光(3008)也不是對手的宣稱與追捧下，到處散播銘異股價短線上看300元，長線將成為台股股王的炒作訊息。

上述如此吹噓的題材故事，搭配市場派「搧風點火」的股價操控，確實一度讓銘異的股價從80元起漲到2014年4/9最高時的213元。

然而，再大的故事題材，終究還是得回歸到基本面，檢視銘異(3060)最近3年的近4季累積EPS(下圖表中的橘色柱狀)，雖然自2013年Q2開始，近4季累積EPS已經從最谷底的1.24元，翻揚到2014年Q2時的3.31元，但以這樣的獲利水準，不僅與大立光(3008)同期92.79元的EPS完全沒得比，甚至還遠遠不如銘異(3060)在2012年所創下的6.15元EPS紀錄，換言之，以目前銘異(3060)的市價來看，在沒有任何公司大成長的條件下，股價的本益比竟已來到40.93倍。

目前銘異(3060)高達40.93倍的本益比，不僅遠遠超過大立光22倍的本益比，從追蹤EPS的成長軌跡來看，合理推論現階段銘異的股價，完全是建立在「空中樓閣」的虛幻中，隨時有大幅崩落的危機。

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