一般而言,在價值型投資人的觀念中,一家公司的每股淨值,應該就是股價的最後防線,因此會認為當股價低於淨值時(股價淨值比不到1倍),就會是逢低買進的好時機。

 

2011-10-11 下午 06-14-09.png  

 

以2011年7月初基準,台股上市櫃公司中合計有283家股價淨值比不到1倍,其中有71家公司甚至不到0.7倍,換句話說,即時當時台股已經處於8,500點以上的高基期,仍然充斥著許多股票,正以7折以下的優惠價格等著投資人買進。

 

然而,上述的投資觀念,慶龍卻不表認同,因為我認為:股價便宜,絕對不是買股票的唯一理由,一檔具有投資價值的公司,除了市場價格的誘因之外,還必須得兼具「未來」的成長性

 

檢視上列的一覽表,不難發現有許多過去曾經享有明星光環的股票也列在其中,例如奇美電(3481)、友達(2409)、中環(2323)、微星(2377)等,但如今卻深陷到公司營運未來不明的大挑戰中。

 

或許「未來不明」可以創造出股價上的便宜,但聰明的投資人如果進一步思考到「機會成本」的問題時,就會發現市場有這麼多的股票,為何我要將資金投入到一檔「未來仍不明」的股票上?市場中是不是還有其他更好的選擇?

 

而根據行為經濟學的理論,所謂的「機會成本」指得就是放棄其它機會的成本,因此「機會成本」也可以說是最佳化的選擇價值(the best alternative),將資源(資金)集中在最有效的用途(股票),才能創造出最大的效用(報酬);簡單來講,如果有兩檔股票A與B,A預估報酬為50%,B預估報酬為20%,那麼在機會成本的考量下,投資人就應該選擇A,而不是B,當然前提必須得建立在發生的機率相同的基礎上。可延伸閱讀:大漲330%與下跌28%的差別,淺談機會成本的概念一文。

 

2011-10-11 下午 06-14-45.png  

 

長期以來,基本面的投資法中,有兩種選股的原則策略,一種就是價值型投資法,一種就是成長型投資法,前者的操作策略,就是根據公司過去的營運數據為基礎,找出目前被市場低估的股票,通常不是股價價值比低於1倍以下,就是本益比處於歷史的下緣區間,而後者的投資策略,就是不看過去只看未來,並認為具有未來成長性的公司,才是投資人值得注意的好標的,而沒有未來成長性可言的公司,即使目前股價非常便宜,仍然不值得投資。

 

 一般而言,價值型投資法,追求的是所謂的「合理利潤」,利用股票市場常常過度悲觀的無效率,賺取大約30%~50%的報酬(根據慶龍的經驗統計),而成長型投資法,則是希望透過對產業趨勢的預估,利用大膽假設、小心求證的邏輯,創造出數倍的獲利空間。

 

哪一種方法比較好?慶龍並沒有標準的答案,因為不管是價值型或是成長型,都常常出現在投資操作上,然而只是根據自己過去的操作經驗顯示,似乎成長型投資法比較容易達到創造財富的目的,可延伸閱讀:巴菲特啟示錄!巴菲特啟示錄:想當有錢人,先學會一年只重壓一檔股票!等二文。

 

【延伸閱讀】

2011-10-04

危機入市好公司:下跌有支撐,上漲有空間

2011-09-30

保險與停損:保障未來再起的能量!

2011-09-08

Daniel的叮嚀:寧願小賠,也絕不向下攤平

2011-09-02

拒絕當輸家,請記住三種類型的買賣時機!

2011-08-18

從融資增減,透視羅昇(8374)與永大(1507)的大漲潛力!

2011-08-10

我該停損嗎?會不會殺在最低點?

2011-07-20

陶冬與油條,投資家日報與飆股!

2011-06-24

投資的另一門課:學會停損!

2011-06-09

請永遠記住上銀(2049)是如何大漲17倍:一個投資者的告白

2011-06-03

巴菲特啟示錄:想當有錢人,先學會一年只重壓一檔股票!

2011-04-22

原本股票是可以這樣輕鬆賺!

2011-03-28

千線萬線,投資家眼中只有兩條線!

2011-03-07

打破“員工分紅、股東買單”的不合理,好一個員工認股憑證!

2011-02-25

評量自己是不是具備“股神”的特質

2011-02-21

從BCG矩陣策略,分析聯發科(2454)的企業價值!

2011-01-28

為什麼《投資家日報》可以一直創造優異的績效?

2011-01-24

只愛大成長,外資一路加碼的精華(1565)、宏全(9939)與華航(2610)

2011-01-19

如何買在最低點?如何避免越攤越平?

2011-01-11

戰勝無感多頭,富貴就是要穩中求!

2011-01-10

帶著頭盔都要買股票,以宏達電(2498)為例

2011-01-05

慶龍擔任FM96.7環宇電台來賓,分享贏家策略!

2011-01-04

大漲330%與下跌28%的差別,淺談機會成本的概念

2010-12-28

如何尋找飆股?以羅昇(8374)為例

2010-12-07

投資是一門克服人性的學問

2010-12-03

如何判斷利多或利空出盡?以智原(3035)為例

2010-11-17

什麼是籌碼分析?以盛群(6202)為例

2010-11-03

我該買幾檔股票?

2010-10-15

好股票與好男人

2010-10-06

分享一個賺錢的投資策略!

2010-09-20

股票原來是這樣看,贏家就是這樣賺

2010-09-01

長期投資的大賺魅力,兼論嘉聯益(6153)

2010-08-24

每天都能買到漲停板的股票?

2010-08-04

投資人的兩大困惱!

2010-07-12

好茶理論

2010-07-09

通往財富累積的大道,我該參加除權息嗎?

2010-06-23

如何安心賺大錢?

2010-05-27

把股票市場的波動起伏,看做是朋友,而非敵人

2010-04-01

巴菲特啟示錄!

2010-03-18

好一個虎膽妙算投資法:可成(2474)

    全站熱搜

    luckylong 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()