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台灣自行車三雄發展

台灣目前自行車整車輸出，主要是集中在巨大、美利達、愛地雅三個車商，在銷售型態上，愛地雅主攻代工，而巨大與美利達以自有品牌為主，目前自有品牌銷售比重，美利達達90%、巨大則達70%。

以下就個別公司分別介紹:

巨大(9921) ：

巨大在台灣、大陸及荷蘭有七座自行車廠及二座材料廠，台灣主要為全球生產具碳纖維、鋁合金及避震架的高品質高附加價值的高階自行車款，昆山廠以生產鋁合金及高碳鋼的中高價位登山車及城市車為主，巨鳳廠生產童車為主的專業OEM工廠，荷蘭廠是由台灣總廠供應車架在當地塗裝與組裝，以鋁合金登山車與全配備旅遊車等高附加價值自行車為主。

目前巨大自有品牌GIANT在台灣/中國為第一品牌，在美國為第三品牌，在歐洲為第三品牌之一，在日本、澳洲、加拿大、荷蘭為最大進口品牌，全年產量約達585萬台，是台灣龍頭廠商。

巨大在95年之後年營收大幅度成長，每股稅後EPS也從4元倍翻至8元，獲利相當良好，且股本控制穩定，因為具有全球品牌大廠優勢，在未來可望維持獲利高峰，考量自行車產業穩定性，2010年EPS維持7~8元。

美利達(9914)：

美利達為國內第二大自行車製造業者，其主要以Specialized、Merida、Centurion等自有品牌行銷全球各地，美利達2002年以前自行車銷售自有品牌比重僅60%，OEM約佔40%，但2002年以3000萬美金向美國Specialized公司購入47%股權，且在德國成立Centurion公司，以Specialized、Merida、Centurion三大自有品牌行銷全球策略奏效，04年自有品牌比重已提高到90%，OEM則僅佔10%。由於自有品牌比重提高，使得美利達自行車平均銷售價格已經超過450美元。由於美國自行車高價市場競爭激烈，新進者很難切入市場，美利達透過入轉投資高價車廠商Specialized的方式，穩定的訂單來源。 此使得美利達於95年後獲利大增，每年皆有近5元的獲利。

(未完，待續)

《投資家研究團隊》副總監Peter