孫慶龍的投資部落格

一般而言，融資的餘額增減可以視作「散戶」的動向指標，一檔股票的融資餘額大幅增加，代表市場的散戶相當熱衷參與買進這家公司的股票，相反的，如果一檔股票的融資大幅減少，則顯示散戶的籌碼正快速地消退。在正常的情況下，散戶的動向往往會具有“反指標”的意義，歸結主要的原因有二：(1)耐不住性子，與(2)急著想要獲利了結。

以羅昇(8374)為例，一般散戶犯的錯誤就是「耐不住性子」，尤其是當羅昇的股價陷入盤整的階段時，大多數不了解這家公司基本面的投資人，將會因為失去耐性而出脫手中持股，

反應在融資餘額的變化，就會呈現出一路減碼的趨勢，以上圖為例，去年12/8羅昇(8374)的融資餘額來到5,174張高峰之後，就開始一路向下遞減，至4/13時融資餘額已經降到2,177張，可以說是幾乎來到最低點的水位，然而羅昇(8374)的股價也就在一般散戶紛紛下車之後，自4/13開始向上噴出，拉出了一段令市場眼睛一亮的波段漲幅。

另一個反指標的原因「急著想要獲利了結」，出現在具有中國內需收成股的永大(1507)身上，永大是國內一家老字號的電梯製造商，長期都可以維持EPS1~2元的穩定獲利，近幾年隨著中國市場布局逐漸開花結果，不但EPS的獲利三級跳來到3元以上的水準，股價更是突破10年大底一路上攻至56元的波段高點。

回顧永大(1507)股價從30元一路上漲到45元的過程中，融資餘額也呈現一路減碼的趨勢，自去年8/9時的11,084張，一路降到今年3/9時4,722張左右的低點水位，顯示市場投資人在永大(1507)股價上漲的過程中，一路獲利了結手中的持股，然而如同上述羅昇(8374)的例子，當市場的融資餘額降到低水位一般散戶紛紛下車之際，永大(1507)的股價便再展開一波更急更猛的漲勢，相信會讓許多提早下車的投資人惋惜不已。

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