孫慶龍的投資部落格

不管是半導體或是光電設備，機器在運作一段時間之後，都會產生一些雜質附著在機器設備上，對於以強調精密製造的高科技產業來說，將會產生降低良率的問題，而影響生產的品質。 因此，對於製造廠商而言，就必須定期將設備零組件進行洗淨與再生處理的工作，加上近年來成本的考量，以及產業專業分工的態勢，因此就衍生出委外的商機。

成立於民國86年的世禾(3551)，是國內第一家跨入設備零組件精密洗淨與再生處理的廠商，由於先進者的優勢，不但培養長期的客戶關係，更累積了競爭對手難以跨入的技術與成本優勢，目前在國內半導體、TET、太陽能等設備零組件清洗市場具有相當高的市佔率(TFT：50%、 WAFER：70%(PVD)、CF：70%、OLED：40%)。

世禾(3551)寡占的市場競爭優勢，也反應在穩定且傑出的獲利上，雖然近年有逐漸下降的趨勢，但除了金融海嘯的一年之外，始終都能維持EPS6元以上的獲利水準。

2009年受到金融海嘯影響，世禾(3551)營收和獲利表現，均大幅滑落，EPS更跌落到EPS3.2元的水準，然而預估今年在全球景氣復甦的帶動下，營收可望逐步回復到往年的水準。

除此之外，下游客戶廠商包括台積電、日月光、聯電等半導體廠商，今年都不約而同大幅增加資本支出，對於占世禾(3551)45%營收比重的半導體設備清洗業務，在台灣12吋晶圓廠積極擴建下，將提供未來營收成長的動能。

而佔45%營收比重的光電設備清洗業務，在面板廠產能利用率大幅回升，以及持續擴建8.5代廠，設備清洗的頻率與需求也都會增加。

根據《投資家研究團隊》預估，2010年世禾(3551)全年營收在2009年遞延需求與2010年新增需求的挹注下，將回復至2008年9億元的水準，稅後EPS預估為4.32元。

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