在面對行情的劇烈波時,投資人要保有「耐心」,是非常重要的一件事,因為「報酬,是靠耐心等待出來的」,而所謂的耐心,又可分為兩個層面:
(一)耐心等到好公司,跌到好價格
(二)耐心持有好公司,帶來的複利效果
今天的日報,慶龍想跟大家討論第一個耐心:耐心等待好公司,跌到好價格。
關於「好價格」的部分,有三點訂戶必須先要認識:
(一)要考慮美國聯準會升息,對本益比修正的影響。
從9/21美國聯準會所公布的18位成員決向意象的點陣圖來看,這一波升息循環的終極目標,目前已經上揚到升息18碼到20碼之間,換言之,投資人在做企業價值評估時,必須要開始加入這個影響的變數。
現階段慶龍會優先採用「升息18碼」,並預作「升息21碼」的準備,來反應此波升息循環對「企業價值」下調的影響,前者本益比會被修正29%、後者本益比會被修正32.5%。
(二)要考慮經濟衰退,對EPS下調的影響。
回顧8/15的日報,慶龍就已經定調:關於庫存風暴,整體而言,主要會發生到電子產業上,不過值得一提的是,由於每家公司受影響程度不一,因此很難有一個像「聯準會升息多少嗎?就會對本益比修正多少?」的統一標準,只能針對個別公司去評斷。
至於採用打8折來預估未來EPS,雖然乍看之下,不夠精確、甚至有些攏統,但由於符合慶龍主張「寧願對的迷迷糊糊,也不要錯得清清楚楚」的分析原則,因此將會套用在未來對於日報追蹤企業的評價分析上。
(三)要考慮是沒股票?還是有股票?
通常在選定一檔值得投資的標的時,慶龍除了會考量這家公司未來營運的成長性之外,耐心等到股價來到便宜的好價格,也是重要的操作原則,尤其事先做好資金配置,便宜價時建立部位、特價再加碼持股,則是長期以來的操作節奏。
換言之,對於手上沒有這一檔股票的空手者而言,股價跌到便宜價(編按:升息18碼或21碼的情境下),當然是可建立持股的時機,然而,對於已經持有這一檔股票的投資人而言,耐心等到特價,再來思考逢低加碼的時機,則是投資布局的一個重要原則。
下圖表是實際股票的交易對帳單,其內容參考如下:
- 種類:普通買進。
- 股票名稱:台積電(2330)
- 加碼時機1:506元,跌到升息12碼下的便宜價。
- 加碼時機2:471.5元,跌到升息15碼下的便宜價。
- 加碼時機3:441.5元,跌到升息12碼下的特價。
- 加碼時機4:391元,跌到升息18碼下的特價。
- 加碼時機5:374元,跌到升息21碼下的特價。
- 總持股數:9000股
- 總持有成本:4,409,000元,每股約490元。
- 累積現金股利:33,000元=5.5元*5000股+2.75元*2000股
上述台積電(2330)的範本,單純只是舉例說明,投資人可依照風險承受度,與對投資標的的了解,選擇符合投資邏輯的潛力好股;此外,再次強調慶龍的操作習慣,通常在選定一檔值得投資的標的時,除了會考量這家公司未來營運的成長性之外,耐心等到股價來到便宜的好價格,也是重要的操作原則,尤其事先做好資金配置,便宜價時建立部位、特價再加碼持股,則是長期以來的操作節奏。
本文From《投資家日報》2023年10/27
當時台積電(2330)股價在385元
至今最高漲至648元,波段漲幅已達68%
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