孫慶龍的投資部落格

一般而言，符合「進可攻、退可守」條件的股票，十之八九都會是值得投資人留意的好標的，因為通常這類型的股票，常常具有又可賺股利、又可賺價差的優勢。

對於一般投資人來說，想成為股市長期的贏家，就投資的心態上，必須先建立一個正確的先後順序觀念，而這裡所謂的先後順序，就是買股票時，要先思考「如何賺好的現金股利」，而不是掉入到「只想賺價差」的迷思中。

一般投資人由於太想要賺價差的結果，最後反而不容易賺到，但投資人若一開始就只設定「賺好的現金股利報酬」，最後的結果，反而更容易賺到股票的差價。

會有上述的結果，關鍵就在於「進場價格」的高低，一般而言，一檔股票能夠有好的現金殖利率，通常價格也不會差到哪裡去？反之，如果一檔股票的現金殖利率不高，除非這家公司目前是處於營運成長階段，否則「好價格」也不容易見到。

舉例來說，台積電(2330)從2006年以來，每年都固定配發3元的現金股利，台積電的股價漲到100元時，現金殖利率僅有3%，但股價若跌到50元時，現金殖利率就有6%之多，同樣是台積電(2330)，但3%與6%的差別，反應在價格上就是100元與50元的差距，而100元的台積電(2330)就價格上，顯然不如50元的台積電來得好。

此外，如果投資人想要7%以上的現金殖利率，那麼換算成買進台積電(2330)的價格，就必須堅持等到42.85元(3元現金股利除以7%現金殖利率=42.85元)，42.85元的台積電，或許大家覺得是天方夜譚的價格，但2008年10月到2009年2月，台積電就是有長達5個月的時間，可以讓投資人用這個價格買進，換言之，高現金殖利率的背後，不正是代表「好價格」，而這個好價格，足以讓投資人又賺到現金股利，又賺到股票價差。

換言之，如果從7%以上的高現金殖利率原則，買進並持有股票，不僅可以說是買「跳樓大拍賣」的好價格，就中長期的投資上，更可以說是已經贏在起跑點上，只要確認公司的基本面，能夠出現向上走揚的發展，安心賺大錢都只是必然的結果。

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