孫慶龍的投資部落格

如果有一天，就當全球股市直直落時，政府為了平息股民的民怨與不滿，而頒布了一項法令，規定股市「只准漲不准跌」，這對股民來講，會是一大利多嗎？

規定股市只准漲不准跌，看似天方夜譚的政策，但卻真實地發生在2008年時的巴基斯坦，當時巴基斯坦的股市三個月內重挫35%，而賠錢賠到憤憤不平的大批股民，集結到街頭上並衝進證券交易所，圍毆證券營業員；為平息排山倒海而來的民怨，當時巴基斯坦政府便頒布了這項後世嘖嘖稱奇「只准漲不准跌」的股市政策。

「只准漲不准跌」的政策，會產生一個「短多長空」的影響，短時間內政府透過人為的操控，讓國內的股民皆大歡喜，但長時間不但無法改變基本面向下的趨勢，更讓國際的資金(外資)失望性地撤離，從巴斯基坦解除禁令之後，股市一個多月內從6,600點狂瀉到3,600點重挫超過45%，便可以窺知國際資金失望性賣壓的殺傷力，到底有多強。

政府透過「人為」的強力介入與操控，達到股市「止跌」的效果，最近同樣也發生在台北股市上，近日執政黨為了挽救外資極力「放空」台股的頹勢，頒布了一項政策，就是：強制要求提早回補外資借劵放空的股票，第一波強制回補的時間點設定11/29，而受到此一政策的影響，11/25外資借券放空最多的中鋼(2002)、宏碁(2353)，由於外資必須得強制回補，因此也造成一開盤就立刻奔上漲停板的狀況。

政府要求目前外資強制回補借券放空的股票，其實已經破壞了原先的遊戲規則，換一個角度想，就好比投資人買對了一檔股票，股價每天漲停，但此時卻接到一通電話，要求提早賣出股票，而背後的原因，竟是作莊的政府害怕被投資人賺走太多錢。

任意改變股市交易的規則，雖然短時間內可以造成台股「止跌」的效果，但一方面既無法改變全球金融局勢向下衰退的趨勢，另一方面又嚴重影響國際資金看待「台股」的長期評價，平心而論，合理的推估，若不是現在的執政黨有連任的強大壓力，很難理解為何選擇此時做出這樣「短視近利」的政策。

總結而論，股市是經濟的櫥窗，經濟欣欣向榮，股市自然一帆風順，經濟每況愈下，股市自然壓力重重，而政府透過人力的作為，短時間內雖然達到「操控」的目的，但長時間終究還是要回歸到基本面。

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