孫慶龍的投資部落格

慶龍會對世禾(3551)產生研究的興趣，關鍵就在於公司在2011年時投入了4.62億元擴充產能，這對股本僅5億元的世禾而言，卻是展現了對未來非常大的企圖心。

除此之外，2013年對世禾(3551)而言，最大的營運成長動能，就屬預計6月份會開始加入營運的五廠，就是一座For半導體客戶的廠房，而主要的業務更是28奈米以下最先進製程的訂單。

相較於面板或太陽能客戶，過去幾年常常扮演拖油瓶的角色，半導體客戶的訂單就顯得窩心多了，以一廠為例，不僅每個月可貢獻4,500萬的營收，2013年第一季的產能利用率甚至破表來到120%，而另外同樣也是服務半導體客戶的四廠，第一季的產能利率能也維持在90%的高檔。

整體而言，除了目前新竹3座、台南1座等超過1000坪以上的大型廠房之外，為了因應台積電與聯電在28奈米先進製程的需求，世禾在湖口也擴增第5座廠房，不僅規模較新竹一廠大上2倍，採用最先進的清洗設備，則可減少清洗時間與降低人為工作損壞，並且提高同業競爭的門檻。

世禾(3551)最大的單一客戶，就是晶圓代工的龍頭廠商台積電(2330)，約占營收的20%，而五廠的設立，其實就是循著跟著台積電一起成長的思維，投入先進製程的設備支出，預計2013年6月開始加入營運之後，每個月最高可以貢獻的營收可達到6,000萬到7,000萬元之間，不僅營收規模相當於一廠加上二廠的總合，由於28奈米的製程零件清洗利潤較高，因此毛利率還可進一步提升。

另外，世禾(3551)目前在中國大陸的深圳依然維持獨占的地位，主要客戶包括觸控面板廠商宸鴻，與中國大陸本土面板廠商華星光，而在河南合肥，也配合另一家中國本土面板廠商京東方一同設廠，就近服務8.5代廠的產能，預計2013年10月加入營運之後，將可推升世禾2014年營收達到最高峰。

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