孫慶龍的投資部落格

TRF是英文全名為Target Redemption Forward的縮寫，中文翻譯為目標可贖回遠期契約，顧名思義這個遠期契約，會有一個目標價，會有一個到期日，也會有一個對發行者(非投資人)可贖回停損的保護機制，此外，由於這個契約，是透過買進1個選擇權與賣出1個選擇權所編製而成，因此從投資的觀點來看，TRF是一個「獲利有限，但虧損卻無窮」的衍生性金融商品。

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追蹤台股過去20年期間，1,500億元以下的融資餘額，一方面雖然反應了散戶對台股「興趣缺缺」的心理因素，但另一方面由於只出現過3次，並且每次都巧合地出現台股最低點的發展內容。

中央銀行2015年12/17的理監事會，意外再度祭出降息半碼的利率政策，一方面是台灣歷史上首次與美國利率政策呈現反向的逆風操作，另一方面則反應當前台灣的基本面情況，確實已掉入到嚴峻的困境中。

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一般而言，符合「進可攻、退可守」條件的股票，十之八九都會是值得投資人留意的好標的，因為通常這類型的股票，常常具有又可賺股利、又可賺價差的優勢。

今年台股的走勢，讓慶龍看到2000年時的影子，類似之處包括以下三點：

過去20多年來，日電貿(3090)在「存貨管理」與「應收帳款管理」所累積的Know-how，不僅讓日電貿自1993年成立以來，創造出「從未虧損」的營運紀錄，更是未來讓力垣企業營運出現大翻轉的重要依據。

在實務的經驗中，雖然KD指標常常出現鈍化的現象，但若採用較長天期的月KD指標，作為長線趨勢「由多翻空」，或「由空翻多」的判斷依據，仍然具備一定的參考價值，而這判斷的標的除了適用台股大盤之外，當然也可套用在個股身上，不過差別就在前者死亡交叉的標準是在「70以上」，而後者則是「80以上」。

一般而言，看到投信法人在積極賣一檔股票時，許多投資人會直覺反應這家被投信調節的公司，背後應該有什麼不好的訊息，甚至會影響到股價長期的趨勢發展。然而，事實是如此嗎？

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整體而言，血液透析產業的全球市場規模，2009年時大約在633億美元，2013年持續提升到836億美元，不僅完全不受全球不景氣的影響，英國《經濟學人》還以：飛快成長的洗腎市場，來形容整個產業的成長趨勢。就產業供應鏈來說，最有利潤的業務包含兩個部分：

如何透過「量比價先行」的概念，可判斷一檔股票出大量的過程，是換手量？還是倒貨量？

2015年11/24工商時報報導了一則【驚奇指數翻正，美股報酬可期】的新聞訊息，文中描述透過追蹤2009年以來，花旗驚奇指數與美股的相關走勢，當驚奇指數出現「由負翻正」的變化之後，美股「後一個月」與「後半年」的正報酬機率竟然高達100%，「後1季」正報酬的機率也有86%的水準，此外平均上漲的報酬率，分別為「後1個月」的5%、「後1季」的5%，與「後半年」的13%。

這次美國聯準會啟動升息，外界都解讀是因為美國經濟出現明確的復甦力道所致，但慶龍從觀察花旗驚奇指數的走勢發展，卻看到完全不一樣的內容。

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回顧2015年8/3當《財新》公佈7月份中國製造業的PMI指數衰退到2年新低的47.8，當時雖然立刻引發陸股、港股、甚至台股在盤中出現重挫的走勢，但對照台股當天仍收在8,524的位置來看，金融市場並未出現明顯的恐慌氣氛，但卻埋下後來中國人民銀行在8/11以後，放任人民幣重貶的匯率政策，進而引爆全球金融市場的劇烈波動。

台灣經濟出現「急凍」的變化，雖然某個程度上，已經反應在台股最近幾個月的股價走勢上，但慶龍認為真正的挑戰，還是上市櫃公司所公布的財報內容，對股價後續的影響狀況，因為這將決定目前台股，是否進入到「量價背離、恐慌性賣出、利空就跌」的主跌段？

首先，慶龍再次聲明，自己完全沒有任何的政治立場，可以判斷這一次總統大選的結果為何？單純僅就過去的「台股經驗」與「金融商品」特性，彙整出一個可能的投資，不，應該說是投機的契機。

投資不能只看到報酬，還必須考慮風險，對於運用選擇權和總統選舉來獲利這種偏向「投機」的方式，同樣如此。