孫慶龍的投資部落格

2011年9月以來，慶龍相繼發表了許多面向的論點，有從「總經」的角度、有從「產業」的角度、有從「技術分析」的角度，都直接說明相當保守看待目前的台股發展。今天分析師文章，就帶大家回顧過去兩、三個月以來的看法與論點。

(一)  總經的看法：

經建會所公佈的8月份景氣對策信號，從代表平穩的「綠燈」轉換成代表景氣向下轉折的「黃藍燈」，從股市是經濟的櫥窗，且具有領先3~6個月指標意義的慣性來看，未來台股勢必將呈現「易跌難漲」的空頭格局，因為從1984年有統計數據以來，當景氣對策信號的分數開始出現向下滑落的趨勢時，台股還能逆勢上漲的機率等於「零」。

(二)  產業的看法：

全球金融市場的疑慮，如今也逐漸在產業中擴散發酵。晶圓代工龍頭台積電(2330)董事長張忠謀對於景氣的研判，就從6月時樂觀的「晶圓代工產業平均成長率12%」，到7月底保守的「待庫存去化後，第四季才會逐步回溫」，一路下修到10月中「明年，全球看不到燕子」的悲觀看法，無獨有偶，另一家國內重量級電子大廠台達電(2308)，董事長鄭崇華於日前表示，這波景氣走緩的情況，比2008年金融海嘯時更為嚴重。

(三)  技術分析的看法：

台股已經邁向“大空頭”的三大理由：

1、所有均線同時下彎：

大空頭格局的第一個特徵，就是所有短、中、長期的均線，都出現向下彎的走勢。以2008年6月為利，當多頭的最後一道防線：年線(長期均線)，開始跟短中期的月線、季線、半年線一樣同步下彎時，指數的下跌風險便同步大增。

2、頸線位置失守：

跌破執政黨先前所設定的最後防線7,148陳沖防線，未來除非能快速地重新站回到7,200點之上，否則原先的下檔的「大支撐」，將會被扭轉成上漲的「大壓力」。

3、 與年線乖離率越擴越大：

乖離率越擴越大，是大空頭走勢的一個重要特徵，以2008年7~8月為例，當時台股企圖打底的過程中，乖離率大致維持在16%左右，似乎有跌深反彈的條件，但打底不成之後，指數連番重挫，不但看不到任何反彈的契機，乖離率還一度高達46%。

總結而論，現階段的台股，可以說是處在「上漲有限」，但「下跌卻有大空間」的階段，而在投資風險的考量下，耐心等待國際利空訊息出現盾化或利空出盡的發展，屆時才會是台股真正落底的好時機。

【延伸閱讀】