孫慶龍的投資部落格

一般而言，會影響股價高低的原因，不外乎「本益比」與「EPS獲利」的變化，當市場的投資人願意承受較高的風險，便會接受一家公司的「EPS獲利」沒有出現任何的變化(有時甚至轉壞)，以上調「本益比」的方式，合理化股價的上漲；另一方面，當台股行情不好時，投資人由於不願意承受較高的風險，因此即使一家公司的EPS獲利沒有改變，但市場下修本益比的結果，也會直接造成股價的下跌。

本益比的上調或下修，與當時的投資氣氛有很大的關係，很難有一個標準可言，因為會隨著市場熱門的議題起伏，但EPS就不一樣，因為企業的任何一個努力，例如開發新產品或降低成本，都可以達到提升EPS的效用，而EPS的提升則確保了股價上揚的動能。

雖然EPS的上升，確保股價長期上漲的條件，但在實務經驗中，因為市場認同所拉高本益比，往往在短時間內，就可以看到非常具體的成效。

舉例來說，在2013年5月~6月期間，獲得台股許多資金認同的3D列印概念，雖然本業EPS沒有太大突出的表現，但Story的想像發揮，不但拉升族群本益比到50倍以上，股價的漲勢更為驚人；雖然這類型拉升股價的方式見仁見智，但卻不能否認股價急漲的事實。

再者，以近期台股的投資氣氛來看，筆者認為，未來生技醫療器材股的本益比有上調的空間，主要原因是醫療器材股的精華(1565)，不僅順利站上800元的價位，未來甚至還有挑戰台股股王的機會，若以2013年精華EPS獲利30元計算(明年EPS預估36元)，這位未來的股王，本益比已經拉升到26倍以上。

精華(1565)所帶動的股王效應，將讓目前台股中的醫療器材股，有了不一樣的評價面貌，畢竟過去以來，高本益比的做夢題材，只適用在生技股中的「新藥股」，醫療器材股通常都被歸類成：生技股中的價值型投資，但精華的股王效應，將徹底改變未來醫療器材股的評價依據。

【延伸閱讀】